持仓异动预警 烧碱盯盘神器显示，截至21:18，烧碱2509合约增仓8%，现报2258元/吨，跌幅1.31%。点击查看品种持仓与价格关系。 相关链接 ...

核心观点 - 烧碱市场面临高供应与弱需求的双重压力，基本面未有效改善，成本端支撑乏力，盘面价格缺乏向上驱动，市场情绪偏空 [1][2][4] 供应端：高产量与新增产能压制价格 - 2025年上半年，烧碱装置利润处于近三年较高水平，厂家开工意愿强，装置开工率略有抬升 [1] - 截至5月22日当周，国内20万吨及以上烧碱装置产能利用率达到84.1%，较前一周上升1.5个百分点，处于近三年同期高位 [1] - 截至5月22日当周，烧碱产量达到81.62万吨，呈现同比和环比双双增加的局面 [1] - 近几年新增产能释放导致烧碱产能基数大幅抬升，周度产量持续上升，利空盘面价格 [1] - 6—7月份，烧碱仍有新增产能集中投放，市场供应预计逐步上升 [1] - 6月份有近10套装置计划检修，涉及产能400万吨，若按计划执行或缓解供应压力，但当前利润尚可可能导致部分企业推迟检修 [1] 需求端：氧化铝拖累与整体刚需为主 - 氧化铝是烧碱第一大下游，需求占比超过三成，两者相关性较强 [2] - 去年以来，国内外氧化铝产能及产量增加，价格回落，行业普遍低利润，部分企业亏损并降负，对烧碱形成负反馈 [2] - 2025年二季度氧化铝新增产能投放相对集中，后期供应逐步抬升，价格仍有下行空间，对烧碱价格形成拖累 [2] - 5月中下旬，受几内亚矿端消息影响，氧化铝与烧碱价格短暂反弹，但烧碱因自身供应宽松反弹幅度有限 [2] - 5月22日以来，氧化铝期价连续三个交易日下跌，市场回归基本面 [2] - 非铝下游（如粘胶短纤、印染）需求以刚需为主，短期出口业务环比回升对烧碱库存下滑有一定提振，但二季度至三季度为需求淡季，外围囤货有限 [3] - 部分氧化铝企业处于亏损状态，加大采购意愿偏低，下游补库完成后对烧碱价格的拉动作用较弱 [3] 成本端：煤炭价格跌势放缓但支撑仍弱 - 烧碱主要成本是电力，动力煤价格下跌拖累烧碱成本中枢下移 [4] - 2025年年初，秦皇岛动力煤坑口价格（5500大卡）为767元/吨，目前已跌至611元/吨，为今年以来最低值，跌幅在20%以上 [4] - 步入6月，迎峰度夏期间电厂补库需求或释放，且安全生产月可能使部分煤矿生产节奏放缓，供应或有边际改善 [4] - 二季度末至三季度初，南方梅雨季节使水电对火电替代作用明显，预计后期煤价跌势或放缓，但依旧偏弱，对烧碱支撑乏力 [4]