产业基金基本情况 - 公司于2024年10月30日通过董事会及监事会决议，同意参与设立产业基金[2] - 产业基金工商登记名称为上海奥创先导创业投资合伙企业（有限合伙），预计总规模为人民币10亿元[2] - 公司及/或其全资子公司拟作为有限合伙人认缴出资不超过基金总规模的30%且不超过人民币30,000万元[2] - 产业基金专注于对中国境内生物制造、制药设备和耗材、生物医药等领域的早中期项目和并购项目进行股权投资[2] - 2025年11月，公司与相关方签署合伙协议，初始投资规模为5亿元[2] 产业基金进展与变更 - 2025年12月，因募集资金情况变更及新增有限合伙人，合伙协议中合伙人名册等内容作出部分修订[3] - 截至公告日，产业基金已完成上述事项的工商变更登记手续[3] 产业基金备案完成 - 近日，产业基金管理人通知公司，产业基金已在中国证券投资基金业协会完成私募投资基金备案手续[4] - 产业基金已取得《私募投资基金备案证明》[4]

投资概况 - 公司全资子公司六安名家汇光电科技有限公司与专业投资机构等合伙人共同出资人民币21,770万元，投资深圳力合算芯二号创业投资企业（有限合伙）[1] - 六安名家汇作为有限合伙人，原计划使用自有资金认缴出资不超过人民币1,500万元，认缴出资比例为6.8902%[1] - 该投资事项已于2025年12月30日经公司董事会审议通过[1] 投资进展 - 深圳力合算芯二号创业投资企业（有限合伙）已于近日完成私募投资基金备案，取得备案编码SBNJ26[2] - 根据实际募集情况，各合伙人对该基金的实缴出资总额变更为人民币8,000万元[2] - 因部分合伙人退出及内部转让，六安名家汇最终实缴出资人民币1,200万元，出资比例提升至15%[2]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为中山公用[1] * 公司主营业务涵盖水务（供水、排水）、垃圾焚烧发电、工程建设、以及通过基金进行的股权投资[2][3] 核心观点与论据 1. 2025年业绩与里程碑 * 2025年是公司里程碑年份 首次发布业绩预告[2][3] * 2025年预计归母净利润为17.98亿到21.58亿元 同比增长50%至80%[3] * 股价在2025年9月至12月期间突破了净资产[3] * 期待已久的水价调整在2025年落实 新水价标准从2月1日开始执行[2][3] 2. 供水业务：增长趋近饱和 核心驱动转为水价 * 公司目前占中山全市供水量94%[6] * 预计到2027年底 占比将达到96% 接近饱和状态 未来供水量增幅不会太大[6] * 未来增长主要来自经济发展带来的需求增长以及水价上涨[2] * 新水价有26%的显著涨幅 将对收入产生积极影响[6] * 水价提升带来的收入增量 在扣除固定成本及所得税后 将直接增厚归母净利润[7] 3. 垃圾焚烧业务：利润贡献明确 积极寻求并购 * 整个垃圾焚烧板块预计2026年贡献利润约1.8亿元[2][7] * 其中长青项目预计贡献五六千万元[2][7] * 该板块所有项目的净资产收益率和ROE水平都较高 在10%以上[8] * 公司将继续关注和推进固废项目的收并购 只要达到目标收益率（10%以上）就会跟进推动[2][8] 4. 工程业务：主动控制规模 协同主业发展 * 工程板块主要协同主业发展 大部分为市政类工程[9] * 随着治水攻坚取得阶段性成果 工程体量可能下降[9] * 公司未来将主动管理工程板块预期 将其营收占比控制在20%左右 不会出现断崖式下滑[9][10] * 该板块净利率约3% 高于很多央企水平（1%-1.5%）[11] 5. 投资业务：核心战略板块 进入收获期 * 公司坚持投资基因 早期投资广发证券 后布局产业基金和新能源产业基金[2][3] * 投资项目（如木兮、长鑫存储、奇瑞、蓝箭航天）将在未来几年逐步兑现业绩贡献[2][3] * 科技类公司的布局将在未来几年进入退出期 为公司带来可观收益[2][3] * 持有的广发证券股权将持续贡献稳定增长的业绩[3] * 新能源产业基金已投资28个项目 肩负财务投资收益和产业布局双重使命[2][11] * 未来两年该基金还将继续布局新项目 助力公司“十五五”战略升级[2][11] * 公司“十五五”战略将布局三个业务板块：公用事业、公用科技、公用资本 并加速资本运作与投并购[11] 6. 投资收益的会计处理与影响 * 投资项目主要通过基金进行 单个项目投资规模通常不大（如木兮投资1.24亿元）[4] * 当前项目偏向财务投资 主要通过IPO等方式退出[4][5] * 基金每半年调整一次估值 增值部分首先体现在公允价值变动收益中 卖出时再转入投资收益[6] * 例如木兮在2025年12月17日上市 其增值部分体现在第四季度 对全年利润做出可观贡献[6] 7. 其他投资基金进展 * 致远科技创业投资合伙基金目前处于退出期[12] * 基础设施投资基金核心是Pre-REITs基金 主要布局光伏资产 2026年可能考虑并表并对利润有所贡献[12] * Pre-A基金在2026年因财务会计处理安排决定并入报表 之前因下层收购工作未完成而未并表[13] 其他重要内容 1. 财务状况与现金流 * 公司拥有稳定的水务资产和垃圾焚烧运营现金流[2] * 应收账款压力主要集中在排水领域（污水处理）的政府付费部分 供水业务面向居民收费 现金流良好[15] * 垃圾焚烧领域的国补和省补应收账款相对较小[15] * 公司在接外接工程前会确保专项债等资金落实 以控制应收账款周期和资金成本[16] 2. 分红政策与资本开支 * 公司计划延续30%的分红比例[2][14] * 未来的分红规划将综合考虑利润表现和经营性现金流的改善程度[2][14] * 如果国家政策持续利好 将有助于提升分红比例[14] 3. 潜在政策与行业动向 * 公司可能借鉴佛山经验 向政府建议提高居民端污水处理费占比 以减少政府付费占比 从而优化企业现金流[16]

