合作概述 - 四维图新与车联天下签署为期3年的战略合作协议，合作期限自2025年10月28日至2028年10月27日 [2] - 双方围绕研发平台、芯片技术、供应链、智能制造及市场拓展五大领域展开长期深度合作 [2] - 合作聚焦于智能座舱及舱驾融合域控制器赛道，旨在通过资源共享与优势互补推动技术落地与商业化 [2] - 本次合作属于不涉及具体金额的框架性意向协议，将成立联合工作小组推进计划落实 [2] 合作方背景 - 四维图新在汽车智能化领域拥有高精地图、车载芯片、智能座舱等方面的技术积累与生态资源 [2] - 车联天下注册资本为2944.1672万元，业务涵盖智能车载设备制造与销售、地理遥感信息服务等 [2] - 双方不存在关联关系，本次合作不构成关联交易及重大资产重组 [2] 具体合作方向 - 研发平台方面将开放SOC平台实现能力互补，协同规划开发新产品，并推动中间件平台互通与人工智能产品联合研发 [3][4] - 芯片技术方面将开展平台性能对标，共同开发新项目以复用成熟技术并保障供应链稳定，并针对特定市场优化芯片选型 [3][4] - 供应链协同方面将共享BOM清单与供应商资源，建立联合采购机制，并在新项目开发阶段统一BOM以提升效率 [3][6] - 智能制造合作将就代工代料业务模式达成共识，协同推进生产制造以提升产能利用与产品交付能力 [5] - 市场拓展方面将实现客户资源协同以联合推进重点项目，并共同开拓海外市场以扩大全球业务覆盖 [5][6] 战略意义 - 此次合作是公司深化汽车智能化布局的重要举措，通过整合双方技术研发、芯片应用、供应链管理及市场渠道等核心资源 [5] - 合作旨在推动前沿技术联合研发、产业生态协同构建及全球市场联合开拓，提升公司在目标领域的产品力与市场竞争力 [5]

近期芯片市场行情与趋势 - 芯片市场出现复苏迹象，回暖归因于地缘政治、未来技术与应用、国家政策及产业链联动四个因素[4] - 地缘政治导致安世供应紧张和价格大幅上涨，车载芯片尤为明显，艾睿出货受限带来行业洗牌机会，模拟芯片厂商TI、ADI业绩反弹显示工业需求强劲，国产替代因反倾销和上游产能紧张延长交期[4] - AI带动内存需求爆发，GPU、服务器、电源管理及散热芯片热度上升，碳化硅与氮化镓因快充、汽车及政策利好推动有望复苏，机器人领域拉动相关器件需求并呈现高速增长[4] - 国家政策层面，"充电桩三年倍增计划"预计到2027年底全国充电设备达2800万个，带动IGBT、SiC等器件需求[4] - 产业链呈现"牵一发动全身"效应，行业回暖是"价量齐升"结果，全球多家大厂连续三个季度财报复苏，工业领域保持两位数增长[4] - 越来越多代理商转向贸易，行业话题从"做哪个品牌"转向"怎么做运营"，美资客户与制造业布局变化预示新一轮产业重构开始[4] 华东与华南市场差异与机会 - 华东氛围更文艺、讲格调，做事偏理想化，节奏更稳，供应商与客户关系长久牢靠，产业结构以工业、医疗、汽车等高附加值领域为主[5][6] - 华南环境让人接地气，注重速度与灵活，所有人都在想怎么搞钱，关注生意细节如定价、出货节奏、库存管理，操作颗粒度更细[5][6] - 华南人赚钱直接、干脆，各显神通，华东人更注重长远布局，夜里十二点宵夜摊还在排队，周末开会无压力，而上海晚上八九点街上就安静[5] - 国产替代方面，华东做替代欧美芯片的国产，华南做替代国产的国产，做生意方面，华南拼价格和胆子大，华东拼技术和质量[6] 圆桌论坛行业洞察 - FPGA市场涨价周期比TI、ST晚约半年，2023年勉强维持，2024年价格倒挂严重，库存积压恐慌，行业进入谷底，AI相关客户订单量和金额明显增加，但整体行情依旧低迷，6、7月惨淡，8-10月订货略有回暖[12] - 2021年3月行情出现历史性苗头，呆料生意在2021至2023年上半年业绩不错，2024年下半年行业变化促使转型，战略资源通过市场和平台变现，一季度业绩略弱，二季度起好转，4月清理库存，7月依靠产品线调整后业绩平均[13] - 新能源汽车市场快速增长取代燃油车份额，带动充电桩等相关基础设施增长，国家政策如充电桩3C强制认证和"三年倍增"行动方案推动A+6剩余电流传感器业务增长，需求旺盛需国庆加班排产，市场出现内卷，推出芯片方案降本提升竞争力[13] - AI相关需求旺盛，不仅高端芯片，小型元器件同样潜力巨大[14] 芯片分销俱乐部2.0核心权益 - 每月1次线下沙龙锁定业务主题深度探讨，如终端囤货、统货、质检、国产等话题，第二次沙龙活动在苏州举办，首次沙龙在9月3日近百名同学齐聚深聊4小时[17] - 每月1次线下小规模聚餐闭门畅聊4-5小时，面对面碰资源，由芯片超人花姐主持，每个人开口交流，建立关系和业务连接，活动名额几分钟内抢光[19][20] - 提供一手市场消息、一线业务风向、热门料号行情等情报，已更新30篇会员专属原创独家小程序内容，减少验证成本[22][23] - 专属会员群内同学积极发言做生意、讨论问题、结交人脉，问题抛出后其他同学踊跃解答[26] - 俱乐部学员覆盖芯片分销产业链上下游包括原厂、代理商、贸易商以及终端，课程累计吸引5491位同学学习，完成19038小时学习时间，70%以上同学在同学圈内成交订单[16]

