市场整体观点 - 指数层面缓涨更健康，后续即使面临震荡，在成交量充沛的情况下也能够支撑市场多点开花，可轻指数重结构 [5] - 当前市场格局是有色化工等周期股趋势上行，科技成长方向健康轮动，主题投资此起彼伏 [5] 市场风格策略 - 维持中盘蓝筹压舱、科技成长助攻的风格策略 [3][5] - 以化工、有色为代表的周期中盘蓝筹正在崛起 [5] - 中盘蓝筹主要在周期和制造，周期重点在有色和化工，制造重点在智能汽车和机器人 [5] 稀土行业策略 - 稀土板块有望迎来盈利估值双击，对标2010年行情 [4][5] - 2026年1月6日商务部决定加强两用物项对日本出口管制，类比2010年事件后中国将稀土出口配额骤降30%，当时氧化镨钕价格从6.5万元/吨涨至22万元/吨 [5] - 本次出口管制将再度激发海外终端备货意愿，出口需求有望持续支撑价格 [5] - 供给方面，近期市场预期冶炼分离白名单下发及环保指标/配额等问题将导致12月部分冶炼分离厂停产，供给收缩预期或持续存在 [5] - 在淡季不淡的情况下，看好2026年供需两端持续抬升稀土价格中枢 [5] 固态电池主题策略 - 固态电池是行业必争的前沿阵地，材料设备为投资重点 [5] - 2025年12月30日，全国汽车标准化技术委员会发布《电动汽车用固态电池 第1部分：术语和分类》（征求意见稿），标志着我国固态电池技术正式迈入产业化落地的关键阶段 [5] - 全固态电池核心技术不断被攻克，资本市场对全固态电池技术产业化的关注度持续升温 [5] 相关投资标的与ETF - 相关ETF包括中证500ETF、中证现金流ETF、有色ETF、黄金ETF、化工ETF、科创新材料ETF、智能驾驶ETF、稀有金属ETF、稀土ETF、电池ETF [5] - 稀土相关标的包括中稀有色、中国稀土、盛和资源、北方稀土 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月中盘成长风格占优，周期板块交易热度持续，成长属性的科技和制造板块交易热度降温，消费和金融地产板块有一定热度 [5][8][9] - 商业航天和军工主题基金涨幅大，高胜率主动权益基金成长属性明显，如华夏招鑫鸿瑞A保持高胜率 [5][15][16] - 2026年1月建议关注中盘蓝筹，尤其是化工板块，可关注中欧化工产业A等产品 [5][20][22] - 2026年1月底仓组合含18只低波动基金，卫星组合含16只新锐基金，涵盖多种主题 [5][30][32] 根据相关目录分别进行总结 市场风格变化跟踪：中盘崛起，成长强势 - 2025年12月国证成长指数涨4.08%，国证价值指数涨1.05%，成长风格占优 [8] - 沪深300、中证500和中证1000分别涨2.28%、6.17%、3.56%，中盘风格显著占优且较10、11月反弹 [9] - 2025年12月周期板块交投活跃持续，科技和制造板块热度降温，消费和金融地产板块有热度 [9] 多视角基金跟踪：商业航天热度持续 - 市场热点基金视角，2025年12月万得偏股型基金指数涨3.06%，永赢高端装备智选A等布局商业航天和军工主题的基金涨幅大 [15] - 月度胜率视角，以万得偏股型基金指数为基准，本期高胜率主动权益基金成长属性明显，华夏招鑫鸿瑞A过去1年和半年胜率均为100% [16] 2026年1月配置建议：中盘蓝筹，关注化工 中盘蓝筹，周期为王 - 从2023年3月至今，科技+红利行情成市场预期，未来中盘蓝筹行情有望崛起，政策或加强该预期 [20] - 短期聚焦周期板块中盘蓝筹，关注化工板块，可关注中欧化工产业A等布局有色、化工板块的产品 [22] 重点关注中欧化工产业 - 核心关注理由：产品定位聚焦化工板块，较“化工新材料”基金稀缺；可提供化工板块主动超额收益；投资思路紧扣化工子行业景气度比较 [24] - 基金经理投资框架：搭建产业图谱，根据供需和景气度变化选赛道和标的投资 [25] - 市场观点：化工行业半全球化定价，未来1 - 2年需求受益于海外降息和国内经济企稳，定价能力将加强；过去5年需求增长，过去4年下行是因供给扩张 [27] - 未来变化：新增产能审批门槛提升，行业供给拐点出现；海外化工企业退出，拉动国内精细化工国产化和出海 [28] - 未来配置展望：1 - 2年看好供需格局改善的周期弹性机会，包括制冷剂等子行业；成长方向看好进口依存度高的精细化工和下游产业趋势相关机会；2026年下半年可能现周期拐点，可逐步配置顺周期品种 [29] 基金组合跟踪 底仓组合 - 低波动基金 - 低波动产品可作资产配置底仓，筛选出近3年相对885001.WI有低波动特征的18只基金，其超额收益稳定、低风险低波动，基金经理投资习惯好 [30] 卫星组合 - 新锐基金 - 挑选任职不满2年、有行业配置标签、业绩超越同类的基金经理产品构建新锐基金组合，2026年1月含16只产品，涵盖科技、周期等多种主题 [32]

