发行方案概要 - 本次发行股票种类为境内上市人民币普通股（A股），每股面值人民币1元 [21] - 发行价格为41.72元/股，定价基准日为2025年7月1日，不低于前20个交易日股票交易均价的80% [21] - 发行数量为7,190,795股，不超过发行前总股本的30% [21] - 募集资金总额为30,000万元，扣除发行费用后拟全部用于"年产10万吨烃基生物柴油项目" [23] 发行对象 - 发行对象包括富国基金、福建银丰创投、财通基金等8家机构投资者 [20] - 所有发行对象均以人民币现金方式按同一价格认购 [20] - 发行对象与公司不存在关联关系，本次发行不构成关联交易 [20] 募投项目 - 项目总投资3.8亿元，建设期两年，将新增10万吨HVO/SAF产能 [28] - 项目采用两段加氢工艺，可灵活调整HVO/SAF产出比例 [18] - 原料主要为地沟油等废弃油脂，实现资源循环利用 [28] - 项目已完成备案及环评手续 [35] 行业背景 - 全球能源结构向可再生能源转型，生物柴油需求增长 [14] - 中国"十四五"规划明确支持生物柴油等生物质燃料发展 [14] - 欧盟RED III指令要求2030年可再生能源占比提升至40% [16] - 国际航运业碳减排政策推动生物燃料需求 [17] 公司优势 - 国内最大生物柴油出口企业，深耕废弃油脂综合利用领域20余年 [18] - 拥有独立研发机构和技术团队，承担多项国家级科研项目 [33] - 已建立欧洲市场渠道，与国际头部能源企业长期合作 [34] - 产品线涵盖酯基生物柴油、烃基生物柴油及衍生产品 [18] 财务影响 - 发行后公司总资产和净资产规模增加，资产负债率下降 [36] - 短期内可能摊薄每股收益，中长期将增强盈利能力 [39] - 项目建成后固定资产折旧增加，若效益不及预期可能影响利润 [52]

公司股价与市值 - 6月9日收盘价3.12元，上涨1.96%，市净率1.23创43天新低，总市值73.31亿元 [1] - 股东户数45008户，较上次减少27户，户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] 公司业务与资质 - 主营业务包括生物柴油、环保材料及特色化工产品的生产销售，核心产品为烃基生物柴油、环保材料及能源产业综合服务 [1] - 公司获国家级高新技术企业、北京市"专精特新"中小企业、国家知识产权优势企业等多项资质认证，核心技术通过科技成果鉴定并获科技进步奖 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入2.41亿元，同比下滑53.69%，净利润亏损4990万元但同比收窄57.60%，销售毛利率-6.65% [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)-8.27、静态PE-7.68，显著低于行业平均PE43.87/51.41及中值39.46/41.26 [2] - 公司市净率1.23低于行业平均3.92和中值2.34，总市值73.31亿元接近行业平均79.14亿元但高于中值42.87亿元 [2] - 可比公司中渝三峡A市净率3.46最高，乐通股份达12.53异常偏高，信德新材1.26与公司最接近 [2]

公司基本面 - 5月15日收盘价3元，下跌1.64%，市净率1.19，总市值70.49亿元 [1] - 股东户数44878户，较上次减少126户，户均持股市值35.28万元，户均持股2.76万股 [1] - 主营业务包括生物柴油、环保材料、特色化工产品的生产和销售，主要产品为烃基生物柴油、环保材料及化工产品、能源产业综合服务 [1] - 公司拥有多项荣誉资质：国家级高新技术企业、北京市企业技术中心、中关村高新技术企业等 [1] - 2025年一季度营业收入2.41亿元，同比下降53.69%，净利润-4990万元，同比增长57.60%，销售毛利率-6.65% [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)-7.95，静态PE-7.39，显著低于行业平均PE44.63/51.37和行业中值39.73/40.20 [2] - 公司市净率1.19，低于行业平均3.88和行业中值2.28 [2] - 总市值70.49亿元，略低于行业平均78.71亿元，但高于行业中值41.35亿元 [2] - 在同行业可比公司中，公司PE和市净率处于较低水平，与石大胜华(总市值70.53亿元)规模相当 [2]