事件概述 - 2025年10月，荷兰政府以国家安全为由，突然接管了安世半导体并停职其中国籍CEO [1] - 安世半导体中国区随后宣布独立运营，并将所有交易结算货币由美元改为人民币，从被动应对转为主动反击 [3][5] 公司的战略与行动 - 安世中国区向客户和员工发布信件，强调其东莞工厂的芯片质量与供应链稳定，承诺不会断货，并明确中国区为扎根中国的实体，员工薪资本地发放，以稳定内外人心 [5] - 公司宣布所有交易改用人民币结算，并要求经销商遵循此规定，此举被视为在财务上实现独立，不再依赖西方金融体系 [7] - 安世半导体的母公司闻泰科技已启动国际仲裁，旨在通过法律武器维护中国投资者的权益，强调遵守契约精神 [11] 行业与产业链分析 - 在芯片产业链中，核心生产环节掌握着话语权，安世半导体最关键的组装测试环节70%以上位于中国东莞工厂 [8] - 中国在全球芯片封装测试市场占据80%的份额，这一环节在全球化分工中具有举足轻重的地位，难以被绕开 [10] - 全球70%以上的常用车载芯片最终依赖安世中国东莞工厂完成，该公司在车载芯片领域处于领先地位 [7] 市场影响与反应 - 安世中国变更结算货币的决定对全球半导体供应链产生巨大影响，欧洲车企如宝马、大众因芯片短缺面临停产风险，其中宝马库存仅能维持数周 [7][8] - 荷兰政府因无法掌控核心生产环节而陷入被动，其经济大臣紧急联系中国商务部寻求和解，欧盟也放低姿态 [8] - 此次事件可能加速人民币国际化进程，安世中国的举措或带动更多企业效仿，在芯片交易中使用人民币结算，从而对美元霸权构成潜在挑战 [11][13]

