【核心观点】 本周原油连续下跌，盘面油价创7月以来新低，交易逻辑仍围绕基本面偏弱以及风险溢价的回落。基本面多 空交织，利多因素：第一，来自于EIA周度数据显示美国原油和成品油库存下降。第二，沙特超市场预期继 续大幅上调官价第三，特朗普宣布自8月27日起对从印度进口的商品额外征收25%的关税，总税率升至50%。 利空因素：美国总统特朗普：与泽连斯基和普京举行峰会的可能性较大，目前尚未确定具体地点。俄乌停 火可能性增加。从市场的反应看，显然对利多因素反应有限，原因可能是旺季需求支撑减弱，及时库存减 少以及沙特上调官价，仍抵不过9月需求拐点。同时，消息面显示俄乌局势继续降温的可能性较大，盘面地 缘溢价被进一步修复。整体看，基本面将主导市场，随季节性需求转弱，供应过剩风险加剧，时间对原油 利空，上行空间受限，需留意下行风险，短期缺乏实质性利好，关注美对俄相关制裁能否落地。 【风险提示】 南华原油市场周报 ——油价创7月以来新低，等待新驱动出现 2025年8月11日 杨歆悦（投资咨询证号：Z0022518） 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 利多因素：EIA周度数据显示美国原油和成品油库存下降 ...

行业投资评级 - 石油加工行业评级为"看好"，与上次评级一致 [1] 核心观点 - 国际油价当周下跌主要受多重利空因素影响：特朗普延长墨西哥关税协议、对印度加征关税引发需求担忧，美国疲弱经济数据加剧需求忧虑，OPEC+同意9月增产导致供应过剩预期，美俄制裁谈判不确定性 [8] - 截至8月8日当周，布伦特原油期货结算价66.59美元/桶（周环比-4.42%），WTI原油期货结算价63.88美元/桶（周环比-5.12%）[16] - 沪深300指数当周上涨1.23%，石油石化板块上涨0.91%，其中油服工程板块涨幅最大达2.21% [11] 原油市场数据 价格与价差 - 俄罗斯ESPO原油现货价62.47美元/桶（周环比-6.97%），Urals原油现货价65.49美元/桶（持平）[16] - 布伦特-WTI期货价差扩大至2.71美元/桶（周环比+0.37美元）[25] - 美元指数下跌0.43%至98.27，LME铜价上涨0.96%至9627美元/吨 [25] 供需与库存 - 美国原油产量1328.4万桶/天（周环比-3万桶），活跃钻机数411台（周环比+1台）[48] - 美国炼厂加工量1712.4万桶/天（周环比+21.3万桶），开工率96.9%（周环比+1.5pct）[59] - 美国商业原油库存4.24亿桶（周环比-0.71%），库欣库存2300.6万桶（周环比+2.01%）[70] 成品油市场 - 美国汽油总库存2.27亿桶（周环比-0.58%），柴油库存1.13亿桶（周环比-0.5%）[131] - 新加坡汽油库存1030万桶（周环比+2.59%），柴油库存1045万桶（周环比+2.05%）[131] - 美国航空煤油消费量170.5万桶/天（周环比-18.54%），机场旅客安检数减少1.58% [115] 相关标的 - 重点覆盖中国海油（600938 SH/0883 HK）、中国石油（601857 SH/0857 HK）、中海油服（601808 SH/2883 HK）等油气产业链公司 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华北及山东地区沥青价格或因成本端走势偏弱、终端需求释放不足等因素存在小幅下行空间，其他区域价格保持稳定 [4] 根据相关目录分别进行总结 沥青市场情况 - 华东、东北、华北、华南、西北、山东地区沥青现货价格较前值均无涨幅，期货方面BU2508涨幅0.37%，BU2509涨幅 -0.03%，BU2510涨幅 -0.14%，BU2511涨幅 -0.08%，BU2512涨幅 -0.09%，BU2601涨幅 -0.18% [1] - 西北地区受新疆部分重点项目拉动需求，主力炼厂出货顺畅，上调售价推动市场均价重心上移；山东、华北地区受原油及期货盘面走弱、期现商放低价货源影响，现货贸易商下调出货价格，市场主流成交重心走低；南方部分区域受降雨和资金压力影响，需求释放迟缓，社会库存积压，中下游用户观望，但主营炼厂库存可控，沥青价格稳定 [4] 原油市场情况 - 8月6日沙特上调9月面向亚洲客户的原油售价，其9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方销售价较阿曼/迪拜原油均价高出3.20美元，较8月上调1美元 [1] - 8月6日EIA公布数据显示，截至8月1日当周美国商业原油库存减少300万桶至4.237亿桶，因原油出口增加62万桶/日至330万桶/日，美国原油净进口量减少79.4万桶/日至264.4万桶/日 [2] - 特朗普特使与普京会晤“取得重大进展”，但不排除对莫斯科石油收入进一步制裁，特朗普还因印度购买俄罗斯能源签署对印商品额外征25%关税行政令，21天后生效 [3] - OPEC+周日同意将9月石油产量提高54.7万桶/日，全面提前解除最大规模减产协议，阿联酋单独增产约250万桶/日，约占全球需求量的2.4% [3] - 俄罗斯克里姆林宫表示普京与特朗普达成会面意向，峰会可能下周举行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价继续下行，接近7月以来震荡区间下沿，当前基本面多空交织，市场对利多因素反应有限，原因可能是旺季需求支撑减弱，9月需求拐点到来，且俄乌局势继续降温可能性大，盘面地缘溢价被进一步修复 [3] - 基本面将主导市场，随季节性需求转弱，供应过剩风险加剧，时间对原油利空，上行空间受限，需留意下行风险，短期缺乏实质性利好，关注8月8日后美对俄相关制裁能否落地 [3] 根据相关目录分别进行总结 多空分析 - 利多因素：EIA周度数据显示美国原油和成品油库存下降；沙特超市场预期继续大幅上调官价；特朗普宣布自8月27日起对从印度进口的商品额外征收25%的关税，总税率升至50% [4] - 利空因素：美俄乌会谈，俄乌停火可能性增加 [4] 市场动态 - 美国至8月1日当周EIA原油库存 -302.9万桶，预期 -59.1万桶，前值 +769.8万桶；战略石油储备库存 +23.5万桶，前值 +23.8万桶；库欣原油库存 +45.3万桶，前值 +69万桶；汽油库存 -132.3万桶，预期 -40.6万桶，前值 -272.4万桶；精炼油库存 -56.5万桶，预期 +77.5万桶，前值 +363.5万桶；商业原油进口596.2万桶/日，较前一周减少17.4万桶/日；原油出口增加62.0万桶/日至331.8万桶/日；原油产量减少3.0万桶至1328.4万桶/日；炼厂开工率96.9%，预期95.2%，前值95.4% [5] - 沙特上调9月轻质石油官方售价，将9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水3.20美元/桶，8月升水幅度为2.20美元/桶；将9月销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水4.2美元/桶；将9月销往西北欧的阿拉伯轻质原油官方售价（OSP）较阿曼/迪拜均价升水3.35美元/桶 [5] - 美国白宫表示，特朗普签署行政令，对来自印度的商品额外加征25%的关税，以回应印度继续购买俄罗斯石油，税率生效时间为该行政令发布之日起21天后的凌晨00:01 [5] 全球原油盘面价格及价差变动 | | 2025 - 08 - 07 | 2025 - 08 - 06 | 2025 - 07 - 31 | 日度涨跌 | 周度涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油M + 2 | 67.43 | 66.89 | 72.53 | 0.54 | -5.1 | | WTI原油M + 2 | 63.94 | 63.41 | 68.2 | 0.53 | -4.26 | | SC原油M + 2 | 494.2 | 499.5 | 525.3 | -5.3 | -31.1 | | 迪拜原油M + 2 | 66.21 | 66.77 | 72.51 | -0.56 | -6.3 | | 阿曼原油M + 2 | 69 | 69.18 | 75.07 | -0.18 | -6.07 | | 穆尔班原油M + 2 | 69.41 | 69.8 | 76 | -0.39 | -6.59 | | EFS价差M + 2 | 0.68 | 0.87 | 0.73 | -0.19 | -0.05 | | 布伦特月差（M + 2 - M + 3） | 0.62 | 0.67 | 0.72 | -0.05 | -0.1 | | 阿曼月差（M + 2 - M - 3） | 1.53 | 0.67 | 1.94 | 0.86 | -0.41 | | 迪拜月差（M + 1 - M + 2） | 0.93 | 0.88 | 1 | 0.05 | -0.07 | | SC月差（M + 1 - M + 2） | 4.7 | 5.8 | 5.4 | -1.1 | -0.7 | | SC - 迪拜（M + 2） | 1.6424 | 3.2412 | 0.2382 | -1.5988 | 1.4042 | | SC - 阿曼（M + 2） | -1.0076 | 0.8512 | -2.8418 | -1.8588 | 1.8342 | [6]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但各品种展望多为震荡，化工整体延续震荡整理格局，趋势仍未明朗 [3] 报告的核心观点 化工市场受不同外部因素冲击，矛盾方向不统一，呈现震荡格局 投资者可轻仓做油化工和煤化工的对冲 化工整体延续震荡整理，各品种因自身因素表现不同 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：地缘预期摇摆，关注俄油风险 白宫预计周五实施对俄二级制裁，虽俄乌和谈表态乐观，但制裁预期难证伪 8月1日当周美国商业原油库存减少，炼厂需求强劲 短期震荡，关注美国对俄制裁落地情况 [6] - 沥青：原油价格支撑位止跌，沥青期价震荡 欧佩克+9月增产，市场或关注利空 沥青现货北强南弱，销售压力提升 沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落 [7] - 高硫燃油：跟随原油震荡 欧佩克+9月增产，重油供应增加 我国燃料油进口关税提升，高硫燃油进料需求大降 总体供增需减，震荡偏弱 [8] - 低硫燃油：期价跟随原油震荡 跟随原油转弱，柴油裂解价差走高带动其走强 面临航运需求回落等利空，供应增加、需求回落，低估值运行 跟随原油波动 [9] - PX：成本止跌，商品情绪氛围走强托举PX跌幅放缓 国际油价震荡止跌，宏观气氛走强 供需面变量有限，需求缩量有限 短期震荡 [10] - PTA：低加工费之下意外检修增加，商品情绪略有好转 上游成本止跌，期价跟随成本走强 基差走弱，现货加工费压缩 部分厂商降负，下游涤丝产销放量 震荡，关注8月初大厂检修落地情况 [10] - 纯苯：驱动不足，偏弱震荡 宏观情绪高点回落但商品情绪有支撑 原油价格波动 上下游装置投产集中 8月供应增加但下游新投产，平衡表预计小幅去库 震荡 [11][12][13] - 苯乙烯：库存持续累积，偏弱震荡 上周下游补库，本周持续性不足 自身供应回升，港口累库 家电排产数据一般 近期港口到货减量，下跌边际驱动转弱 成本端纯苯持稳或小幅偏强，驱动有限 震荡，小幅偏弱 [13][14] - 乙二醇：煤价支撑增强，累库预期收窄 煤价成本支撑，商品情绪回暖 下游需求支撑，终端纺织回暖 海外装置计划外停车，减少进口预期量 价格区间震荡运行，库存存在拐点预期 [14][16] - 短纤：期货提振现货氛围，产销小幅回暖 基本面无过多变化，聚合成本支撑 终端订单平平 加工费弱稳走势，中长期存累库预期，绝对值跟随原料波动 [16][17] - 瓶片：聚合成本止跌后形成一定支撑 上游聚酯成本止跌反弹 配合减产幅度，加工费小幅修复 短期跟随上游成本震荡运行 加工费下方有支撑，绝对值跟随原料波动 [17][18] - 甲醇：内地价格偏强运行，震荡 8月6日期价小幅反弹，煤端带动 西北市场偏强，成交价格上涨 港口库存增加 下游烯烃价格承压 考虑远月海外停车确定性高，可关注远月低多机会 短期震荡 [19] - 尿素：出口信息落地，盘面上行触顶，即将震荡整理 8月6日盘面延续上行，山东市场达高位 下游跟进谨慎，成交量一般 出口信息落地后利好情绪出尽 供强需弱，短期震荡整理，易偏弱下行 关注印标变动 [19][20] - 