公司投资动态 - 联检科技作为有限合伙人签署协议，共同投资成立常州力韧创业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 合伙企业认缴出资总额为人民币6,850万元，公司以自有资金认缴出资1,300万元，占合伙企业认缴出资总额的18.9781%[1] - 投资目的为促进公司长远发展，借助专业投资机构的资源布局及整合能力[1] 基金合作方信息 - 合作方包括常州力中投资管理有限公司、思贝尔电力投资有限公司、无锡市宝森投资管理有限公司、江苏协和电子股份有限公司及多位自然人[1] - 基金暂定名为常州力韧创业投资合伙企业（有限合伙），具体名称以企业登记机关最终核准为准[1]

公司战略与投资布局 - 公司通过全资子公司思贝尔电力投资有限公司，与多家机构及个人共同投资成立常州力韧创业投资合伙企业（有限合伙），以促进长远发展并借助专业投资机构的资源[1] - 合伙企业认缴出资总额为6850万元，其中思贝尔以自有资金认缴出资500万元，占合伙企业认缴出资总额的7.2993%[1] - 此次合作设立基金符合公司发展战略和投资方向，旨在保证主营业务稳健发展的前提下，加快发展战略的实施[1] 合作目的与预期效益 - 公司期望依托基金管理人的专业团队优势、项目资源优势和平台优势，积极寻找具有良好发展前景的项目[1] - 该合作有利于公司分享潜在的投资回报，并能有效降低公司的投资风险[1] - 公司旨在通过此项投资为自身及股东创造合理的投资回报[1]

公司战略转型 - 蜀道装备计划在工业气体、LNG、氢能三个细分赛道发力 [1] - 公司旨在通过加大投资并购，加快业务转型升级和结构优化 [1] - 公司战略目标是从“传统装备制造商”转型为“气体和新能源综合型服务商” [1] 产业基金运作模式 - 产业基金的投资形式包括股权收购和直接投资两种方式 [1] - 未来产业基金将作为母基金，主要通过投资子基金份额进行运作 [1] - 子基金作为独立的市场化投资平台投资相关标的，并由专业管理机构运作 [1] - 该基金旨在实现“风险隔离”与“前期孵化”双重目标 [1] 基金功能与并购策略 - 该基金定位为公司并购的“前哨站”和“孵化器” [1] - 策略是通过基金先行投资、培育优质标的 [1] - 在标的项目实现技术突破、市场验证或业绩稳定增长后，再择机通过合法合规程序注入公司 [1]