会议概况 - 2025世界智能网联汽车大会京津冀产业协同发展会议于10月17日在北京亦庄举办 [1] - 会议由北京市经济和信息化局、天津市工业和信息化局、河北省工业和信息化厅联合主办 [1] - 会议有工业和信息化部及京津冀三地工信部门负责人出席并发言 [1] 参会企业与活动 - 北汽自主品牌、理想汽车和小米汽车3家企业代表发布了供应链建设目标和需求 [1] - 上述整车厂与国内知名汽车零部件企业代表进行了现场合作洽商 [1] - 比博斯特、蔚乐科技、瑞立美联等零部件企业介绍了在京津冀智能网联新能源汽车科技生态港的发展经历 [1] 项目签约与产业投资 - 顺义、武清、廊坊三地生态港集中签约12个优质项目 [2] - 签约项目将显著增强区域在车载芯片、智能座舱、电控系统等核心环节的配套能力 [2] - 北京经济技术开发区完成了汽车产业重点项目的集中签约 [2] - 北京亦庄投资控股有限公司与中关村京津冀新能源汽车协同发展促进会达成合作 [2] - 合作将支持成立一支服务于下一代智能网联汽车和机器人产业的基金 总规模10亿元 [2] - 北京绿色能源等3家市级基金、顺创产投等5家区属投资机构以及小米产投等产业基金支持产业链建设 [2] 战略意义与产业影响 - 会议是京津冀三地在智能网联新能源汽车领域推动政策协同、产业链协作、创新协同的重要实践 [3] - 京津冀正加快打造开放、协同、富有韧性的产业生态 [3] - 目标是建设具有全球影响力的智能网联新能源汽车产业集群 [3] - 大会体现了三地政府、产业、金融携手联动 打造京津冀智能网联汽车新质生产力发展样板 [2]

指数及ETF表现 - 中证500质量成长指数于2025年10月20日强势上涨1.34% [1] - 指数成分股景旺电子上涨9.61%，扬杰科技上涨7.47%，均胜电子上涨6.23% [1] - 跟踪该指数的500质量成长ETF当日上涨1.31% [1] - 该ETF近1月份额增长2800.00万份，实现显著增长 [1] 市场流动性 - 500质量成长ETF盘中换手率为0.15%，成交金额为72.91万元 [1] - 截至10月17日，该ETF近1月日均成交额为669.79万元 [1] 行业需求背景 - 功率半导体需求正在上升，新能源汽车智能化关键期需要大量车载芯片，为相关企业创造业绩增长契机 [1] - 汽车电子向智能化、电动化加速转型，人工智能广泛渗透，消费电子产品迭代升级，推动功率半导体需求爆发式增长 [1] - 全球半导体需求持续改善，长期看半导体国产化有望继续加速 [1] 指数构成与特征 - 中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股合计占比为22.61% [2] - 前十大权重股包括华工科技、恺英网络、东吴证券等 [2] - 部分成分股如恺英网络当日上涨5.39%，华工科技上涨5.06%，顺络电子上涨4.63% [4]

通过"鸿蒙智行"体系，华为掌握了座舱系统、智驾算法、软件更新和用户数据的核心能力，使汽车成 为"行走的智能终端"，并在零售端通过体验店、直营店、线上平台打通销售闭环。换句话说，华为造车 的核心，是以科技和生态定义汽车的未来。 京东的路线同样避开了重资产制造环节，但切口不同。它是从消费端反向整合产业链。京东手里握的是 6亿活跃用户、全渠道销售与供应链网络，以及覆盖"买、配、养、用、换"的服务生态。它要做的，是 让造车从研发阶段就被数据定义——通过用户洞察和行为分析确定车型定位、价格区间、续航需求，再 用平台和物流体系打通销售、交付和售后。这是一种以"零售中台"反向驱动制造的思路。 10月14日，在京东11.11惊喜开放日上，京东正式宣布联合宁德时代旗下的时代电服与广汽集团共同推 出一款"国民好车"。 根据规划，该车将于京东11.11期间正式发布，并在京东进行独家销售。即日起，用户可在京东APP搜 索"国民好车"提前预约试驾、参与互动，享受系列超值早鸟权益。 京东回应《科创板日报》称：这款新车是三方联合推出，京东主要提供用户消费洞察和独家销售，不直 接涉及制造环节。 根据三方企业定位，这次合作将基于广汽在智能制造 ...

