纪要涉及的行业或者公司 涉及公司为富林金工，行业涵盖新能源（铁锂正极材料、电池）、机器人、机车零部件等 [1][2][10] 纪要提到的核心观点和论据 1. **铁锂业务前景乐观** - **行业趋势**：下游高性能电池发展带动铁锂环节需求，从2023年以三代产品为主向2024年三代半及四代产品迭代，压实密度不断提高 [3][4] - **供需格局**：2024 - 2026年供需紧平衡，产品较传统铁锂有溢价，行业已度过最难时刻，加工费回升，碳酸锂价格趋稳利于企业毛利率提升 [5][14][15] - **公司优势**：作为行业内唯一操舱压铁路线主流供应商，产品迭代速度和性能上限有优势；2025 - 2027年出货量有望持续增长，毛利率稳健修复；宁德时代入股其子公司，产能规划大，配合合作公告或有强保供需求及其他客户拓展 [6][7][23] - **业绩提升逻辑**：产能扩张或使份额从2024年的5%提升到中期的15%；新产品开发领先，4代及4代以上产品布局完善；规模效应体现在原材料溢价和一体化降本上 [25][27][28] 2. **70板块持续增长** - **业务布局**：主要布局发动机零件和新能源零件，发动机零件在VVT等产品上行业领先，新能源零件也有发展 [31] - **客户资源**：客户布局广泛，涵盖自主品牌、合资品牌、海外品牌和新势力，新定点项目优质充沛 [32][33] - **业绩预期**：2025 - 2027年有望保持20%以上收入增长和较高利润增长 [8] 3. **机器人业务潜力大** - **布局情况**：布局关键总成，是华为赛里斯车上减速器核心供应商，最早跟进赛里斯配套开发，与国内主流机器人团队密切配合 [8][9] - **发展前景**：有望成为人型和工业机器人国产链核心关节总成供应商 [9] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **公司发展历程**：1997年成立，从发动机系领业务起家，向新能源拓展，前瞻布局机器人关键模组，通过快速规模化形成竞争力 [10][11] 2. **行业竞争格局**：2024年行业资本开支减少，内部开工率分化，富林金工等企业满产，二线企业开工率七八成，其他企业偏低；高压密铁锂环节壁垒提升，格局更集中 [14][22] 3. **公司业绩表现**：2024年业绩反转，一季度成为铁锂板块盈利领先企业，铁锂业务从2023年亏损转为2024年回正 [11][12][13] 4. **估值与评级**：富林金工目前估值不算高，主业明年约14倍，给予2026年20倍PE目标价，首次覆盖给予推荐买入评级 [36]