来源：市场投研资讯 （来源：华西研究） 华西宏观 继5月、7月海外超长债抛售潮之后，近期英国、日本、美国超长债收益率再度大幅上行。9月3日，日本 30年期国债收益率一度升至3.28%，创下有记录以来的最高水平，与此同时，20年期国债收益率也触及 2.69%，为1999年以来的新高；英国30年期国债收益率攀升至5.75%，创下1998年以来的最高水平；30 年美债也一度触及5%。如何理解海外超长债的又一次风暴？ （一）第一，美联储降息预期之下，超长债利率反而上行 对于美国来说，美联储降息预期主要影响短端利率。9月降息预期，是在通胀仍高于2%目标，服务通胀 较为顽固的基础上发酵。市场也会担忧降息之后，可能出现二次通胀风险。 （四）第四，海外超长债，higher for longer 市场交易出来的5Y5Y通胀预期自4月以来处于上行趋势，7月短暂下行后近期又在回升，反映市场对长 期通胀的担忧。密歇根消费者信心调查的通胀预期指数在8月也有所抬头。 川普持续施压美联储，近期解雇理事库克，引发对美联储独立性的担忧。市场对中长期维持通胀目标持 更多怀疑，这会体现到超长债的定价上，美债30-10年利差一度达到70bp以上。 ...