投资评级与核心观点 - 报告对苏试试验（300416）给出“强推”评级，并维持目标价为24.22元 [7][11] - 报告核心观点认为，公司集成电路测试与分析业务增长势头强劲，航天领域布局完善，未来发展潜力大 [2][4][11] 2025年财务业绩表现 - 2025年公司实现营业收入22.48亿元，同比增长10.97%；实现归母净利润2.57亿元，同比增长12.22% [2][3] - 2025年公司毛利率为41.76%，同比下降2.78个百分点；净利率为12.63%，同比下降0.77个百分点 [3] - 2025年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为7.04%/10.19%/7.75%/1.50%，同比分别下降0.42/1.69/0.37个百分点和微增0.02个百分点 [3] 分业务板块分析 - **设备销售**：2025年实现营业收入6.74亿元，占总收入30%，同比增长8.28%；毛利率为27.47%，同比下降1.91个百分点 [4] - **试验服务**：2025年实现营业收入11.06亿元，占总收入49.2%，同比增长9.57%；毛利率为52.7%，同比下降4.26个百分点 [4] - **集成电路测试与分析**：2025年实现营业收入3.57亿元，占总收入15.86%，同比大幅增长23.72%；毛利率为41.46%，同比提升1.79个百分点 [4] - **航天领域**：2025年实现收入4.26亿元，同比大幅增长43.20% [11] 未来展望与战略 - 公司计划通过新产品新服务研发，聚焦航空航天、集成电路、新能源等高附加值新兴赛道，以优化盈利结构 [4] - 在集成电路验证与分析服务板块，公司处于良性产能爬坡期，将继续完善上海、深圳、苏州三地产能布局 [4] - 在航天领域，公司提供从环境测试、材料测试到电磁兼容测试等一站式综合检测服务，并加速推进大型热真空、大推力振动台等全系列检测设备的技术研发与迭代 [11] 财务预测与估值 - 预测公司2026-2028年营业总收入分别为25.11亿元、28.29亿元、32.13亿元，同比增速分别为11.7%、12.7%、13.6% [6][12] - 预测公司2026-2028年归母净利润分别为3.15亿元、3.73亿元、4.52亿元，同比增速分别为22.1%、18.6%、21.0% [6][11][12] - 预测公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.62元、0.73元、0.89元 [6][12] - 基于预测，公司2026-2028年对应市盈率（P/E）分别为29倍、24倍、20倍 [6][12]