投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 核心观点 - 2025Q2业绩超预期 营收17.84亿元(同比+11.01% 环比+7.12%) 归母净利润3.16亿元(同比+44.95% 环比+22.77%) [6] - 毛利率提升驱动盈利改善 2025H1毛利率29.25%(同比+0.58pct) 2025Q2毛利率29.74%(同比+2.08pct 环比+1.01pct) [6] - 全球化产能布局加速 马来西亚基地进入量产准备阶段 墨西哥二期工厂进入量产爬坡阶段 [6] - 战略性切入机器人赛道 收购卓尔博71%股权(承诺2025-2027年净利润不低于1.42/1.57/1.74亿元) [6] 财务表现 - 2025H1营收34.50亿元(同比+6.16%) 归母净利润5.73亿元(同比+27.42%) [6] - 汽车类产品营收32.57亿元(同比+4.25%) 工业类产品营收0.71亿元(同比-29.01%) [6] - 外销收入17.91亿元(同比+1.25%) 内销收入15.37亿元(同比+5.60%) [6] - 期间费用率显著改善 2025H1期间费用率9.47%(同比-3.67pct) 2025Q2期间费用率7.69%(同比-5.30pct) [6] 盈利预测 - 上调2025-2027年归母净利润预测至12.17/15.10/17.49亿元(原预测10.22/12.99/15.41亿元) [6] - 对应EPS 1.24/1.53/1.78元(原预测1.04/1.32/1.56元) [6] - 当前股价对应PE 16X/13X/11X [6] - 预计2025-2027年营收80.13/97.59/112.01亿元(同比+19%/+22%/+15%) [7] 业务发展 - 马来西亚基地投产后将提升铝合金原材料自给率 辐射东南亚售后市场 [6] - 墨西哥工厂重点覆盖新能源汽车车身部件 三电系统及人形机器人结构件产品 [6] - 通过镁合金压铸技术拓展外骨骼机器人 工业自动化等新业务领域 [6] - 欧洲新能源车销量高增驱动海外需求 主业成长动能强劲 [6]

产品开发与认证周期 - 家电连接器开发周期约45天，客户认证周期1-6个月不等 [2] - 汽车类产品开发周期40-50天，认证周期通常半年 [2] 业务拓展与战略合作 - 与优必选签署战略合资协议，重点研发智能服务机器人零部件线束及连接器 [3] - 已取得优必选人形机器人样品订单 [3] - 取得库卡机器人（广东）有限公司供应商代码并实现小批量供货 [3] - 在佛山设立珠城智联科技，专注工业机器人连接器业务开发 [3] 产能与生产基地建设 - 持续更新生产设备并扩充生产线以提升产能 [3] - 在乐清、佛山、青岛、武汉等地获取土地用于新建生产基地 [3] - 所有新建项目均按计划推进中 [3] 收入构成与行业策略 - 其他主营收入来自新能源光伏储能、智能终端及机器人连接器领域 [3] - 通过深化核心客户战略合作、响应国产替代政策提升收入 [2][3] - 聚焦产品智能化与个性化需求，提升研发技术水平和产品质量 [2][3]

公司治理 - 公司第六届第十三次董事会会议于2025年8月28日在公司会议室召开 [1] - 会议审议《关于2025年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》等文件 [1] 业务构成 - 2024年1至12月份汽车类产品营业收入占比71.66% [1] - 手机类产品营业收入占比17.61% [1] - 其他业务收入占比8.37% [1] - 模具治具收入占比1.81% [1] - 储能类产品收入占比0.53% [1]