塑料：油煤影响分化，震荡 8月6日主力合约震荡 油价短期震荡走弱，地缘面进展多空互现 宏观端短期转暖，煤炭端有消息提振 自身基本面承压，供给端有压力 需求端淡季效应明显 海外关注中美扰动 短期震荡 [22] - PP：检修小幅走低，震荡 8月6日主力小幅震荡 煤端提振，油价震荡走低 丙烷价格弱势，PDH利润修复压制PP估值 供给端偏增量，需求端下游开工偏低 海外出口窗口拓宽有限 关注中美关税博弈 短期震荡 [23][24] - PL：跟随波动为主，短期震荡 8月6日主力震荡 丙烯企业库存可控，报盘探涨 下游按需跟进 短期跟随PP、甲醇波动，宏观端有反复，煤端反弹提振 短期震荡 [24] - PVC：强预期弱现实，震荡为主 华东电石法PVC基准价上涨 宏观情绪乐观 基本面承压，产量将回升，下游刚需采购 出口签单回暖 煤价弱反弹，成本上移 盘面震荡运行 [27] - 烧碱：现货加速下跌，盘面震荡偏弱 宏观情绪乐观 魏桥烧碱日耗修正，收货价下调 其他区域氧化铝产量提升 50%碱累库压力增加 液氯价格修复，上游开工提升 近月仓单压力大，盘面下行压力大 关注上游减产、下游旺季表现和政策扰动 [28][29] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：Brent、Dubai、PX、PTA、MEG、短纤、苯乙烯、PVC、PP、塑料等品种有不同的跨期价差及变化值 [30] - 基差和仓单：沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、尿素、PP、塑料、PVC、烧碱等品种有基差及仓单数据 [31] - 跨品种价差：1月PP - 3MA、5月PP - 3MA、9月PP - 3MA、1月TA - EG、5月TA - EG、9月TA - EG、1月L - P、5月L - P、9月L - P、1月MA - UR、5月MA - UR、9月MA - UR、1月BU - FU、5月BU - FU、9月BU - FU等有最新值及变化值 [32] 化工基差及价差监测 报告列出多个品种，但未给出具体数据内容 涉及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种 [33][45][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国总统特朗普签署行政令确定“对等”关税税率，外交方面希望8月8日前达成俄乌停战协议，此前担忧情绪略有下降，但潜在担忧为油价提供支撑，短期油价预计继续高位震荡运行，短线526 - 536区间运行，长线多单轻仓持有[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2509基本面：特朗普给予墨西哥90天暂缓加征关税豁免，希望8月8日前达成俄乌停战协议，5月美国原油产量创1349万桶/日纪录新高，增加2.4万桶/日，整体中性[3] - 基差：7月31日，阿曼原油现货价75.70美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价74.52美元/桶，基差23.52元/桶，现货升水期货，偏多[3] - 库存：美国截至7月25日当周API原油库存增加153.9万桶，预期减少250万桶；至7月25日当周EIA库存增加769.8万桶，预期减少128.8万桶；库欣地区库存至7月25日当周增加69万桶，前值增加45.5万桶；截止至7月31日，上海原油期货库存为524.9万桶，不变，偏空[3] - 盘面：20日均线偏平，价格在均线上方，中性[3] - 主力持仓：截至7月22日，WTI原油和布伦特原油主力持仓多单均减少，偏空[3] 近期要闻 - 特朗普维持10%全球最低关税，对美存在贸易顺差国家的进口商品面临15%或更高关税，公布对印度等未达成贸易协议国家的关税，亚洲早盘市场反应平淡[5] - 5月美国原油产量创1349万桶/日纪录新高，增加2.4万桶/日，联邦墨西哥湾近海地区石油产量较4月增长0.5%，达到约180万桶/日，OPEC成员国自5月以来加快增产步伐[5] 多空关注 - 利多：美国可能对俄能源出口进行二级制裁，夏季需求开始提升[6] - 