报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期低位震荡，上下空间有限，国内矿山复产加快、蒙煤通关车辆回升使供给端压力大，下游钢焦企业开工小幅回升，贸易冲突加剧黑色系波动，盘面受宏观风险影响大，焦煤估值偏低且缺乏上涨驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日焦煤主力低开后偏强震荡，收盘价格重心略有上移，国内矿山复产加快、产量抬升，蒙煤通关车辆回升、进口煤资源充足、口岸库存高位运行，下游钢焦企业开工小幅回升，国内焦煤竞拍价格上涨、出货好转，但海外资源价格承压、蒙煤二季度长协价下调，美国加征关税影响从美进口煤炭但替代资源充足，供给端压力大，贸易冲突加剧黑色系波动，盘面受宏观风险影响大，焦煤估值偏低且缺乏上涨驱动，短期低位震荡 [1] 期货行情 - 焦煤主力 JM2505 合约低开后偏强震荡，收盘于 905.5 元/吨，涨 7.5 元/吨，涨幅 0.84%，成交量 19.22 万手，持仓 18.71 万手，减 23382 手 [3] - 焦煤 2505 合约前二十名多头持仓 147370 手，增 18189 手，前二十名空头持仓 168148 手，增 15093 手，多增空增 [5] 现货行情 - 山西市场（介休）主流价格报价 1140 元/吨，较上个交易日持平；蒙 5主焦原煤自提价 840 元/吨，较上个交易日持平 [5] 基差情况 - 主力合约期货收盘价 905.5 元/吨，山西介休基差 234.5 元/吨，较上个交易日减 13 元/吨 [5] 基本面跟踪 供应方面 - 4 月 4 日 - 4 月 10 日当周，国内 523 家样本矿山炼焦煤开工率 87.16%，环比增 0.84 个百分点；精焦煤日均产量 78.24 万吨，环比增 1.38 万吨 [7] - 4 月 5 日甘其毛都口岸日通关量 181035 吨，日环比增 63990 吨 [7] 需求方面 - 4 月 4 日 - 4 月 10 日当周，下游独立焦企日均产量 64.84 万吨，环比增 0.1 万吨；247 家钢厂焦炭日均产量 47.41 万吨，环比增 0.03 万吨 [10] - 247 家钢厂日均铁水产量 240.22 万吨，环比增 1.49 万吨 [10]