核心观点 - 指数或有回踩的可能，但不改震荡上行趋势，回踩布局可聚焦化工为首的中盘蓝筹 [2][10] 大势研判 - 年末上证指数以红盘收官，开年第一周指数或有回踩可能，但无论以冲高回落还是直接调整方式，均不改变震荡上行趋势，回踩提供了再次布局机会 [3][11] - 对于假期香港市场反弹，报告认为未看到重大驱动因素，可能归因于人民币汇率走强、科技板块利好及A股假期效应导致部分资金聚焦香港，这些因素不足以成为影响A股市场的重要因素，仅可能短期提升一小部分投资者的风险偏好 [3][11] - 对于南美地缘事件，报告认为虽有一定预见性但仍超部分投资者预期，可能导致其风险评价短期上行、风险偏好下行，市场或因此回调，但从中长期看，美国此举进一步动摇了国际秩序，反过来彰显我国在国际秩序中的地位和担当，我国有望继续提供稳定向好的政经环境，进一步降低全球对中国市场的风险评价，因此对A股中长期影响正面 [3][11] 行业比较 - 自2023年3月至今的科技与红利两端走行情已成市场一致性预期，报告认为该行情走向尾声，未来投资机会在中等风险特征的股票，沉寂四年的中盘蓝筹行情有望再度崛起 [12] - 当前应聚焦周期板块的中盘蓝筹，重点关注供给格局优化后利润有望改善、同时需求也存在边际向好潜力的化工板块 [3][12] 主题投资 - **航天卫星**：题材短期仍是焦点，短期涨幅过快不构成看空理由但需注意追涨风险，行业IPO进展仍有望提速，星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等领域均有望加速落地 [4][13] - **国产AI**：AI主题内部分化，在海外算力叙事出现瓶颈时，国内算力建设正随着国产技术进步而开始加速发展，国产AI值得关注 [4][13] - **半导体扩产及国产替代**：国内晶圆厂存在明年扩产预期，同时国内存储芯片双雄长鑫科技与长江存储的资本化进程正在推进中，可关注国产芯片制造商、设备商、国产算力以及国产替代的半导体材料 [4][13] - **核聚变**：板块可能有一系列产业催化，题材行情可能具备持续性，核聚变已从理论研究走向工程实践，工程化和商业化进程会率先带来投资入场，国内核聚变未来可预期产生较大投资需求，未来随实验堆落地，市场对产业商业化距离的预期也会逐步收敛 [4][13] - **上游涨价**：短期价格上涨趋势仍在延续，中期供给收缩和需求结构性增长为相关品种赋予了价格上行弹性，依次关注有色、新能源产业上游、化工等方向的涨价品种 [4][13] - **固态电池**：题材调整相对较久，展望一季度可能有潜在产业催化落地的可能性，可关注固态电池产业链 [5][14]

市场策略观点 - 核心观点认为A股市场将维持区间震荡格局，上证指数围绕3900点上下100多点震荡，上有压力下有半年线支撑，在指数未突破区间上下沿之前应保持震荡思维和轮动思路，以小周期择时节奏把握区间超额收益 [6] - 建议立足中期视角兼顾短期择时，在估值适中、机构低配、波动率收敛的板块和行业中选择景气边际改善的中盘蓝筹品种 [6] - 关注全球供给重塑及金融属性加持的周期品、能以业绩验证预期的先进制造以及筹码结构得以优化的电子行业 [6] 风格与行业配置 - 风格策略建议优选市场结构，择时中盘蓝筹 [4] - 行业策略聚焦钢铁行业，指出其正朝高端化、绿色化、数字化转型，特钢行业竞争力提高 [4] - 2025年钢铁行业供给端政策核心是严禁新增产能、压减粗钢产量、淘汰落后低效产能，推动行业减量发展，同时加码高端特钢与高性能钢材供给以提升产品附加值和实现质量升级 [6] - 建议关注特钢出口龙头企业、专注高端特钢管材制造并供应核聚变装置关键部件的企业，以及先进钢铁材料占比持续提升、产品结构不断优化的企业 [6] 具体公司与事件 - 