利空：OPEC+连续三个月增产，美国与其他经济体贸易关系持续紧张[6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油结算价从71.68涨至72.47，涨幅1.10%；WTI原油结算价从69.21涨至70.00，涨幅1.14%；SC原油结算价从514.7涨至523.8，涨幅1.77%；阿曼原油结算价从73.00涨至75.84，涨幅3.89%[7] - 现货行情：英国布伦特Dtd从71.57涨至73.63，涨幅2.88%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)从69.21涨至70.00，涨幅1.14%；阿曼原油环太平洋从73.02涨至75.45，涨幅3.33%；胜利原油环太平洋从68.33涨至70.42，涨幅3.06%；迪拜原油环太平洋从72.51涨至75.18，涨幅3.68%[9] 持仓数据 - API库存走势：7月25日API库存为45592.7万桶，较上一期增加153.9万桶[10] - EIA库存走势：7月25日EIA库存为42669.1万桶，较上一期增加769.8万桶[13] - WTI原油基金净多持仓：7月22日净多持仓为153331，较上一期减少9096[15] - 布伦特原油基金净多持仓：7月22日净多持仓较上一期减少，数据未明确给出具体数值[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前原油盘面处于窄幅震荡调整阶段，波动中心下移，下方支撑来自需求端，但随着季节性回落，需求增量空间受限 [4] - 原油市场运行逻辑未变，仍处于地缘事件引发剧烈波动后的调整阶段 [4] - 市场受旺季需求支撑，且美国与多国及经济体达成贸易协议提振宏观情绪 [4] - 近期消息面缺乏明确指引，下周为宏观超级周，多项重要会议集中召开，需关注中美经贸谈判利好可能性及OPEC+9月增产后市场反应 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动向 - 特朗普政府批准雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油，协议细节不明，此前该公司许可证被撤销，此举动引发不同评价 [4] - 韩国、日本加强石油供应安全合作，因以色列 - 伊朗冲突提醒亚洲主要原油进口国为中东含硫原油贸易潜在中断做准备 [4] - 叙利亚多年来首次出售原油，7月24日招标50万桶重质原油，美国制裁逐步解除，但其原油产量远低于战前，此次售油诸多情况不明 [6] - 日媒称美国和日本在关税协议细节上存在诸多分歧，美国对日本进口商品征收15%基准关税时间不明，日本5500亿美元投资承诺也有不明确之处 [6] EIA周度库存 - 美国至7月18日当周EIA原油库存 -316.9万桶，预期 -156.5万桶，前值 -385.9万桶；战略石油储备库存 -20万桶，前值 -30万桶；库欣原油库存 +45.5万桶，前值 +21.3万桶 [7] - 汽油库存 -173.8万桶，预期 -90.8万桶，前值 +339.9万桶；精炼油库存 +293.1万桶，预期 -113.5万桶，前值 +417.3万桶 [7] - 原油产量减少10.2万桶至1327.3万桶/日，商业原油进口597.6万桶/日，较前一周减少40.3万桶/日，原油出口增加33.7万桶/日至385.5万桶/日，炼厂开工率95.5%，预期93.4%，前值93.9% [7]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 截至2025年7月25日当周，国际油价窄幅下跌，市场供需层面较难为油价提供上行动力；石油石化板块上涨2.58%，不同细分板块表现有差异；美国原油产量、钻机数量和压裂车队数量有不同程度变化，炼厂开工率上升，原油和成品油库存也有相应变动 [2][8][9] 根据相关目录分别进行总结 一周原油点评 - 截至2025年7月25日当周，利多因素未能推动油价上涨，国际油价继续小幅走跌，布伦特、WTI油价分别为67.66、65.16美元/桶 [8] 石油石化板块表现 - 截至2025年7月25日当周，沪深300上涨1.69%，石油石化板块上涨2.58% [9] - 