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4] 核心观点 - 车载芯片是汽车电子控制单元的核心部件，广泛应用于传统燃油车、新能源汽车及智能网联汽车领域 [5] - 行业受电动化、智能化趋势驱动，市场规模快速增长，2020年至2024年市场规模从666.92亿元增长至1493.53亿元，预计2025年将达到1711.81亿元 [37] - 国产化替代趋势明显，在政策引导下，中国汽车芯片全产业链布局已初步形成，国产企业在中低端领域实现突破并加速向高端领域追赶 [13][42][49] - 行业技术壁垒高，车规级芯片认证严格、周期长、费用高昂，从设计到量产需3-5年，认证费用可达数百万元 [14][33] 行业定义与分类 - 车载芯片是专为汽车电子系统设计并符合车规级标准的半导体集成电路，是ECU的核心部件 [5] - 按功能用途可分为六大类：主控芯片、自动驾驶芯片、功率半导体芯片、存储芯片、车载通信芯片、智能座舱芯片 [6][7][8][9][10] - 车规级芯片认证周期约2年，进入供应链后供货周期一般为5-10年 [5] 行业特征 - **电动化拉动需求**：到2035年，全球电动车渗透率有望超50%，高度自动驾驶汽车渗透率超35% [12]；电动汽车芯片需求量约为传统汽车的2倍，L4级以上自动驾驶汽车需求量是传统汽车的10倍以上 [12][39] - **国产化替代明显**：受全球芯片短缺及供应链安全因素驱动，国产芯片企业加速发展，例如2023年国产IGBT市占率已快速提升至一半以上 [13][51] - **技术壁垒较高**：需通过AEC-Q100（费用约200万元）、ISO26262 ASIL-D级（费用超500万元）等严格认证，并承受高额研发投入（如华为MDC810芯片研发投入超20亿元） [14] 行业发展历程 - **萌芽期（1970s-1999）**：汽车电子化开端，主要使用8位和16位MCU实现发动机控制等基础功能 [16] - **启动期（2000-2009）**：电动化与智能化浪潮兴起，32位MCU、DSP等开始普及，"软件定义汽车"理念萌芽 [17][18] - **高速发展期（2010至今）**：ADAS、车联网等领域崛起，高性能CPU、GPU及SoC芯片开始应用，AI技术推动芯片创新加速 [19] 产业链分析 - **上游**：EDA工具、半导体材料、关键设备（如光刻机）等领域对全球供应商依赖度高，国产企业在高端领域渗透率不足10%，如高端光刻胶85%市场由JSR、东京应化占据 [21][27][28] - **中游**：国产企业在功率半导体（斯达半导车规IGBT配套超60万辆新能源车）、计算芯片（地平线征程6算力128TOPS）、传感器等赛道加速突围，但在高端智能驾驶SoC（如算力、功耗控制）及先进制程制造（7nm及以下）方面仍与国际领先水平有差距 [22][32][33] - **下游**：新能源汽车渗透率提升（2025年5月中国达52.9%）及智能化（L2+渗透率超30%）推动芯片需求暴涨，如新能源汽车IGBT用量从传统车1-2颗增至20-30颗 [35]；芯片上车认证周期长（1-2年），供应链稳定性要求高（供货周期10-15年） [36] 行业规模 - 历史规模：2020年市场规模为666.92亿元，2024年增长至1493.53亿元 [37] - 增长驱动因素：新能源汽车发展（2025年上半年产销量同比增超40%）带动芯片用量提升；自动驾驶技术升级（L3级以上）及"软件定义汽车"趋势推动高性能芯片需求 [39][41][42] - 未来预测：预计2025年市场规模达1711.81亿元，未来在政策支持及技术迭代下将持续高速增长 [37][41][42] 竞争格局 - 中国已形成多层次竞争格局，超过200家企业开发汽车芯片，约50%实现量产应用，但超过70%的企业产品种类不多于10种 [49] - **第一梯队**：比亚迪半导体（车规IGBT龙头）、地平线（自动驾驶AI芯片领军者）等 [50] - **第二梯队**：兆易创新（车规存储芯片全球市占率超15%）等 [50] - **第三梯队**：芯驰科技（国内首个通过ASIL-D认证的MCU厂商）等 [50] - 未来趋势：在政策目标（2025年国产芯片装车率30%）、技术进步（如地平线征程6算力突破500TOPS）及产业链成熟驱动下，国产替代加速，市场竞争多元化 [52][53] 代表企业分析 - **斯达半导体**：国内车规级IGBT模块龙头，2024年配套超300万套新能源汽车主电机控制器，全球市场份额第五；第七代微沟槽芯片良率达92%；SiC MOSFET系列导通电阻低至17mΩ，开关损耗较硅基器件降低50%以上 [62] - **地平线**：中国千万级出货量的智能驾驶科技企业，与超40家车企合作，赋能车型超400款；征程6系列算力达560TOPS，自研BPU架构计算性能十年提升超1000倍 [64]