公司战略与业务发展 - 聚焦生物能源主业，打造生物能源采供销体系，完善海外采销体系，扩大供应商范围，加强国内原料布局，开发欧盟外市场，拓展产业链上下游客户 [2][3] - 催化净化业务发挥技术优势服务生物能源产业，推动技术创新，开拓国内外市场，增加海外代工渠道和仓储能力 [3] - 构建生物能源原料自主供应体系，与相关企业合作，优化预处理技术，探索创新原料种类；引入生物航煤需求方为战略合作伙伴，建立定价模式 [7] 市场开拓与业务进展 - 应对欧盟反倾销，以长约结合现货夯实大宗合作伙伴业务，开拓日韩、新加坡等亚洲和澳洲新兴市场，2024 年打开韩国市场，日本和澳大利亚地区销量增长，2025 年一季度与重要客户签订长协订单并供货 [3] - 关注新戊二醇在新领域的市场需求并积极获取客户，已在 PETG 行业实现成交，该领域 2024 需求量较 2023 年增长 64.5% [5] 生产能力与产品供应 - 山东三聚作为主要生产基地，2025 年通过技术创新等提升生产能力、降低成本，完成异构降凝装置建设，增加低凝产品和生物航煤供应能力 [3] - 公司原有 SAF 产能 5 万吨/年，山东三聚 20 万吨/年生物柴油异构项目投产后新增生物航煤等产品约 20 万吨，生物航煤产品已通过相关认证 [4] 经营目标与措施 - 通过处置低效资产、剥离非核心业务，回收应收款项改善资产负债结构，并购资产及技术升级改造、精益化管理提高资源配置效率，聚焦生物能源主业，提升生物柴油产能，提升净资产收益率 [3][4] - 完善应收账款回款管理机制、通过法律诉讼等加快回收，强化客户信用追踪管理管控应收账款，2024 年应收账款为 5.30 亿元，较期初 8.28 亿元下降 2.98 亿元 [6] 行业政策与公司响应 - 国家 2024 年 9 月启动国内生物航煤应用试点，2025 年 3 月试点范围扩大，公司 4 月向中航油供应首批生物航煤产品，将配合采购计划 [4]

公司财务表现 - 4月28日收盘价2 83元 下跌1 39% 市净率1 12 总市值66 50亿元 [1] - 2025年一季报营业收入2 41亿元 同比下滑53 69% 净利润亏损4990万元 同比改善57 60% 销售毛利率-6 65% [1] - 股东户数44878户 较上期减少126户 户均持股市值35 28万元 户均持股2 76万股 [1] 公司业务与资质 - 主营业务包括生物柴油 环保材料 特色化工产品的生产销售 主要产品为烃基生物柴油 环保材料及化工产品 能源产业综合服务 [1] - 拥有国家级高新技术企业 北京市知识产权示范单位 国家知识产权优势企业等多项资质认证 核心技术获科技进步奖等荣誉 [1] 行业对比数据 - 公司PE(TTM)-7 50 静态PE-6 97 显著低于行业平均PE51 06(静态54 39)及中值41 06(静态38 75) [2] - 市净率1 12 低于行业平均3 86和中值2 16 总市值66 50亿元 低于行业平均75 11亿元 [2] - 可比公司宏柏新材PE-5347 48 渝三峡A PE-1699 54 富淼科技PE-381 05 显示行业整体盈利承压 [2]

分组1 - 报告未提及行业投资评级相关内容 分组2 - 关键要点1：海新能科董事、董事会秘书张蕊介绍公司情况与行业前景 [17] - 关键要点2：海淀区政府、中国航油、中国诚通签署战略合作协议，海新能科将围绕多方面开展合作，努力成为中国航油主要稳定的生物航煤合作伙伴，积极响应政策号召开展并购重组，围绕主业布局生物能源产业 [17][19] - 关键要点3：公司未来3年以绿色发展为依托，成为世界一流绿色能源供应商和科技创新型生物能源领跑者，聚焦生物能源与催化净化板块，强化技术创新，积极响应政策开展并购 [18][19] - 关键要点4：定增事宜于2024年12月获海淀区国资委批复，经多次会议审议通过，目前处于中介机构尽调与编制申报文件阶段，后续需交易所审核和证监会注册 [19] - 关键要点5：公司沿着工业化量产 - 样品综合评价 - 适航认证申办步骤推进生物航煤业务，山东三聚20万吨生物航煤异构项目预计二季度建成投产，产能达19万吨/年，产品以服务国内、着眼国际为目标，预计随政策发展 [20] 分组3 - 关键要点1：调研对象为海新能科，所属行业为化学制品，接待时间为2025年2月24日，接待人员为公司董事、董事会秘书张蕊 [13] - 关键要点2：参与调研的机构有中信证券、人保资产等 [14] - 关键要点3：报告未提及调研机构占比相关内容