行业惯例与核心目标 - 国庆中秋长假临近，多家基金公司对旗下低风险产品实施限购或暂停申购，并明确节后恢复申购，这一安排已成为行业惯例 [1] - 假期前后资金进出高度集中，容易引发基金规模剧烈波动，进而影响存量投资者收益与产品运作稳定 [1] - 基金公司限购细则虽存在差异，但核心目标一致：通过节前进行规模控制，节后再恢复正常，以此平滑资金曲线、稳定运作环境 [3] 具体限购措施 - **中短债基金**：汇安基金自9月24日起对汇安中短债债券单个账户单日累计申购金额超过10万元的部分实施限购，10月9日恢复 [3]；湘财基金旗下湘财久盈中短债自9月26日起限制单日单个账户单笔申购金额不超过1万元，10月13日恢复 [3] - **货币基金**：长江资管旗下的长江乐享货币自9月25日起对单日单个账户申购金额超过100万元的部分不再受理，10月9日恢复 [3] - **同业存单指数基金**：汇丰晋信基金旗下汇丰晋信中证同业存单AAA指数7天持有期自9月29日起暂停申购，10月9日恢复 [3] 市场背景与投资者行为 - 今年以来，权益市场行情有所回暖，部分资金重新流向股票型基金，风险偏好出现修复 [3] - 短期避险与资金管理需求依然存在，特别是在长假背景下，投资者仍倾向于将闲置资金短期停放在低风险产品中，寻求稳健收益 [3] - 基金公司对货币基金限购以防范节前大额资金集中涌入、节后迅速赎回所带来的流动性冲击 [3]

基金公司节前限购行为 - 临近国庆长假，多家基金公司对旗下低风险产品实施限购或暂停申购，并明确将在节后恢复申购 [1] - 限购基金类型涵盖货币基金、中短债基金、同业存单指数基金等，此做法已成为市场惯例 [2] - 节前"关门"、节后"开门"的安排方式体现了管理人对流动性风险的关注及对存量投资者利益的保护 [2] 具体限购措施案例 - 汇安中短债债券自9月24日起对单个账户单日累计申购金额超过10万元的部分实施限购，直至10月9日恢复 [4] - 湘财久盈中短债自9月26日起限制申购，单日单个账户单笔金额不得超过1万元，至10月13日恢复 [4] - 长江乐享货币自9月25日起对单日单个账户申购金额超过100万元的部分不再受理，10月9日恢复 [4] - 汇丰晋信中证同业存单AAA指数7天持有期自9月29日起暂停申购，10月9日恢复 [4] 限购原因与行业逻辑 - 节假日前后资金进出高度集中，容易引发基金规模剧烈波动，影响存量投资者收益与产品运作稳定 [2] - 假期市场交易受限，基金经理难以及时将新增资金配置到合适资产中，节前涌入节后赎回会加大现金调度压力 [6] - 节前大量新进资金若无法快速配置，可能导致基金整体收益率下降，摊薄原有投资者收益 [6] - 尽管权益市场回暖，但在长假背景下，投资者仍倾向于将闲置资金短期停放在低风险产品中寻求稳健收益 [6] 对行业与投资者的影响 - 节前限购有助于降低风险，确保节前节后资金运作平稳 [7] - 投资者若计划利用假期配置低风险产品，应合理安排申购和赎回时间 [7] - 预计随着假期临近将有更多产品发布类似限购公告 [7]

行业惯例与核心观点 - 临近国庆长假，多家基金公司对旗下低风险产品实施限购或暂停申购，并明确将在节后恢复申购，这已成为市场惯例 [1][2] - 此举主要目的是应对假期前后资金进出高度集中引发的基金规模剧烈波动，以保护存量投资者收益与产品运作稳定 [2] - 从货币基金、中短债到同业存单指数、纯债产品，节前限购的趋势已逐步覆盖整个低风险产品序列 [3] 具体限购措施与产品类型 - **中短债基金**：汇安中短债债券自9月24日起，对单个账户单日累计申购金额超过10万元的部分实施限购，直至10月9日恢复；湘财久盈中短债自9月26日起，单日单个账户单笔申购金额不得超过1万元，至10月13日恢复 [3] - **货币基金**：长江乐享货币自9月25日起，对单日单个账户申购金额超过100万元的部分不再受理，将在10月9日恢复 [3] - **同业存单指数基金**：汇丰晋信中证同业存单AAA指数7天持有期自9月29日起暂停申购，10月9日恢复 [3] - 其他如金鹰添盈纯债债券等纯债产品也实施了类似的限购安排 [3] 限购背后的运作逻辑与原因 - **首要原因：应对流动性压力** 节假日市场交易安排受限，基金经理难以及时配置新增资金，若节前大量资金涌入、节后集中赎回，会加大基金的现金调度压力 [4] - **核心原因：避免收益摊薄** 假期前涌入的大量新资金若无法快速配置，会导致基金整体收益率下降，从而摊薄存量投资者的收益 [4] - 限购旨在平滑资金曲线、稳定运作环境，是基金管理人关注流动性风险和保护存量投资者利益的体现 [2][4] 市场背景与投资者行为 - 尽管今年以来权益市场行情回暖，部分资金流向股票型基金，风险偏好出现修复，但在长假背景下，投资者仍倾向于将闲置资金短期停放在低风险产品中以寻求稳健收益 [5] - 从投资者角度看，若计划在假期配置低风险产品，需要合理安排申购和赎回时间 [5] - 预计随着假期临近，将有更多低风险产品发布类似的限购公告 [5]

国债期货及债券基金表现 - CFFEX30年期国债期货从2025年2月7日的121.75点回落至3月18日的113.70点，下跌805个基点；同期CFFEX10年期国债期货下跌195个基点 [2] - 鹏扬中债30年国债ETF下跌6.87%，国泰上证10年国债ETF下跌2.24%，反映国债期货的下跌幅度 [2] - 2025年2月10日至3月17日，短期纯债型基金平均收益率为-0.18%，中长期纯债型基金为-0.79%，混合型一级债基为-0.35%，二级债基为+0.20% [3] 债券基金筛选策略 - 短期纯债型基金中23.69%获得正收益，中长期纯债型基金中10.68%获得正收益 [4] - 涨幅靠前的短期纯债基金包括博时月月兴30天、招商招财通理财、嘉合磐泰短债等，中长期纯债基金包括银河睿鑫、国泰睿元一年定开、格林泓裕一年定开等 [4][5] - 表现较好的债基投资组合以企业短期融资券、AAA中期票据、同业存单、二永债等为主，避开国债品种 [6] 二级债基的收益增厚策略 - 二级债基通过权益资产配置获得正收益，推荐华商恒益稳健、南方宝嘉、华夏兴源稳健等含港股的二级债基 [6] - 近期表现靠前的二级债基还配置了科技股或可转债，如华商丰利增强、富国优化增强、金鹰元丰等 [7] - 部分基金通过调整科技板块和配置高性价比可转债增厚收益，兼顾转股溢价率、转债价格等因素 [7]