中信特钢全资子公司泰富科创拟以自有资金15.1亿元收购广州空港持有的富景特100%股权，富景特控制的斯坦科集团是全球三大独立钢铁贸易商之一 [6] - 报告给出了相关投资标的建议，包括中信特钢（买入评级）和南钢股份（买入评级） [6] 主题投资机会 - 主题策略关注可控核聚变，认为催化剂持续出现，主题行情可能具备持续性 [5] - 核聚变已从理论研究走向工程实践，工程化和商业化进程会率先带来投资入场，国内核聚变未来可以预期会产生较大的投资需求，未来随实验堆落地，市场对产业商业化距离的预期也会逐步收敛 [6] 相关金融产品 - 报告提及了多项相关的交易型开放式指数基金作为投资工具参考，包括中证500ETF、中证现金流ETF、有色ETF、黄金ETF、钢铁ETF、电网设备ETF、电网ETF、央企现代能源ETF、科创新材料ETF [6]

核心观点 - 报告认为2026年1月风险资产占优，配置应关注权益与商品，A股行业策略聚焦于中盘蓝筹 [2][7][19] - 具体资产观点：A股震荡上行赔率有限但胜率不低，商品与黄金继续看好，美股与中债中性，美债谨慎 [7][61] 大类资产观点（基于“2+1思维”） - **境内股票（A股）**：预期层面由分母端风险评价下行支撑，分子端盈利与成长预期平稳，风险偏好回归下结构上重点关注中盘蓝筹，历史上1月胜率尚可但赔率不高（2019-2024年数据显示1月平均收益率低于其他月份），交易层面不确定性平稳，整体震荡略有上行 [11][12][61] - **境内债券**：长端配置力量和政策预期整体偏中性，交易层面中期不确定性有所上行，历史上1月债券胜率较高赔率尚可，但当前利率处于历史低位，整体中性 [13][16] - **黄金**：预期层面货币属性（去美元化）与金融属性（利率下行）共振，2025年以来ETF投资持续增长，短期压力不改中期上行趋势，历史上1月COMEX黄金胜率与赔率均较高，整体继续看好 [17][20] - **商品（重点关注有色）**：预期层面铜、电解铝等供需错配持续，美联储降息周期提供额外保护，历史上1月有色的胜率与赔率较高，交易层面不确定性平稳，整体继续看好 [21][22] - **美股**：预期层面市场对科技泡沫担忧发酵，相关板块峰度/偏度处于历史高位，但基本面与流动性仍有支撑，历史上1月纳斯达克胜率较高但赔率一般，整体中性 [23][24][25] - **美债**：预期层面增量信息有限，同时需考虑人民币汇率预期，我国PPI修复及美债利率下行周期分别从购买力平价和利率平价支撑人民币升值，历史上1月美债胜率赔率较高但人民币升值概率同样较高，整体建议谨慎 [26][27][28][29][31] 资产配置策略表现与1月操作 - **模型业绩表现（2025年以来）**： - 资产配置策略：低波策略年化收益**6.2%**，中低波策略年化**11.7%**，中高波策略年化**17.6%** [7][34][39] - 行业轮动策略：年化收益**40%**，跑赢偏股混合型基金指数（年化**29.7%**） [7][44][45] - ETF策略：资产配置ETF低波年化**6.5%**，中低波年化**12.4%**，中高波年化**16.6%**；行业轮动ETF年化**40%** [7][52][58] - **1月配置操作**： - **资产配置策略**：继续看好A股，低波策略小幅加仓商品/美股，中波策略加仓黄金并减仓美股 [7][37][41][60] - **行业轮动策略**：当前逻辑主线在于风险偏好回归，推荐以中盘蓝筹为主的行业，包括有色金属、基础化工、电力设备（电新）、通信、电子、传媒等板块 [7][42][49] - **ETF策略**： - 资产配置ETF：加仓A股、商品、黄金等ETF [7][60] - 行业轮动ETF：推荐有色金属ETF、化工ETF、新能源ETF、通信ETF、信息技术ETF、游戏ETF等 [7][55] 策略方法论摘要 - **动态全天候策略（低波）**：通过对通胀、汇率贬值、事件冲击等宏观风险因子进行择时，在经典全天候策略基础上做负面剔除，2025年以来年化收益**6.2%**，卡玛比率**4.3**，1月小幅增持A股、商品、黄金 [34][35][37] - **中波策略**：以动态全天候策略为底仓，用主动型资产配置进行增强，以在分散风险的同时增厚收益，2025年中低波策略年化**11.7%**，中高波策略年化**17.6%** [38][39] - **行业轮动策略框架**：基于增长预期与利率预期的四象限框架（股强债弱、股弱债强、股债双强、股债双弱），挖掘不同市场环境下行业的轮动规律 [42][43] - **ETF策略构建**：通过相关性、跟踪误差、规模等多维度打分，为申万一级行业选取最接近的ETF进行策略回测与推荐，大部分行业与对应ETF相关性在**90%**以上 [50][52]

