报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 拓竹科技作为消费级 3D 打印代表企业，凭借“技术 + 社区生态”优势巩固护城河，近年销量高速增长，2025 年 618 大促全渠道销量同比增长 627% [2] - 需求侧在海外出口、潮玩爆款等多因素驱动下，消费级行业快速增长，市场空间广阔，除 3D 打印外，激光雕刻/打标、运动相机等行业需求旺盛 [2] - 供给侧生态与技术协同能力将决定未来市场格局，具备全链条能力与生态运营优势的企业有望脱颖而出 [2] - 推荐消费级应用相关标的，包括激光核心部件杰普特、3D 扫描核心部件思看科技和奥比中光 - UW、材料海正生材、运动相机影石创新等 [2] 根据相关目录分别进行总结 拓竹科技情况 - 拓竹科技成立于 2020 年，是桌面级 3D 打印产业公司，近年销量高速增长，2025 年 618 大促全渠道销量同比增长 627% [2] - 技术端拥有顶尖专家和丰富经验，在打印关键性能上实现数量级进步，将工业级打印机技术带入消费级产品 [2] - 生态端搭建 Maker World 生态平台，增强玩家互动性及用户使用粘性 [2] 需求侧情况 消费级 3D 打印机产业 - 出海需求快速增长，2024 年 3D 打印出口数量为 380 万台，合计金额为 11.47 亿美元，同比增长 31.09% [2] - 满足客户定制化需求，客户涵盖个人创客、设计师、教育机构及小批量生产商等 [2] - 潮玩效应增加产品关注度，现象级潮玩产品驱动消费级设备需求 [2] 其他消费级市场 - 消费级激光雕刻、激光打标、激光手持焊接机领域快速增长，众筹模式带来新玩家机会，如 xTool、XLASERLAB 等 [2] - 运动相机市场规模因户外运动者增多及社交网络视频分享普及而增长 [2] 供给侧情况 - 消费级应用行业正从“小众工具”向“大众生产方式”转型，生态及内容重要性大于硬件设备 [2] - 企业核心壁垒由技术研发能力、供应链效率、生态运营能力构成 [2] 消费级应用相关标的 - 激光核心部件：杰普特，MOPA 激光器代表，公司激光器在消费级应用领域保持良好的增长态势 [2] - 3D 扫描核心部件：思看科技，3D 扫描仪产品矩阵丰富；奥比中光 - UW，从结构光布局 3D 视觉全技术路线 [2] - 材料：海正生材，国内聚乳酸领先企业，3D 打印开拓新成长曲线 [2] - 运动相机：影石创新，全球知名智能影像设备提供商 [2] 消费级应用上市公司估值 |代码|简称|2025/6/27 市值（亿）|24A 归母净利润（亿）|25E 归母净利润（亿）|26E 归母净利润（亿）|24A PE|25E PE|26E PE| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |688025.SH|杰普特|67.12|1.33|1.99|2.57|51|34|26| |688583.SH|思看科技|70.50|1.21|1.50|1.85|58|47|38| |688322.SH|奥比中光 - UW|233.24|-0.63|0.95|2.45|-371|245|95| |688203.SH|海正生材|25.72|0.36|0.52|0.65|72|49|40| |688775.SH|影石创新|677.69|9.95|12.03|16.61|68|56|41|[3]