卡牌市场热度与典型产品表现 - TOPPS与LABUBU联名卡牌套装以469元原价发售，采取60天预售期及每人限购五套的规则，开售后迅速售罄 [1] - 该卡牌套装在二手平台价格已溢价至600元，较原价上涨约30% [1][5] - 产品稀缺性源于其作为THE MONSTERS十周年巡展联动产品，复刻核心视觉元素，并由IP创作者龙家升亲笔创作及签名 [6] 泡泡玛特业绩与市场联动 - 泡泡玛特2025年第三季度未经审核整体收益同比增长245%至250%，其中中国收益增长185%至190%，海外收益增长365%至370% [4] - 潮玩与卡牌用户高度重合，许多玩卡牌的学生同时也是泡泡玛特用户，但公司在营销上更侧重塑造成年用户形象 [5] - 此次火爆的LABUBU卡牌为泡泡玛特与TOPPS合作推出，非自研产品，分析师认为泡泡玛特自研卡牌会火一阵但持久性存疑 [7] 全球与中国卡牌市场规模与格局 - 2025年全球收藏集换式卡牌市场规模预计达72.67亿美元，2032年预计达154.33亿美元，年均复合增长率11.36% [6] - 2024年中国卡牌市场规模为263亿元，美国为219亿元，日本为147亿元，中国已成为全球最大卡牌市场之一 [7] - 中国卡牌消费者人均支出仅为日本的六分之一和美国的三分之一，显示巨大增长潜力 [7] 市场竞争与参与者动态 - 市场第一梯队全球头部企业包括宝可梦、科乐美、Panini、卡游等 [7] - 宝可梦2022年发布简体中文版卡牌后，产品屡屡“秒空”，其全球营收与卡牌销量在2022年后显著提速 [9] - 文娱巨头爱奇艺、阅文集团等跨界入局，爱奇艺2025年上半年自营影视卡牌业务GMV突破亿元 [9] - 中国现存“卡牌”相关企业超2000家，地域分布上广东、辽宁、海南位居前三 [9] 行业挑战与发展趋势 - 传统无玩法IP授权卡牌市场竞争加剧，陷入价格和产量内卷，可能导致市场规模萎缩 [5] - 卡游2021年、2022年分别售出12.71亿包和22.86亿包卡牌，但2023年前9个月销量降至10.40亿包，下滑明显 [10] - 分析师指出卡牌长久运营需强大玩法（如TCG）和赛事体系支撑，仅靠收藏价值挑战很大 [8][13] - 行业需完善基础设施如公信力评级机构、统一品控标准、成熟二级交易平台以支持从“爱好”向“投资”过渡 [12]

核心观点 - 以LABUBU卡牌热销为例，国内卡牌市场正经历快速增长和激烈竞争，市场参与者日益多元化，行业从单纯的收藏属性向集换式卡牌游戏玩法及赛事体系等更深层次发展 [1][4][7][8][11] 市场表现与规模 - LABUBU与TOPPS联名卡牌套装原价469元，在二手平台溢价至600元，溢价约30%，开售不久即售罄 [1][5] - 泡泡玛特2025年第三季度整体收益同比增长245%~250%，其中中国收益增长185%~190%，海外收益增长365%~370% [4] - 2025年全球收藏集换式卡牌市场规模预计达72.67亿美元，2032年预计达154.33亿美元，年均复合增长率11.36% [6] - 2024年中国、美国、日本卡牌市场规模分别为263亿元、219亿元、147亿元，中国已成为全球最大卡牌市场之一，但人均支出仅为日本的六分之一和美国的三分之一 [6] - 爱奇艺2025年上半年自营影视卡牌业务GMV突破亿元 [8] 市场竞争格局 - 全球卡牌市场高度集中，第一梯队企业包括宝可梦、科乐美、Panini、卡游、Topps等 [6] - 中国现存“卡牌”相关企业超2000家，广东、辽宁、海南企业数量位居前三 [7] - 宝可梦2022年发布简体中文版卡牌后，其全球营收与卡牌销量显著提速，销售数量“提高了一个量级” [7][8] - 头部厂商卡游、闪回、集卡社在渠道、赛事和IP版权上激烈竞争，文娱巨头如爱奇艺、阅文集团、姚记科技等跨界入局 [8] 产品与IP策略 - LABUBU卡牌吸引力源于多重稀缺价值，包括十周年巡展联动、艺术家龙家升亲笔创作及签名限量隐藏款 [5] - 传统无玩法IP授权卡牌是市场主体，但主流IP已被授权一轮，竞争转向价格和产量内卷，可能导致市场萎缩 [4] - 卡游2021年、2022年分别售出12.71亿包和22.86亿包卡牌，但2023年前9个月仅售出10.40亿包，销量下滑明显 [9] - 卡牌长久运营需强大玩法（如TCG）和赛事体系支撑，而非仅依赖收藏价值 [7][11] 用户画像与市场趋势 - 潮玩与卡牌用户高度重合，很多玩卡牌的学生也会玩泡泡玛特 [4] - 当前卡牌市场用户画像以15岁至35岁为主，男性占多数，但女性比例稳步上升 [11] - 行业趋势是从“爱好”转向“投资”，需完善评级机构、品控标准、二级交易平台等基础设施 [11] - 未来发展方向是TCG，靠玩法拉动用户、靠赛事维系热度，以实现更长生命周期和更高复购率 [11]