市场策略核心观点 - 2025年A股市场实现历史性突破，主要指数中枢显著抬升，上证指数一度站上4000点，市场总市值跨越百万亿元大关，交投活跃，科技成长主线清晰强劲[3] - 展望2026年，A股市场将呈现“横盘震荡，略有走强”的格局，核心动力在于对国家治理和长期发展前景不断向好的预期，但过程将是逐级渐进的[3] 风格策略 - 2025年四季度，市场风险偏好收敛，资金从极致的科技与红利风格向中间地带迁移，沉寂多年的中盘蓝筹成为市场震荡期的“压舱石”[8] - 周期（有色、石油化工）和制造（通信、军工）方向的表现已得到市场验证，建议围绕沉寂多年的消费板块掘金，并等待科技成长方向的新催化[8] 行业策略：生猪养殖 - 近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，有望助力板块业绩长期提升[8] - 从2026年期货各合约定价及当前股价表现看，市场对2026年猪价预期极其悲观，这源于对库存及产能去化情况的低估[8] - 参考历史经验，在肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能；同时政策端持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下，行业去产能有望持续兑现，助力猪价长期上涨[8] - 报告研究的具体公司：牧原股份（买入评级）、温氏股份（买入评级）[8] 主题策略：人形机器人 - 2025年人形机器人在运动控制领域取得快速进步，随着产业进入快速发展期，运动控制对市场的影响将边际减弱，市场将更加关注实际量产情况[8] - 从量产挑战看，大脑模型是最重要挑战之一，为了推动大脑快速进化，预计2026年上半年有望出现更快速的量产[8] - 站在量产未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益[8] - 报告研究的具体公司：拓普集团（买入评级）[8] 相关ETF产品 - 市场策略相关：中证500ETF（512500/159982）、双创50ETF（588380/159781/588360/588330）[3] - 风格与行业策略相关：农业类ETF（159825/516670/159865/159867）、科创芯片ETF（588810/588750）、智能汽车ETF（515250/159889/159795）[8] - 生猪养殖相关：养殖类ETF（516670/159865/159867）[8] - 人形机器人相关：机器人ETF（159213/159530/159551/159272/159278）[8]

市场策略核心观点 - 报告认为2025年是A股市场实现历史性突破的关键一年，主要指数中枢显著抬升，上证指数一度站上4000点，市场总市值跨越百万亿元大关，交投活跃，科技成长主线清晰强劲[3] - 展望2026年，报告认为A股市场将呈现“横盘震荡，略有走强”的格局，核心动力在于对国家治理和长期发展前景不断向好的预期，但过程将是逐级渐进的[3] - 报告建议关注相关ETF，包括中证500ETF和双创50ETF[3] 风格策略核心观点 - 报告指出，2025年四季度市场风险偏好收敛，资金从极致的科技与红利风格向中间地带迁移，为沉寂多年的中盘蓝筹提供了崛起契机，并成为市场震荡期的“压舱石”[8] - 周期（有色、石油化工）和制造（通信、军工）方向的表现已得到市场验证，建议围绕沉寂多年的消费板块掘金，并等待科技成长方向新催化的助攻[8] - 报告建议关注农业类ETF、科创芯片ETF和智能汽车ETF[8] 行业策略核心观点（生猪养殖） - 报告看好生猪养殖板块，认为近期政策与市场合力正在推动行业产能去化，有助于未来板块业绩长期提升[8] - 报告指出，从2026年期货各合约定价以及当前股价表现来看，市场对于2026年猪价预期极其悲观，这源于对库存以及产能去化情况的低估[8] - 