投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价未提及，当前股价80.84元/股 [4] 核心财务表现 - 2025H1营收30.47亿元（同比+6.07%），归母净利润6.92亿元（同比-6.18%）；Q2单季营收20.21亿元（同比+16%，环比+97%），净利润5.73亿元（同比+33%，环比+381%），毛利率56.30%（环比+2.2pct） [1] - 盈利预测：2025-2027年营收63.60/79.05/101.09亿元，归母净利润15.20/23.57/34.97亿元，EPS 1.79/2.77/4.12元，对应PE 45.18/29.14/19.64倍 [4][9][18] 业务亮点 特种集成电路 - 下游需求复苏，覆盖800+品种，涉及AI+视觉感知、处理器等7大领域，拓展商业航天新场景 [2][11] - FPGA业务迭代加速：新型FPGA/PSOC产品快速导入客户，宇航用FPGA及配套芯片形成完整解决方案 [2] 民品市场 - 智能卡芯片全球领先：SIM卡市占率前列，金融IC卡、身份证读头等国内领先 [3] - 创新产品线： - eSIM导入头部手机厂商并批量出货 [3] - 汽车安全芯片年出货数百万颗，域控产品进入多主机厂 [3] - 石英晶振推进小型化/高频化技术研发 [3] 行业与竞争 - 可比公司（复旦微电、成都华微、兆易创新）2025年平均PE 43x，公司估值略高于行业均值 [18][19] - 国防信息化建设加速+自主可控需求推动特种IC订单旺盛，产能利用率维持高位 [11] 增长驱动 - 双引擎战略：特种IC需求复苏（十四五收官年订单恢复）+创新产品（eSIM/车规芯片/宇航FPGA）放量 [4][11] - 产品结构优化：集成电路业务预计2025-2027年毛利率71%-72%，收入增速28%-35% [12][14]