创新药ETF表现 - 创新药ETF国泰（517110）连续4日净流入，年内涨幅超50% [1] 医药行业动态 - 恒瑞医药与GSK达成协议，将HRS-9821项目的全球独家权利和至多11个项目的全球独家许可选择权有偿许可给GSK [1] - GSK将向恒瑞支付5亿美元首付款，潜在里程碑付款总金额约120亿美元 [1] - GSK主导海外临床试验及商业化，恒瑞保留中国区权益，合作模式为"风险共担、利益共享" [1] 行业前景 - 产业政策不断出台，板块盈利和估值有望双升 [1] - 人工智能赋能可能进一步打开板块情绪和估值抬升空间 [1] - 创新药ETF（517110）覆盖三地优质上市创新药企，或具中长期配置价值 [1]

市场表现 - 上证指数收涨0.37%报3516.83点，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.75%，北证50涨0.86%，科创50涨0.8% [1] - A股全天成交1.56万亿元，较上日1.46万亿元有所放大 [1] - 创新药ETF国泰(517110)单日涨幅达4.26%，连续5天上涨创年内新高 [1] 政策驱动因素 - 国家医保局启动第十一批药品集采，明确"集采非新药、新药不集采"原则，创新药不纳入集采范围 [3] - 国家医保局新增商保创新药目录，构建"基本医保+商保目录"双轨支付体系 [3] - 证监会重启科创板第五套上市标准，药监局压缩临床试验审评周期至30日 [3] 医保基金运行 - 2024年全国基本医保参保率稳定在95%以上，基金累计结余达5.31万亿元 [4] - 职工医保收入同比增长3.5%，支出增长7.6%，当期结余4120亿元 [4] - 居民医保收入同比增长5.78%，支出增长1.9%，当期结余519亿元 [4] 研发进展 - 恒瑞医药GLP-1/GIP双靶点减肥药Ⅲ期临床显示6mg剂量组平均减重达19.2% [4] - 百利天恒启动HER3/EGFR双抗ADC联合疗法II期临床 [4] - 康方生物首个自研HER3 ADC申报新临床，信达生物Claudin18.2 ADC启动胰腺癌III期临床 [4] 行业展望 - 2025年下半年政策催化包括商保创新药目录推出、医保目录动态调整及集采政策偏缓和 [5] - 2025年下半年ESC、ESMO等国际学术会议将披露中国创新药关键数据 [6] - 预计2025年全年BD交易额超500亿美元，上半年已创历史新高 [6] 公司基本面 - 行业头部公司从"烧钱研发"向"自我造血"过渡，盈利拐点临近 [7] - 单药研发周期从10年缩短至6-8年，研发效率提升 [7] - 2025年5月国内医药投融资事件数和金额达年内最高值 [8] 投资工具 - 创新药ETF国泰(517110)跟踪中证沪港深创新药产业指数，覆盖全产业链企业 [9] - 科创创新药ETF国泰(589723)跟踪上证科创板创新药指数，聚焦biotech中小市值标的 [9] - 科创板创新药指数2024年9月至2025年6月反弹力度强于大盘及同类医药指数 [9]

人工智能行业 - 人工智能军备竞赛持续 国内外云厂商资本开支高增 AI基建需求快速扩张 [1] - 光模块全球市场规模2024-2029年CAGR达22% 2029年有望突破370亿美元 [1] - 中国光模块企业占全球60%以上市场份额 2024年全球TOP10榜单中占据7席 [3] 创新药行业 - 中国创新药License out加速 2025上半年总金额达660亿美元 超过2024全年 [3] - 国内医药产业进入创新成果兑现期 政策优化叠加支付端扩容 行业或迎戴维斯双击 [6] 证券行业 - 2025年上半年A股日均成交额1.4万亿 同比增长62% 券商经纪和自营业务业绩修复 [7] - 香港IPO市场回暖 虚拟资产创新业务和并购重组驱动行业集中 券商估值有望修复 [7] 家电行业 - 2025年1-5月家电社零同比增长30.2% 其中4月+38.8% 5月+53% [8] - 出口端关税政策明朗 海外发货需求释放 叠加传统销售旺季 出口业务有望回归正常 [8] 游戏行业 - 2025年前5个月中国游戏市场实际销售收入1411.06亿元 同比增长17% [9] - IP衍生品成为新兴消费主线 泡泡玛特旗下IP"LABUBU"在海外受欢迎 [9]

