格隆汇1月27日丨航天科技(000901.SZ)公布，预计2025年归属于上市公司股东的净利润6,000.00万元至 9,000.00万元，比上年同期增长388.74%-633.11%，扣非亏损3,900.00万元-2,600.00万元。报告期内，公 司由于出售境外子公司AC公司100%股权及放弃九通公司股权优先购买权导致公司合并报表范围发生变 化，对公司当期损益产生正向影响约1.1亿元人民币，该事项属于非经常性损益。受市场竞争加剧及定 价调整等因素影响，公司航天应用和汽车电子业务板块较去年同期利润有所下降；因市场及业务环境变 化，公司拟对部分资产计提减值准备；公司为深入推进业务转型升级增加业务投入影响当期损益。 ...

公司业务与业绩 - 汽车电子业务是公司重要的业绩支柱，2024年收入贡献占比接近30% [2] - 公司通过近年来获取的多个车载项目定点，为后续发展储备了持续动力 [2] 产品应用与市场趋势 - 公司汽车电子产品广泛应用于座舱空气品质监测与改善、发动机排放监测以及新能源电池安全管理等方向 [2] - 产品契合汽车产业智能化、绿色化发展趋势 [2] 未来发展战略 - 持续拓展与国内外主流主机厂的合作，聚焦新车型、新平台项目，以提升市场份额 [2] - 通过低成本研发创新、供应链优化等措施，系统性推动降本增效，增强产品竞争力 [2] - 积极布局汽车热管理系统相关传感器的研发与配套，特别是针对新型环保冷媒的监测需求，以加快形成新的业务增长点 [2] - 面向新能源汽车安全领域，重点开发低成本、高可靠的热失控监测方案，以提升电池安全防护能力并满足市场对高性价比安全解决方案的需求 [2]

投资评级与核心观点 - 报告对华勤技术维持“买入”评级 [2][8] - 核心观点：公司2025年业绩预告显示营收与净利润高速增长，数据中心等业务进展超预期，因此上调了未来盈利预测 [1][8] 财务业绩与预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年营收为1700-1715亿元，同比增长54.7%到56.1%；预计归母净利润为40-40.5亿元，同比增长36.7%到38.4% [8] - **2025年前三季度业绩**：营业总收入为1288.82亿元，同比增长69.6%；归母净利润为30.99亿元，同比增长51.2% [7] - **盈利预测上调**： - 将2025年营收预测从1655亿元上调至1711亿元，归母净利润从40.4亿元微调至40.5亿元 [8] - 将2026年营收预测从1830亿元上调至1969亿元，归母净利润从43亿元上调至51亿元 [8] - 将2027年营收预测从2066亿元上调至2360亿元，归母净利润从49亿元上调至60亿元 [8] - **未来增长预测**： - 预计2025年营业总收入1711亿元，同比增长55.7%；2026年1969亿元，同比增长15.1%；2027年2360.35亿元，同比增长19.9% [7] - 预计2025年归母净利润40.49亿元，同比增长38.4%；2026年50.68亿元，同比增长25.2%；2027年59.51亿元，同比增长17.4% [7] - **盈利能力指标**： - 预计2025-2027年毛利率分别为8.4%、8.6%、8.6% [7] - 预计2025-2027年ROE分别为15.8%、16.5%、16.2% [7] - 基于预测，2025-2027年市盈率分别为23倍、18倍、15倍 [7] 业务板块表现 - **战略升级**：2024年公司战略升级为“3+N+3”智能硬件平台，以智能手机、个人电脑和数据中心业务为三大核心，并拓展汽车电子、软件和机器人等新兴领域 [8] - **2025年前三季度各业务高速增长**： - 智能终端业务营收450亿元，同比增长84.4% [8] - 高性能计算业务收入同比增长70% [8] - AIoT及其他业务收入55亿元，同比增长72.9% [8] - 汽车及工业产品业务收入同比增长77.1% [8] - **代表性产品进展**： - 笔电业务收入增长超30%，预计2025年全年收入将超过300亿元 [8] - 数据中心业务收入保持翻倍增长，预计2025年营收超过400亿元 [8] - 预计2025年汽车电子业务收入将首次突破10亿元 [8] 公司运营与资本开支 - **全球化布局**：公司实施“1+5+5”全球化布局，即1个上海总部，5大研发中心（上海、东莞、西安、南昌、无锡），2大国内制造中心（南昌、东莞），以及3大海外制造基地（越南、墨西哥（规划中）、印度） [8] - **资本开支计划**：2025年资本开支约30亿元，主要用于制造端生产设备投入；预计未来3年每年资本开支仍将维持在约30亿元水平 [8] 其他重要公司动态 - **H股发行进展**：公司于2025年9月16日提交港股IPO申报材料，并于2026年1月24日获得中国证监会备案，拟发行不超过101,573,100股H股 [8]

