文章核心观点 - 2026年企业差旅进入更具策略性的新阶段 核心目标从出行频次转向追求实质成效和可衡量成果 差旅行为向成熟的全球商务枢纽城市集中[1][3] 全球差旅趋势与洞察 - 2025年出行需求已迅猛回升 2026年八成专业人士预计进行国际差旅[1] - 商务差旅理念发生转变 重点是在正确的时间、为正确的目的、前往正确的地点以促成合作 而非累积里程或填满日程[1] - 商务旅客行为模式改变 不再追求新奇目的地 而是持续深耕现有成熟路线与历史验证的枢纽城市[3] 2026年全球主要商务枢纽 - **欧洲首选枢纽**前三名依次为：美国、英国、法国[3] - **北美首选枢纽**前三名依次为：加拿大、英国、德国[3] - **南美首选枢纽**前三名依次为：美国、西班牙、阿根廷[3] - **亚洲首选枢纽**前三名依次为：美国、日本、新加坡[3] - **非洲首选枢纽**前三名依次为：阿联酋、法国、美国[3] - **大洋洲首选枢纽**前三名依次为：美国、新加坡、英国[3] - 这些枢纽城市的共同点是已建立信任基础、基础设施完善 且投入的时间能带来可衡量成果[3] 企业差旅策略与数字化工具 - 企业差旅日趋目的明确 确保团队无论身处何地都能依托相同的数字化工具开展工作已成为必要要求[3] - 跨国企业需要确保员工在抵达目的地的第一天即可高效投入工作 并保持通讯畅通、安全与从容状态[3] - Holafly for Business等解决方案被提及为能发挥关键作用 帮助职场精英心无旁骛地聚焦核心业务[3] 关于Holafly公司 - Holafly是面向旅行者的eSIM全球领导者 服务覆盖超过200个目的地[4] - 公司在Trustpilot上的评分为4.6/5 已获得超过1,500万用户的信赖[4] - 公司提供无限流量套餐 品牌已成为国际旅行者首选的eSIM品牌之一[4]

核心观点 - 中国三大运营商因部分电信服务增值税税率从6%调整至9%，其收入和利润将受到直接影响，但鉴于市场竞争激烈和用户对资费高度敏感，短期内难以通过直接提高套餐资费来转嫁成本，运营商需探索新的业务增长模式以应对利润空间收窄的压力 [1][3][12] 税务政策调整及其影响 - 自2026年1月1日起，手机流量、短信彩信、互联网宽带接入等服务将重新归类为“基础电信服务”，其对应的增值税税率将从6%上调至9% [3] - 税率调整本身并非向用户新增收费，而是改变了现有套餐费用中税务部分的划分，若套餐含税价格不变，运营商确认的净收入和利润将因上缴税额增加而减少 [5][7] - 三大运营商在公告中明确表示，此项税务变化“会对公司收入和利润产生影响”，资本市场对此反应负面，公告发布后三大运营商股价集体下跌 [3][8] 行业竞争与资费趋势 - 当前电信行业竞争激烈，四家运营商正面竞争且携号转网便捷，公开涨价可能引发用户流失，因此运营商难以轻易调整套餐资费 [8] - 5G套餐资费已从推广初期的高位大幅下降，例如工信部数据显示，5G套餐均价已从128元/月降至49元/月，低价套餐（如59元/月附赠上百GB流量）普遍，行业整体资费呈下降趋势 [9] - 用户对资费营销行为（如“新老用户不同权”、“强推5G套餐”）变得高度敏感和警惕，监管层也已出台政策进行规范，进一步限制了运营商通过复杂套餐套路变相涨价的空间 [11] 运营商经营现状与挑战 - 用户增长已进入平台期，截至2025年底，全国5G移动电话用户达12.04亿户，占移动电话用户的65.9%，5G基站达483.8万个，大规模用户迁移阶段基本结束 [12] - 以中国移动为例，2025年前三季度移动客户总数从10.03亿微增至10.09亿，净增有限，甚至在2025年第一季度出现客户净减，中国联通和中国电信也面临类似用户增长乏力的问题 [12] - 在收入端承压的同时，运营商的资本开支和运维成本持续高企，涉及5G、千兆宽带、算力网络及AI基础设施等，利润空间受到双向挤压 [12][14] 潜在的业务发展方向 - 运营商需寻找消费端以外的新的增长点以缓解成本压力，例如中国联通推进的eSIM业务，因其无实体卡特性可降低渠道、物流和库存成本，并可能为平板、穿戴设备及未来AI终端等带来新的入网用户和收入 [14] - 通过业务创新（如eSIM支持更多元化资费套餐）来提升单用户价值或开拓新的设备连接市场，被视为在不直接涨价前提下增加利润的可能途径 [14]

