核心观点 - 报告认为，在政策利好与地缘政治紧张缓解的背景下，市场风险偏好略有回升，风险评价下行，市场震荡上行胜率提升，但上升空间有限，中期震荡格局未改 [9] - 在“慢牛”格局中，具备稳固基本面、清晰行业地位的中盘蓝筹股，有望吸引增量资金持续关注，成为市场震荡上行的中坚力量 [9] - 券商行业在政策优化与自身变革共振下，估值具备修复空间 [9] - 军工板块内外需共振，配置价值凸显，民用及军贸有望成为板块的第二增长极 [9] 市场策略 - 上周末国内保险公司投资相关的政策利好发布，以及美国发布国家安全战略放弃全球霸权缓解地缘政治背景，市场风险偏好略有回升，风险评价继续下行，三大指数震荡上行 [9] - 板块方面，非银金融迎来低位反弹，有色、通信和人工智能轮动上涨，主题策略中强调的商业航天也表现抢眼 [9] - 风偏短暂回升后，市场震荡上行胜率提升，但上升空间仍然有限，中期震荡格局未改 [9] - 相关ETF包括：双创类龙头ETF(588380/588330/159781)、创业板50ETF(159298/159371/159375/159682)、深证100ETF(159216/159901)、科创200ETF(588270/588820/589780/588240) [9] 风格策略 - “慢牛”格局之中，具备稳固基本面、清晰行业地位的中盘蓝筹股，或吸引增量资金的持续关注，成为市场震荡上行过程中的中坚力量 [9] - 先进制造、非银金融、科技和周期板块里兼具盈利基础、成长弹性和估值性价比的细分领域是中盘蓝筹的核心，建议围绕其中把握震荡格局中的结构性机会 [9] - 相关ETF包括：成长ETF(159259)、深成长ETF大成(159906)、沪深300成长ETF(562310)、创业板成长ETF(159967)、科创成长ETF(588110/588020) [9] 行业策略（券商） - 近期监管层政策表态转向积极，明确提出对优质券商适度打开资本空间，这直接利好其杠杆运用与盈利能力提升 [9] - 政策通过“扶优限劣”的分类监管思路，清晰引导行业形成“头部券商做强做优、中小机构特色做精”的差异化发展格局，将驱动行业从同质化竞争转向高质量发展 [9] - 围绕服务科技自强、发展财富管理的主线，券商业绩增长路径更为明确 [9] - 政策环境优化与行业自身变革共振，板块估值具备修复空间 [9] - 相关ETF包括：券商类ETF(560090/159993/512070/512880/512000)、香港证券ETF(513090) [9] 主题策略（军工） - 随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确，军工板块内外需共振，配置价值凸显 [9] - 布局明年，“十五五”规划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力 [9] - 中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极 [9] - 当前位置及时点继续看好军工 [9] - 相关标的包括：新雷能(300593，未评级)、新光光电(688011，增持)、光电股份(600184，未评级) [9] - 相关ETF包括：国防军工类ETF (512660/512710/512670/512680) [9]