公司动态 - 豪威集团芯片正式进入英伟达供应链 标志着国产CIS芯片获得全球AI芯片巨头认可 [1] - 豪威集团被称作国产CIS之光 其传感器曾应用于华为小米等国内头部手机厂商 [1] - 公司创始人虞仁荣2007年创立韦尔半导体 采取代理业务利润反哺研发的独特策略 [9] - 2017年韦尔半导体上市后完成对豪威科技的收购 该收购被视为跨量级并购的典型案例 [11] 业务转型 - 豪威集团业务重心从手机向汽车领域快速转型 2025年车载芯片收入已超越手机业务 [13] - 每辆智能汽车需配备10余个摄像头 带动车载CIS芯片需求呈倍数级增长 [13] - 最新车载芯片计划于2026年实现量产 与英伟达合作将强化智能汽车视觉解决方案 [13] 技术突破 - 图像传感器技术成为公司核心竞争优势 收购豪威科技时已预判CIS芯片潜力 [11] - 在中美芯片战期间豪威CIS芯片为华为提供关键替代方案 展现技术自主价值 [11] - 智能汽车视觉系统成为新增长点 公司率先布局车载摄像头赛道 [13] 行业地位 - 进入英伟达供应链被视为中国芯片产业里程碑事件 体现从跟跑到并跑的技术跃迁 [15] - 中国芯片企业部分领域实现领跑 豪威案例证明战略眼光比资源更重要 [15] - 虞仁荣捐资53亿元支持芯片人才培养 其创办的宁波东方理工大学首届录取分数线接近浙江大学 [15] 发展历程 - 1998年公司借中国加入WTO机遇实现1000万美元年收入 成为北京电子经销商冠军 [9] - 从代理商转型研发制造商 突破业务天花板实现产业链价值提升 [9] - 创始人早期展现商业天赋 80年代通过倒卖模拟试卷获取收益 职业生涯经历多次转型 [7]

公司战略布局 - 新相微重点布局AMOLED显示驱动芯片 Mini/Micro LED显示技术及车载芯片等新兴领域 通过内生性增长与外延式发展相结合推动业务扩张[1][3] - 全资子公司新相技术拟以自有资金1亿元人民币增资AI企业北电数智 构建双向赋能的产业协同生态[1] - 公司持续扩充产品矩阵 实现从智能穿戴到车载显示的多场景覆盖 产品已成功导入多家面板厂商供应链[3] 北电数智业务发展 - 北电数智是人工智能科技企业 主要产品包括智算算力和AI算力云 提供智算中心私有化建设及算力改造服务[1] - 2024年营收仅0.33亿元 2025H1营收高速增长达1.58亿元 业务增长动能强劲[1] - 突破国产混元算力多级混池等关键技术 打造"前进·智算平台" 已实现对11款国产AI芯片的适配纳管[2] - 支持千卡级异构算力集群统一管理 全面支持DeepSeek Qwen等主流大模型训练推理[2] - 负责北京市级人工智能算力中心项目 落成达产后可实现1000PFLOPS智能算力供给[2] 技术产品进展 - 新相微形成覆盖TFTLCD和AMOLED双技术路径体系 是内地率先实现显示芯片规模化量产的企业之一[3] - 应用于智能手机的AMOLED显示驱动芯片 触控芯片 车载时序控制芯片及AR眼镜微显示产品已陆续开发并逐步导入市场[3] 财务业绩预期 - 预计公司2025-2027年营收分别为8.20亿元 11.60亿元 16.50亿元[3] - 预计同期归母净利润分别为0.40亿元 0.93亿元 1.74亿元[3]

战略投资布局 - 公司以现金及资产形式参与PhiGent Robotics Limited新一轮融资 实现智驾业务融合[1] - 交易完成后将向车企提供基于地平线平台和高通平台的低中高阶智驾解决方案[1] - 本次交易尚处于筹划阶段 具体方案仍需进一步论证协商[1] 业务协同效应 - 标的公司PhiGent Robotics为鉴智科技母公司 专注大规模中高阶智驾量产软件算法[1] - 公司作为汽车智能化解决方案提供商 具备"智云 智驾 智舱 智芯"全栈技术生态[1] - 业务覆盖高精度地图 车载芯片 智能驾驶 智能座舱及车路云一体化领域[1] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营收17.61亿元人民币 同比增长5.62%[1] - 归母净利润亏损同比收窄 经营效率显著提升[1]