政策支持与行业机遇 - 《支持创新药高质量发展的若干措施》提出增加商保创新药目录 标志着商保在多层次医疗保障体系中作用增强 是商保创新药市场准入的重要一步 [1] - 国家医保局推动医保支付方式改革 为商保发展提供广阔空间 预计商业保险将在完善多层次医疗保障体系中发挥更大作用 为高价创新药和创新医疗器械提供支付支持 [1] - 创新药产业整体持续快速发展 上游产业链包括科研试剂和CXO等行业迎来逐步回暖 预计2025年中报开始业绩有望逐步向好 [1] 创新药行业发展 - 我国创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 且不受贸易摩擦影响 有望持续作为2025年医药板块投资主线 [1] - 医药市场正处于集中度提升的加速期 并购重组有望加速 [1] 指数与基金产品 - 创新药ETF国泰跟踪SHS创新药指数 该指数聚焦于上交所和深交所上市的创新药物相关企业 覆盖新药研发、生产及销售等环节的公司 [1] - SHS创新药指数由中证指数有限公司发布 成分股精选具备较强创新能力与市场潜力的企业 侧重于医药生物行业内高成长性细分领域 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A（014117）和C（014118） [2]

市场表现 - 沪深两市全天成交额1.61万亿，较上个交易日放量1533亿 [1] - 沪指跌0.42%，深成指涨0.56%，创业板指涨1.73%，中证A500指数涨0.17% [1] - AI相关标的（光模块、液冷服务器、AI应用等）领涨 [1] - 创业板人工智能ETF国泰（159388）大涨6.97%，通信ETF（515880）涨6.14%，净值均达历史新高 [3] AI与算力行业 - 英伟达恢复向中国销售"特供版"H20芯片，并准备推出符合美国对华出口规定的新GPU [5] - 光模块龙头新易盛2025H1预计归母净利润37亿元至42亿元，同比大幅增长327.68%~385.47% [6] - 25Q1北美四大云服务厂商整体资本开支达到771亿美元（+59%） [6] - 计算机板块受益于英伟达H20解禁，计算机ETF涨2.43%，软件ETF涨1.66%，信创ETF涨1.03% [6] - H20芯片恢复销售或将提升下游AI厂商投入力度，加速AI应用落地 [7] 金融科技与稳定币 - 中国人民银行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见 [7] - 上海市国资委围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习 [7] - 稳定币在跨境零售支付场景具有高效低成本优势，有望推动人民币国际化 [7] 创新药行业 - 创新药ETF国泰（517110）收涨1.74% [9] - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，全链条支持创新药发展 [9] - 2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份，部分细分赛道集采影响已出清，将进入兑现期 [9] - AI有望全方位赋能医药产业链，提升药品研发、生产、医疗服务效率 [9] - 科创创新药ETF国泰（589723）以biotech为主，创新纯度更高 [10]

ETF市场表现 - 标普油气ETF(159518)领涨3.44% [1] - 标普油气ETF(513350)上涨3.29% [1] - 创新药ETF国泰(517110)上涨1.98% [1] - 黄金股票ETF(159321)领跌2.25% [1] - 黄金股ETF(517520)下跌2.15% [1] - 有色金属ETF基金(516650)下跌2.13% [1] 行业涨跌情况 - 油气行业ETF表现强劲，两只标普油气ETF涨幅均超3% [1] - 创新药行业ETF小幅上涨1.98% [1] - 黄金相关ETF跌幅居前，两只黄金ETF跌幅均超2% [1] - 有色金属行业ETF下跌2.13% [1]