合作投资概述 - 公司控股子公司浙江泰舟新能源有限公司拟以自筹资金15,000万元人民币参与投资设立高邮市新序能源投资合伙企业（有限合伙）[2] - 该基金目标规模为100,000万元人民币，各合伙人均以货币形式出资[19] - 本次交易不构成关联交易，亦不构成重大资产重组[3][5] 合作方与基金管理 - 基金的普通合伙人及执行事务合伙人为江苏邮城金创投资管理有限公司，其被委托为基金管理人[8] - 其他有限合伙人包括高邮市兴区建设有限公司、江苏鑫邮投资发展集团有限公司、扬州市永高城镇化建设发展有限公司[10] - 上述合伙人及其控股股东、实际控制人与公司及公司关联方不存在关联关系或其他利益安排[7] 基金投资策略与模式 - 基金将聚焦投资位于中国境内的户用分布式光伏发电基础设施项目[9] - 投资方式为通过设立合资公司，以股权投资等方式对正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司和/或其子公司开发的项目进行投资[9][11] - 基金存续期内每年按实际投资项目金额的0.8%计提管理费[8] 基金运营与收益分配 - 基金存续期限为30年，其中自完成基金备案之日起满4年为投资期[18] - 基金收入将按合伙人实缴出资比例进行分配，分配形式包括人民币、有价证券等[12][13] - 合伙企业的亏损由所有合伙人根据实缴出资额按比例分担[14] 对上市公司的影响 - 参与设立基金有利于公司提高资产周转效率，深化客户合作，扩大产业规模，符合公司整体战略与经营发展需要[4][23] - 投资将助力公司户用光伏业务的持续、快速、稳定发展[23] - 本次投资不会影响公司正常生产经营，也不会对公司的财务及经营状况产生不利影响[23]

交易概述 - 康力电梯于2025年10月27日召开董事会会议，审议通过了关于同意参股公司事项、放弃优先认购权以及同意产业基金变更管理人并调整合伙协议条款的议案 [2] - 相关产业基金为“苏州康力君卓股权投资中心（有限合伙）”与“苏州康力君卓数字经济产业投资基金合伙企业（有限合伙）”，合称“产业基金” [2] - 公司同意放弃交易中涉及的产业基金合伙份额的优先认购权 [2] 交易进展 - 产业基金合伙人会议已审议通过本次出资结构调整、普通合伙人及管理人调整事项，并签署了新合伙协议，内容与董事会审议情况一致 [3] - 产业基金的普通合伙人由原先单一的苏州君卓创业投资管理有限公司变更为君卓创投与其母公司苏州君子兰资本管理有限公司共同担任 [3] - 产业基金的基金管理人由君卓创投变更为君子兰资本担任 [3] - 产业基金已完成工商变更登记手续，并取得了换发后的《营业执照》 [3] 后续事项 - 本次调整事项后续尚需完成基金业协会等机构的登记、备案等手续 [3] - 公司将根据法律法规要求，及时做好后续信息披露工作 [3]

公司投资行为 - 津荣天宇于2026年1月20日与上河动量等签署《合伙协议》[1] - 公司以自有资金600万元人民币认购上河古宗5.65%的基金份额[1] - 该基金的目标认缴规模为1.06亿元人民币[1] 基金投资标的与期限 - 上河古宗基金将对九识智能科技进行股权投资[1] - 基金存续期可能为5年，并可延长2年[1] 公司对投资影响的评估 - 公司表示本次投资不影响其主营业务[1] - 预计对2026年业绩无重大影响[1]

公司战略与投资布局 - 为落实战略发展规划并加快产业生态布局，公司作为有限合伙人以自有资金600万元人民币认购了嘉兴上河古宗股权投资合伙企业（有限合伙）5.65%的基金份额 [1] - 公司投资旨在借助专业投资机构的力量和资源优势，以提升对新兴产业的洞察力 [1] 基金概况与投资结构 - 嘉兴上河古宗股权投资合伙企业（有限合伙）的目标认缴规模为人民币10,625万元 [1] - 公司本次投资不构成对合伙企业的控制、共同控制或重大影响 [1]