市场表现 - A股三大指数集体收涨，上证指数涨0.7%，深成指涨1.24%，创业板指涨1.37%，全市场成交额1.21万亿元，较上个交易日放量1795亿 [1] - 创新药ETF国泰（517110）收涨3.83% [1] 上涨驱动因素 - 美国国际贸易法院裁定特朗普政府加征关税行为超出授权范围，部分关税措施面临叫停，若取消将削减芬太尼20%关税及10%对等关税，整体关税水平或回落至12%，推动科技成长板块反弹 [3] - 中国创新药在跨国药企交易中5000万美元以上预付款项目占比达42%，显示全球供应链地位提升 [3] - ASCO年会上中国药企71项研究入选口头报告（含11项重磅研究），多款国产创新药（如信达IBI363、泽璟ZG006等）临床数据超预期，IBI363治疗晚期结直肠癌中位总生存期超16个月 [4] 政策与技术进展 - 带量采购常态化，医保国谈创新药成功率超90%，国内产品占比超70%，商保支持政策密集度提升 [5] - 中国Biotech在ADC、双抗等领域完成全链条升级，2024年FIC药物临床阶段数量超120个（占全球30%），较2015年不足10%显著提升 [5] 国际化与商业模式 - 2025年License-out交易总额达455亿美元，三生制药与辉瑞达成12.5亿美元合作，NewCo模式助力资金与话语权平衡 [6] 财务与行业趋势 - A股22家创新药企2024年营收462.2亿元（同比+23.7%），归母净利润亏损收窄81.1%；2025年Q1归母净利润3.8亿元创历史新高，期间费用率持续下降 [8] - 行业向"技术平台化、产品差异化、商业全球化"转型，进入"估值压制到价值释放"拐点，创新药ETF国泰（517110）成为代表性投资工具 [8]