公司动态 - 迪哲医药的舒沃哲新药上市申请获得FDA批准 用于治疗EGFR Exon20ins突变型晚期非小细胞肺癌成人患者 该药是中国首个独立研发在美获批的全球首创新药 临床数据显示其具有强效缩瘤、安全可控、潜在同类最佳的特点 [1] - 智翔金泰的GR1803注射液联合抗CD38单克隆抗体治疗复发/难治性多发性骨髓瘤成人患者适应症获得药物临床试验批准通知书 [1] - 阳光诺和与乐旷惠霖合作开发STC007（镇痛适应症）项目 合同里程碑付款累计总金额为2亿元 [1] 政策动向 - 国家医保局印发《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》 首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案 目录内药品将享受价格协商保密、不计入基本医保自费率考核、豁免集采替代监测等特殊待遇 [2] - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》 进一步完善全链条支持创新药发展举措 推动创新药高质量发展 [2] 行业趋势 - 中国创新药产业已由"引进模仿"转向"创新输出" 进入渐进式创新的2.0时代 开始具备国际竞争力 [2] - 创新药仍是当前医药板块中产业趋势最为明确且具备未来成长空间的子行业 [2] - 2025年上半年创新药赛道跑出亮眼涨幅 迎来短期阶段性调整 政策端有望带来积极催化 回调可能是更好的布局时机 [2] 市场表现 - 创新药ETF国泰（517110）7月3日开盘便走出独立行情 全天涨幅达2.80% [3] - 创新药ETF国泰覆盖A股港股创新药龙头企业 包含成熟药企和临床阶段Biotech 是跨市场中长期配置中国创新药产业的均衡选择 [4]

ETF市场表现 - 钢铁ETF(515210)领涨3 69% [1] - 光伏龙头ETF(516290)上涨3 37% [1] - 光伏50ETF(516880)上涨3 19% [1] - 创新药ETF富国(159748)领跌5 14% [1] - 港股通创新药ETF(159570)下跌4 25% [1] - 创新药ETF国泰(517110)下跌3 3% [1] 行业ETF涨跌分化 - 钢铁和光伏行业ETF表现强势 [1] - 创新药行业ETF普遍下跌 [1] 市场策略 - 指数ETF被推荐为抢反弹工具 [1]

医药板块表现 - 7月1日医药板块表现较好，创新药ETF国泰（517110）尾盘快速拉升，最终收涨3.9% [1] - 创业板医药ETF国泰（159377）收涨1.55%，生物医药ETF（512290）收涨1.45% [1] 政策支持创新药发展 - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出加大创新药研发支持力度、支持创新药进入医保目录和商业健康保险目录、支持创新药临床应用等五项措施 [3] - 国家医保局首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，旨在完善多层次医疗保障体系，改善高价值创新药支付难问题 [3] - 政策支持力度超预期，全链条支持创新药发展 [3] 创新药行业展望 - 2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份，自2018年"4+7"集采后企业转型创新药已7年，部分细分赛道集采影响已出清，预计将进入兑现期 [3] - AI将全方位赋能医药产业链，包括药品研发、生产和医疗服务效率提升 [4] - 七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》，提出2030年规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖 [4] 医药板块投资机会 - 在政策支持、支付端改善、企业研发能力升级和AI赋能背景下，医药板块情绪和估值抬升空间或进一步打开 [4] - 创新药ETF国泰（517110）、创业板医药ETF国泰（159377）、生物医药ETF（512290）值得关注 [4]

ETF市场表现 - 创新药ETF富国(159748)领涨5.88% [1] - 港股通创新药ETF(159570)上涨4.44% [1] - 创新药ETF国泰(517110)上涨3.90% [1] - 金融科技ETF(516860)领跌2.73% [1] - 金融科技ETF(159851)下跌2.69% [1] - 深证主板50ETF南方(159578)下跌2.64% [1]