核心财务表现 - 前三季度营业收入74.42亿元，同比减少11.93% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润21.29亿元，同比下滑20.74% [1] - 第三季度单季收入下滑26.28%，净利润下滑28.82% [1] 分业务板块表现 - 医药制造业务收入40.16亿元，同比下降12.93%，毛利率59.38%，同比下降7.51个百分点 [2] - 医药流通业务收入28.87亿元，同比下降8.45%，毛利率8.64%，同比下降4.19个百分点 [2] - 化妆品板块收入4亿元，同比下降23.82%，毛利率61.79%，同比下降1.28个百分点 [2] - 肝病用药收入38.80亿元，同比下滑9.41%，毛利率降至61.11%，同比下滑9.68个百分点 [4] - 心脑血管用药收入9.34亿元，同比骤降约六成，毛利率跌至8.57% [4] 盈利能力与成本压力 - 核心医药制造板块毛利率较上年同期下滑约7.5个百分点 [1] - 上游麝香等原料价格高企抬升成本 [1][7] - 2025年中报医药板块毛利率39.56%，为同期最低水平 [5] 现金流与资金周转 - 前三季度经营现金流净额4.87亿元，同比减少62.53% [1][6] - 存货余额61.60亿元，较年初增加24.02% [6] - 应收账款9.67亿元，较年初增加23.05% [6] - 合同负债从2024年底的2.71亿元降至1.83亿元，降幅约32% [6] 费用投入与战略调整 - 前三季度销售费用2.97亿元，同比下降10.57% [9] - 管理费用2.49亿元，同比增长9.78% [9] - 研发费用1.80亿元，同比增长24.42% [9] - 公司通过参与产业基金寻求外延机会，2023年以来已参与5支医药大健康方向股权投资基金 [9][10] 产业基金布局 - 2024年8月参与设立圆山大健康产业基金，目标规模10亿元，认缴出资2亿元 [10] - 2025年4月出资招盈慧康基金，目标规模10亿元，认缴出资2亿元 [10] - 2025年8月出资高鑫润信基金，目标规模10亿元，认缴出资2亿元 [10] - 2025年9月出资中金医疗基金，目标规模10亿元，认缴出资2亿元 [10] - 基金采用分期缴付机制，缓解短期资金压力 [12]