炼化与贸易板块上涨3.09%，油气开采板块上涨2.53%，油服工程板块下跌2.33%；油气开采、炼化及贸易、油服工程板块自2022年以来涨幅分别为168.89%、29.73%、6.24% [11] - 截至2025年7月25日当周，上游板块股价表现较好的有仁智股份（+19.27%）、中国石油化工股份H（+6.45%）、洲际油气（+4.27%） [16] 原油价格 - 截至2025年7月25日当周，布伦特原油期货结算价为67.66美元/桶，较上周下降1.62美元/桶（-2.34%）；WTI原油期货结算价为65.16美元/桶，较上周下降0.89美元/桶（-1.35%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为65.75美元/桶，较上周上升0.79美元/桶（+1.22%） [2][23] - 截至2025年7月25日当周，各原油价差较上周均有收窄；美元指数为97.67，较上周下跌0.80%；LME铜现货结算价为9788.00美元/吨，较上周上涨1.25% [26] 海上钻井服务 - 截至2025年7月21日当周，全球海上自升式钻井平台数量为381座，较上周减少2座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周减少1座 [32] 原油板块 原油供给 - 截至2025年7月18日当周，美国原油产量为1327.3万桶/天，较上周减少10.2万桶/天 [48] - 截至2025年7月25日当周，美国活跃钻机数量为415台，较上周减少7台；美国压裂车队数量为168部，较上周减少6部 [48] 原油需求 - 截至2025年7月18日当周，美国炼厂原油加工量为1693.6万桶/天，较上周增加8.7万桶/天，美国炼厂开工率为95.50%，较上周上升1.6pct [59] - 截至2025年7月24日，主营炼厂开工率为81.21%，与上周持平；截至2025年7月23日，山东地炼开工率为50.04%，较上周上升0.88pct [59] 原油进出口 - 截至2025年7月18日当周，美国原油进口量为597.6万桶/天，较上周减少40.3万桶/天（-6.32%），出口量为385.5万桶/天，较上周增加33.7万桶/天（+9.58%），净进口量为212.1万桶/天，较上周减少74.0万桶/天（-25.87%） [57] 原油库存 - 截至2025年7月18日当周，美国原油总库存为8.21亿桶，较上周减少336.9万桶（-0.41%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周减少20.0万桶（-0.05%）；商业原油库存为4.19亿桶，较上周减少316.9万桶（-0.75%）；库欣地区原油库存为2186.3万桶，较上周增加45.5万桶（+2.13%） [69] - 截至2025年7月25日当周，全球原油水上库存为12.08亿桶，较上周增加3998.9万桶（+3.31%）；全球原油浮仓库存为8047.4万桶，较上周增加1298.9万桶（+16.14%）；全球原油在途库存为11.28亿桶，较上周增加2700万桶（+2.39%） [87] 成品油板块 成品油价格 - 截至2025年7月25日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为91.80（+0.09）、76.59（-1.61）、87.61（+0.03）美元/桶；与原油差价分别为22.76（+0.15）、7.56（-1.55）、18.67（+0.19）美元/桶 [92] - 截至2025年7月25日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为103.07（+1.86）、88.77（-2.01）、97.31（+3.55）美元/桶；与原油差价分别为34.17（+2.04）、19.86（-1.83）、28.41（+3.74）美元/桶 [96] - 截至2025年7月25日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为97.74（+1.93）、97.70（-0.10）、101.28（-0.72）美元/桶；与原油差价分别为28.83（+2.12）、28.79（+0.08）、32.37（-0.54）美元/桶 [98] 成品油供给 - 截至2025年7月18日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为936.6、507.9、188.6万桶/天，较上周分别增加28.2（+3.10%）、9.5（+1.91%）、0.6（+0.32%）万桶/天 [103] 成品油需求 - 截至2025年7月18日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为896.7、334.3、168.2万桶/天，较上周分别增加47.8（+5.63%）、减少8.0（-2.34%）、增加5.5（+3.38%）万桶/天 [116] - 截至2025年7月24日，美国周内机场旅客安检数为1953.91万人次，较上周增加2.46万人次（+0.13%） [116] 成品油进出口 - 截至2025年7月18日当周，美国车用汽油进口量为15.1万桶/天，较上周减少2.6万桶/天（-14.69%）；出口量为72.0万桶/天，较上周减少15.7万桶/天（-17.90%）；净出口量为56.9万桶/天，较上周减少13.1万桶/天（-18.71%） [127] - 截至2025年7月18日当周，美国柴油进口量为11.5万桶/天，较上周减少3.1万桶/天（-21.23%）；出口量为143.1万桶/天，较上周增加32.0万桶/天（+28.80%）；净出口量为131.6万桶/天，较上周增加35.1万桶/天（+36.37%） [127] - 截至2025年7月18日当周，美国航空煤油进口量为15.0万桶/天，较上周增加8.6万桶/天（+134.38%）；出口量为25.6万桶/天，较上周增加2.0万桶/天（+8.47%）；净出口量为10.6万桶/天，较上周减少6.6万桶/天（-38.37%） [127] 成品油库存 - 截至2025年7月18日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23112.9、1447.8、10990.1、4549.9万桶，较上周分别减少173.8（-0.75%）、119.7（-7.64%）、增加293.1（+2.74%）、增加69.0（+1.54%）万桶 [134] - 截至2025年7月23日，新加坡汽油、柴油库存分别为1026、965万桶，较上周分别增加74.0（+7.77%）、减少119.0（-10.98%）万桶 [134] 原油期货成交及持仓板块 - 截至2025年7月25日，周内布伦特原油期货成交量为188.67万手，较上周减少61.44万手（-24.57%） [147] - 截至2025年7月22日，周内WTI原油期货多头总持仓量为201.33万张，较上周减少5.58万张（-2.70%）；非商业净多头持仓15.33万张，较上周减少0.91万张（-5.60%） [147]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 隔夜特朗普称暂不考虑解雇美联储主席鲍威尔，市场担忧缓解，风险偏好提升，油价有所回升，同时EIA原油库存去库亦对油价有支撑，但下游汽油及精炼油累库及汽油产量下滑令市场担忧夏季旺季需求乐观程度不足，抑制油价上方空间，短期油价预计继续震荡运行，短线513 - 523区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2508基本面：特朗普暂不打算解雇美联储主席鲍威尔但未排除罢免可能，欧盟准备若贸易谈判失败对价值720亿欧元（836亿美元）美国商品征关税，投资者对夏季驾驶高峰季汽油需求下降失望，汽油产品供应量减少67万桶/日至850万桶/日，整体中性 [3] - 原油2508基差：7月16日，阿曼原油现货价70.22美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价69.86美元/桶，基差8.60元/桶，现货平水期货，中性 [3] - 