如果说新能源汽车产业发展的上半程是电动化，那下半程将是智能化的应用场景普及，电动化大量提升 了整车中的电子元件和模组模块的应用数量，而智能驾驶对于感知层、决策层和执行层的模块(雷达、 摄像头、域控制器等模块)提出了新需求，这将带动公司相关产品需求快速提升，支撑公司车规业务线 的第二增长极。 格隆汇1月26日丨顺络电子(002138.SZ)近日接受特定对象调研时表示，汽车电子业务是公司战略发展的 重要业务领域之一。通过不断深入探索产品组合，公司汽车电子产品已实现三电系统等电动化场景全面 覆盖，并延伸至智能驾驶、智能座舱等全方位智能化应用场景覆盖。 ...

公司业绩预告 - 公司预计2025年度营收为8.80亿至9.20亿元人民币，同比增长47%至54% [1] - 公司预计2025年度归母净利润为9.76亿至10.31亿元人民币，同比增长149%至162% [1] - 公司预计2025年度扣非归母净利润为9.66亿至10.20亿元人民币，同比增长147%至161% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长得益于公司在智能手机、汽车电子、智慧安防等领域的业务提升 [1]

公司上市进程 - 芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司于1月23日晚间向上交所主板提交IPO注册申请[1] - 公司IPO于2025年6月20日获得受理，2025年7月16日进入问询阶段，并于今年1月20日上会获得通过[1] 公司业务与定位 - 公司是一家汽车电子智能化解决方案提供商，主要从事汽车电子产品的研发、生产及销售[1] - 公司同时为客户提供汽车电子EMS和技术开发服务[1] - 公司产品覆盖车身域、智能座舱域、动力域以及智能驾驶域四大核心功能域[1] 募资计划与用途 - 公司此次IPO拟募集资金总额约15亿元[1] - 募集资金在扣除发行等费用后，将按轻重缓急投资于多个项目[1] - 具体投资项目包括：埃泰克年产500万件汽车电子项目、伯泰克汽车电子生产基地扩建项目、埃泰克研发中心建设项目、伯泰克研发中心建设项目和补充流动资金[1]

公司主营业务与定位 - 公司目前主营业务为“交换机、路由器、智能终端、无线通信网络设备”等数据通信产品及汽车电子产品的研发、制造和销售 [1] - 公司致力于为目标客户（包括品牌商）提供电子产品的研发、设计、生产制造、销售服务的一站式服务 [1] 业务体系与产品布局 - 公司依托数通产品智能制造平台，逐步形成“CT通信+IT计算+高端PCBA制造+汽车电子制造”等多维度业务体系 [1] - 公司扩展了“服务器类产品、光通信传输设备之接入网设备产品、DPU模块卡、高端设备控制板”等产品布局 [1]

公司上市进程 - 芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司于1月20日晚间主板IPO上会获得通过 [1] - 公司IPO于2025年6月20日获得受理，并于当年7月16日进入问询阶段 [1] - 本次冲击上市，公司拟募集资金约15亿元 [1] 公司业务与产品 - 公司主要从事汽车电子产品的研发、生产及销售，同时为客户提供汽车电子EMS和技术开发服务 [1] - 公司产品覆盖车身域、智能座舱域、动力域以及智能驾驶域四大核心功能域 [1] 上市委关注要点：关联交易与客户集中度 - 上市委要求公司结合报告期内与奇瑞汽车销售变动、年降政策及幅度、主要客户毛利率差异、新增定点及在手订单等情况，说明关联交易是否公允合理 [1] - 上市委要求公司说明单一客户集中是否对持续经营产生重大不利影响 [1] 上市委关注要点：产品竞争力与业绩可持续性 - 上市委要求公司结合主要产品技术和成本优势、下游客户群体类型、主要客户自研汽车电子零部件情况及发展趋势，说明主要产品是否具有较强竞争力 [1] - 上市委要求公司结合近年来相关客户收入变动等情况，说明经营业绩是否具有稳定性和可持续性 [1]