iPhone Air降价与市场表现 - 苹果公司于1月25日无预警官宣iPhone Air参与“年货狂欢节”，256GB版本原价7999元，立减2000元，叠加优惠券后到手价5499元 [1] - 官方降价后iPhone Air迅速售罄，多个平台显示发货日期延后，付款后需15天内发货 [1] - iPhone Air发售仅三个月即迎来官方降价，主要原因为销量不及预期，数据显示其激活量仅约20万台，远低于iPhone 17系列其他三款机型 [1] - 对于多数普通消费者而言，选购iPhone Air的最大阻碍是eSIM功能 [1] eSIM技术推广与2026年行业计划 - 中国联通发布了2026年eSIM相关计划，预计接下来一年里，每月至少有一款支持eSIM的新机上线 [3] - 2026年预计将成为eSIM用户数量暴增的一年 [3] - 根据中国联通路线图，2026年已确定将上线支持eSIM的新机包括三星Galaxy S26系列、小米17卫星通信版、vivo X300 Ultra以及已开售的荣耀Magic8 Pro Air，目前至少已有4款机型确定 [4] - 运营商公开未发布新机消息以明确eSIM路线图，目标在于落实“每月至少一款eSIM新机”的承诺 [4] - eSIM技术已诞生数年，最早可追溯到2018年发布的iPhone XS系列 [4] 产业链各方推动eSIM发展的动因 - 2026年手机厂商集体拥抱eSIM，源于产业链三个关键环节（运营商、手机厂商、服务流程）在同一时间节点找到了新方向 [6] - 运营商方面，中国联通数据显示，选择eSIM服务的用户中，大流量套餐比例很高，如50GB以上套餐占比73%，80GB以上占比50%，表明早期eSIM用户是更愿意拥抱新技术、对网络依赖强的人群 [6] - 服务这类用户有助于运营商率先获取最容易转换运营商的客户 [6] - 手机厂商方面，推动eSIM发展涉及实体卡槽、托盘、防尘防水结构及部分天线布局的全盘变化，过去进展谨慎 [7] - 随着直屏大屏、影像堆料、卫星通信等卖点竞争加剧，手机厂商需要寻找新的营销卖点，eSIM成为选项之一 [9] - 例如荣耀Magic8 Pro Air支持两张eSIM加两张实体卡，实现四卡双待，对需要多号码的用户更具吸引力 [9] - 服务流程方面，自iPhone Air开售，中国移动、中国联通、中国电信即刻开启eSIM办理流程，并不断简化，甚至出现荣耀联合京东、联通上门办理eSIM业务的服务 [9] - eSIM在2026年迎来爆发期，本质是整个业务链伙伴基于新需求，借助技术热议期抢夺第一轮资源，其中运营商是最关键角色 [9] eSIM对运营商市场竞争的战略意义 - 对运营商而言，eSIM不仅是新的用卡方式，更是一项背负用户增长使命的新业务 [10] - 截至2025年底，我国移动电话用户总数已达18.27亿户，普及率超过130%，市场几乎无新增用户，可扩展市场正在缩小 [10] - 5G用户规模已突破12亿，占移动用户比例近三分之二，依靠5G吸引新增用户已很难行得通 [10] - eSIM本身并非网络代际更新，主要是用卡方式变化，可为多设备省去实体SIM卡设计空间并减少盗用风险，对消费者意味着可管理更多号码、切换更便捷 [12] - 在几乎无增量市场的环境下，eSIM的意义在于寻找新增长点，关键在于快速跑通并优化全套服务流程 [12] - 中国联通的策略是先吸引最愿意使用eSIM的用户群体，稳固占据后，再通过升级套餐、增值业务等方案增加营收 [12] - 当移动电话用户规模突破18亿、普及率超130%后，传统依靠开卡、转网拉新的方式难以获得新增长，eSIM成为开辟新战场的选择 [13] - eSIM是一个长期投入，一旦将用户锁定在特定运营商的套餐里，短期内不易转向，意味着前期抢占足够多用户即可在eSIM时代占据优势 [13] 2026年作为eSIM发展拐点的行业展望 - 2026年被视为移动通信市场的一个拐点，eSIM正从少数机型的尝鲜功能逐渐变为新机必备功能 [15] - 用户选择标准从关注双实体卡槽是否够用，转向运营商是否优先优化eSIM办理流程 [15] - 旗舰手机系统性支持eSIM，轻薄化设计和多设备使用成为常态，运营商在流程、系统和渠道上准备逐步到位，产业链成熟为eSIM爆发提供了条件 [13] - 当前eSIM发展尚处“上半场”，真正的“下半场”将取决于eSIM成熟后，手机厂商和运营商提供的配套服务 [15]