原油2508库存：美国截至7月11日当周API原油库存增加83.9万桶，预期减少163.7万桶；至7月11日当周EIA库存减少385.9万桶，预期减少55.2万桶；库欣地区库存至7月11日当周增加21.3万桶，前值增加46.4万桶；截止7月16日，上海原油期货库存451.7万桶不变，偏多 [3] - 原油2508盘面：20日均线偏下，价格在均线附近，偏空 [3] - 原油2508主力持仓：截至7月8日，WTI原油主力持仓多单，多减；布伦特原油主力持仓多单，多增，中性 [3] 近期要闻 - 白宫官员透露特朗普考虑撤换美联储主席鲍威尔引发市场波动，后特朗普称目前无撤换计划，但市场对此视为可信威胁，各方对此看法不一 [5] - 欧盟贸易执委前往华盛顿参加关税谈判，若谈判失败，欧盟将针对价值720亿欧元（836亿美元）美国商品征关税，德国财长呼吁与美国达成“公平协议” [3][5] - 特朗普表示可能维持给日本设定的关税税率，可能与印度达成贸易协议，但不指望与日本达成更广泛协议 [5] 多空关注 - 利多因素：俄乌冲突再度加剧 [6] - 利空因素：OPEC + 连续三个月增产，美国与其他经济体贸易关系持续紧张，伊朗与以色列停火 [6] - 行情驱动：短期地缘冲突抬升，中长期等待夏季需求旺季 [6] 基本面数据 - 每日期货行情：布伦特原油前值69.21，现值68.71，涨跌 - 0.50，幅度 - 0.72%；WTI原油前值66.98，现值66.52，涨跌 - 0.46，幅度 - 0.69%；SC原油前值523.0，现值522.2，涨跌 - 0.80，幅度 - 0.15%；阿曼原油前值72.59，现值70.35，涨跌 - 2.24，幅度 - 3.09% [7] - 每日现货行情：英国布伦特Dtd前值71.70，现值71.16，涨跌 - 0.54，幅度 - 0.75%；西德克萨斯中级轻质原油（WTI）前值66.98，现值66.52，涨跌 - 0.46，幅度 - 0.69%；阿曼原油环太平洋前值72.33，现值70.46，涨跌 - 1.87，幅度 - 2.59%；胜利原油环太平洋前值69.30，现值67.41，涨跌 - 1.89，幅度 - 2.73%；迪拜原油环太平洋前值72.40，现值70.12，涨跌 - 2.28，幅度 - 3.15% [9] - API库存走势：7月11日API库存45496.5万桶，较上期增加83.9万桶 [10] - EIA库存走势：7月11日EIA库存42216.2万桶，较上期减少385.9万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：7月8日净多持仓209374，较上期减少25319 [16] - 布伦特原油基金净多持仓：7月8日净多持仓222347，较上期增加55630 [19]

油价调整 - 国内汽、柴油价格每吨分别下调130元和125元，调价自2025年7月15日24时起生效 [2] - 89号汽油降价0.1元/升，92号汽油降价0.1元/升，95号汽油降价0.11元/升，0号柴油降价0.11元/升 [3] - 2025年成品油调价呈现"六涨六跌两搁浅"格局，年初至今汽、柴油价格累计下跌225元/吨和215元/吨 [3][4] 消费者影响 - 以50L油箱容量家用轿车为例，加满一箱92号汽油节省5元 [4] - 月跑2000公里、百公里油耗8L的小型私家车，下次调价前用油成本减少7元左右 [4] - 月跑10000公里、百公里油耗38L的重型卡车，单辆车燃油成本减少195元左右 [4] 国际油价走势 - 计价周期内国际油价震荡上涨但均值下跌，原油综合变化率负向区间运行 [2] - 美国独立日假期出行人数创历史新高提振油价，但机构对需求前景仍偏悲观 [5] - 也门胡塞武装红海袭击频发增加中东能源运输不确定性，支撑油价 [5] 供需因素 - 欧佩克+8月原油日产量提高54.8万桶，2025年全球日均石油需求预期下调130万桶至1.050亿桶 [6] - 欧佩克+未来2个月提产计划达96万桶/日，供应过剩压力可能再现 [6] - 美国夏季用油旺季需求发力，库存维持去化节奏，原油或维持震荡企稳 [7] 后市预测 - 隆众资讯分析师预计下一轮成品油调价搁浅概率较大，因多空博弈迹象增强 [8] - 另有观点认为美国燃油消费旺季持续且供应端风险未消除，上调概率较大 [8]