参考历史经验，在肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能，同时政策端也在持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下，行业去产能有望持续兑现，助力猪价长期上涨[8] - 报告给出的相关标的为牧原股份和温氏股份，均给予“买入”评级[8] - 报告建议关注养殖类ETF[8] 主题策略核心观点（人形机器人） - 报告认为，人形机器人在2025年运动控制领域取得快速进步，而量产将成为2026年的关键词，随着产业发展，市场关注点将从运动控制转向实际量产情况[8] - 报告指出，量产的主要挑战之一是大脑模型，为了推动大脑快速进化，预计2026年上半年有望出现更快速的量产爬坡[8] - 报告认为，站在量产的未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业将更加受益[8] - 报告给出的相关标的为拓普集团，给予“买入”评级[8] - 报告建议关注机器人ETF[8]

核心观点 - 市场短期在八连阳后可能有小颠簸，但上行趋势稳固，预期收官战有望以红盘落定 [3][10][15] - 报告认为，自2023年3月以来的“科技+红利”两端走行情已形成市场一致性预期，但该风险风格两端走行情正走向尾声 [4][16] - 未来的投资机会在于中等风险特征的股票，沉寂四年的中盘蓝筹行情有望再度崛起 [4][16] 行业比较 - 投资机会从两端走行情转向中等风险特征的股票，建议布局中盘蓝筹 [4][16] 行业配置 - 周期板块：科技赋能叠加供给约束，正进行定价重估，关注科技领域的新材料、化工、金属等供需格局改善的品种以及农业品 [5][17] - 消费板块：沉寂多年正迎来拐点，板块普遍股价超跌且供给收缩，股价有望上行，关注科技相关的消费、新消费和传统医药消费 [5][17] - 制造板块：正从“故事炒作”转向“订单和收入”的验证，关注有业绩验证预期的通信、电子、电力设备和机械设备 [5][17] 主题投资 - 航天卫星：题材成为短期市场焦点，后续波动可能加大，行业IPO进展、星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等领域均有望加速落地 [6][18] - 上游涨价：短期价格上涨趋势延续，中期供给收缩和需求结构性增长赋予价格上行弹性，依次关注有色、新能源产业上游、化工等方向的涨价品种 [6][18] - 人工智能：AI主题各细分环节上周有轮动表现但强度低于预期，应保持关注，海外行情反弹及产业进展可能成为潜在催化因素 [6][18] - 核聚变：板块可能有一系列产业催化，题材行情可能具备持续性，核聚变已从理论研究走向工程实践，工程化和商业化进程会率先带来投资入场 [6][18] - 半导体扩产及国产替代：国内晶圆厂存在明年扩产预期，同时国内存储芯片双雄的资本化进程正在推进，可关注国产芯片制造商、设备商、国产算力及半导体材料 [7][19] - 固态电池：题材调整相对较久，展望一季度可能有潜在产业催化落地，可关注固态电池产业链 [7][19]

市场策略核心观点 - 报告核心观点认为市场将维持区间震荡格局，上证指数自8月下旬以来围绕3900点上下100多点震荡，在指数未突破区间上下沿之前，应保持震荡思维和轮动思路，通过小周期择时把握超额收益 [4] - 报告建议投资者在中期视角下，于估值适中、机构低配、波动率收敛的板块和行业中，选择景气边际改善的中盘蓝筹品种 [4] 风格与行业配置策略 - 风格策略方面，报告建议年末注意优选结构，中期择时中盘蓝筹 [2] - 行业策略方面，报告看好公用事业板块，认为长期资金入市趋势下红利资产是被动配置方向之一，而公用事业在红利资产中景气度具备比较优势 [2][4] - 报告指出，为服务高比例新能源电量消纳，需进一步推动电力市场化价格改革，未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性（电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等）充分定价，这有望为行业提升估值 [2][4] 智能驾驶主题策略 - 报告认为智能驾驶产业链暖风频吹，主要催化剂包括特斯拉Robotaxi测试及中国L3级自动驾驶准入许可 [3][4] - 特斯拉于12月15日正式在奥斯汀启动全无人驾驶Robotaxi测试，车内无安全监督员及乘客，若后续无安全员服务向公众开放，意味着监管对FSD技术安全的认可，随着2026年Cybercab量产，预计特斯拉Robotaxi服务将在2026年进入快速扩张阶段 [4] - 12月15日，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，获准车型为长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6，标志着L3级自动驾驶由路测迈向特定场景实际应用的新阶段 [4] - 近期比亚迪、鸿蒙智行、理想、小鹏、小米等多家品牌宣布获得L3级自动驾驶路测牌照并启动内测，在法规政策支持、市场需求提升驱动下，预计2026年L3级自动驾驶产业化进展有望持续加速 [4] - 报告认为，上述进展将促进智驾相关硬件软件配套量提升，相关智驾硬件及软件供应商有望受益 [4] 相关投资标的与工具 - 报告提及的相关ETF包括：用于把握市场区间的沪深300ETF（510300）；用于布局中盘蓝筹、周期品及先进制造的中证现金流ETF（159235）、有色ETF（159980）、黄金ETF（518880）；用于布局公用事业板块的公用事业ETF（560190/159301）；用于布局智能驾驶主题的智能驾驶ETF（516520） [4] - 报告提及的智能驾驶相关具体公司标的包括：科博达（603786）、经纬恒润-W（688326）、博俊科技（300926）、德赛西威（002920） [4]

市场策略 - 本周沪深三大指数四连阳，沪指七连阳，整体涨幅有限，呈现温和放量状态[7] - 随着日本加息落地，市场不确定性进一步降低，市场进入震荡上行周期，但中期震荡格局未改[7] - 建议轻指数重结构，宽基类ETF继续聚焦体现中盘蓝筹特征的相关宽基指数布局[7] - 相关ETF包括中证500ETF(512500/159982)、双创50ETF(588380/159781/588360/588330)[7] 风格策略 - 先进制造、非银金融、科技和周期板块里兼具盈利基础、成长弹性和估值性价比的细分领域是中盘蓝筹的核心[7] - 通信、军工、保险、有色等代表性行业过去20日涨幅位于30个一级行业涨幅前列[7] - 中盘蓝筹有望继续强者恒强，市场风格在中盘蓝筹特征的板块轮动表现[7] - 关注芯片、券商、人工智能、汽车等行业具备中盘蓝筹特征标的的投资机会[7] - 相关ETF包括科创芯片ETF(588810/588750)、创业板人工智能ETF(159363/159388/159246)、智能汽车ETF(515250/159889/159795)、证券ETF(159993/560090/512880/512000)[7] 行业策略（煤炭） - 季节性补库驱动焦煤价格反弹，当前焦煤价格正处于下游季节性补库带动下偏强的时期[7] - 短期下游钢厂、焦化厂预计将逐渐开启补库，将从现实端支撑焦煤价格[7] - 今年钢厂、焦化厂补库偏晚，主要由于下游对后续焦煤价格偏悲观，而在“反内卷”相关消息催化下，下游有望从观望转向采购[7] - 重点关注焦煤板块配置机会[7] - 相关标的包括陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)[7] - 相关ETF为煤炭ETF(515220)[7] 主题策略（人形机器人） - 人形机器人2025年运动控制进步快，量产将成为2026年的关键词[7] - 近期特斯拉和宇树机器人展示了出色的产品技术，反映人形机器人的运动控制技术在2025年取得了快速进步[7] - 宇树G1人形机器人参与12月18日王力宏成都演唱会伴舞，并完成较多高难度动作[7] - 随着产业进入快速发展期，运动控制对市场的影响将边际减弱，市场将更加关注实际的量产情况[7] - 从量产的挑战来看，大脑模型是最重要挑战之一，为了推动大脑的快速进化，预计26H1有望出现更快速的量产[7] - 站在量产的未来看今天，具备优秀制造和管理能力的零部件企业更加受益[7] - 相关标的为拓普集团(601689，买入)[7] - 相关ETF包括机器人ETF (159213/159530/159551/159272/159278)[7]