公司上市与募资 - 芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司于1月20日通过上交所主板上市委会议 拟募资15亿元 保荐人为华泰联合证券 [1] 公司业务与定位 - 公司是行业领先的汽车电子智能化解决方案提供商 主要从事车身域 智能座舱域 动力域以及智能驾驶域等汽车电子产品的研发 生产及销售 同时提供汽车电子EMS和技术开发服务 [1] - 公司已形成从产品设计 检测验证到量产交付的完整业务体系 积累了丰富的汽车电子产品开发和产业化经验 [1] - 公司客户群体包括自主品牌整车厂商 新势力厂商以及汽车零部件厂商 自主品牌客户包括奇瑞汽车 长安汽车 长城汽车 上汽集团 吉利汽车 北汽集团 东风汽车等 新势力客户包括理想汽车 小鹏汽车以及零跑汽车等 通过向博世等提供EMS 产品最终配套于沃尔沃 奥迪等知名整车厂商 [1] 行业竞争格局 - 长期以来 整车五大功能域的关键技术与市场主要由博世 电装 大陆等国际大型汽车电子厂商占据主导地位 [2] - 以公司为代表的部分本土优质汽车电子企业整体技术实力不断提升 在细分领域已具备自主配套能力 逐步打破了国际大型汽车电子厂商在核心零部件领域的垄断地位 [2] 公司市场地位 - 根据高工智能汽车研究院统计 2024年公司在中国市场自主品牌乘用车前装标配车身(域)控制器(含区域控制器)份额为25.50% 连续三年排名第一 [2] - 2024年公司在中国市场乘用车前装标配遥控实体钥匙份额为13.83% 排名第一 [2] - 2024年公司在中国市场自主品牌乘用车前装标配座舱域及显示屏总成份额为6.41% 排名第三 [2] 公司财务表现 - 2022年度 2023年度 2024年度及2025年1-6月 公司营业收入分别约为人民币21.74亿元 30.03亿元 34.67亿元 15.22亿元 [3] - 同期 公司净利润分别约为人民币9409.62万元 1.94亿元 2.12亿元 9247.03万元 [3] - 截至2025年6月30日 公司资产总额为346,675.21万元 归属于母公司所有者权益为132,639.48万元 [3] - 2025年1-6月 公司资产负债率(母公司)为46.82% 资产负债率(合并)为61.72% [3]

IPO进程与关键节点 - 公司于2026年1月20日接受上交所上市审核委员会审议，迎来IPO关键节点 [1][3] - 公司主板IPO于2025年6月20日获得受理，并于2025年7月16日进入问询阶段，排队近7个月 [1][3] 公司业务与业绩表现 - 公司是一家汽车电子智能化解决方案提供商，业务覆盖车身域、智能座舱域、动力域及智能驾驶域四大核心功能域 [3] - 报告期内营收与净利润逐年增长：2022年营收约21.74亿元，净利润约9170.34万元；2023年营收约30.03亿元，净利润约1.91亿元；2024年营收约34.67亿元，净利润约2.12亿元；2025年上半年营收约15.22亿元，净利润约9246.09万元 [3] 关联交易与客户集中度 - 奇瑞汽车是公司第一大股东（通过奇瑞股份持股14.99%）及第一大客户 [1][3] - 对奇瑞汽车的销售收入及占比逐年显著增长：2022年约6亿元，占营收27.6%；2023年约10.57亿元，占营收35.21%；2024年约18.68亿元，占营收53.89%；2025年上半年约7.65亿元，占营收50.26% [3][4] - 公司解释销售增长主要系奇瑞汽车整车销量提升及车型智能化程度提高所致 [4] 应收账款状况 - 应收账款余额总体呈增长趋势：2022年末约7.45亿元，2023年末约10.81亿元，2024年末约12.21亿元，2025年上半年末约11.22亿元 [1][6] - 应收账款占当期营收比例较高且相对稳定：报告期各期末占比分别为34.26%、36%、35.22%、36.88% [1][6] - 公司表示应收账款主要来自知名整车厂和零部件供应商，坏账风险相对较小，但随着经营规模扩大，余额可能进一步增加 [6] 应收账款周转效率 - 应收账款周转率逐年下降：2022年为3.59次，2023年为3.29次，2024年为3.01次，2025年上半年为2.6次 [7] - 公司应收账款周转率始终低于同行业可比公司平均水平（同期平均值分别为4.62次、4.27次、3.87次、3.77次） [7] - 公司解释周转率下降主要系对奇瑞汽车销售增多，且其回款多通过宝象供应链平台，导致应收账款余额增加 [7] - 行业专家指出，回款速度放缓可能带来经营活动现金流压力，并降低资金使用效率 [7] 募资用途与股权结构 - 公司拟募集资金约15亿元，用于年产500万件汽车电子项目、生产基地扩建、研发中心建设及补充流动资金 [6] - 公司控股股东为芜湖佳泰及澳洲埃泰克，合计控制公司34.36%的表决权，实际控制人为陈泽坚（CHEN ZEJIAN） [7]