NEW YORK, Jan. 29, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Society Pass Incorporated (Nasdaq: SOPA) (the “Company”), Southeast Asia’s next generation digital ecosystem, today announces a US$1.8 million minority investment in Singapore-based telecoms embedded SIM (eSIM) infrastructure and digital connectivity platform, Gorilla Networks Pte Ltd (“Gorilla”). The investment represents Society Pass’s entry into the fast-growing global eSIM market, which Straits Research projects to expand from US$11.2 billion in 2025 to US$25. ...

事件概述 - 2026年1月23日，中国联通与荣耀、京东在北京联合举行荣耀Magic8 Pro Air eSIM手机首销仪式，标志着国内首款eSIM手机正式上市[1] - 仪式上，中国联通、荣耀、京东三方共同为eSIM战略合作揭牌，象征合作进入全新阶段[7] 产品与技术创新 - 荣耀推出的Magic8 Pro Air eSIM手机采用“两个实体卡+两个eSIM卡”的四卡双待领先配置[5] - 该产品融合极致轻薄设计与超大容量电池，展现了卓越的科技实力[5] 市场与生态合作 - 中国联通与荣耀、京东建立了长期坚实的合作伙伴关系，此次合作是三方战略合作迈入的全新阶段[1][3] - eSIM的规模商用依赖于生态伙伴的紧密协同，此次合作是eSIM产业化进程中的重要里程碑[7] - 公司坚信在三方协同赋能下，国内eSIM手机市场将迎来更广阔的发展空间[3] - 公司将继续深化与战略伙伴合作，推动eSIM技术惠及千家万户，开启更智慧便捷的数字生活[8] 配套服务与用户权益 - 为配合eSIM手机上市，中国联通同步推出全面升级的“e补”三重价值权益政策[5] - 该政策涵盖话费即时到账、200G全国流量全年畅享、以及出境商旅线上便捷办理等多项实用服务[5] 行业前景与展望 - 伴随产业链各方合作伙伴的共同努力，整个手机行业将迎来蓬勃生机与万象更新的发展春天[3] - 此次合作预示着以用户为中心的全场景智能体验时代正在加速到来[7]

iPhone Air市场表现与eSIM在手机端的困境 - 苹果于2025年10月发布的iPhone Air需求远低于预期，供应链已开始砍单，部分零部件预计在2025年底停产 [1] - iPhone Air因追求极致轻薄导致续航、散热等核心配置缩水，未能打动主流市场，且eSIM办理与换机迁移流程繁琐，降低了用户接受度 [1][2] - 国内手机厂商如OPPO、荣耀、华为的旗舰机型虽搭载eSIM，但均采用实体卡与eSIM双支持方案，表明eSIM在手机端仅为附加功能，而非核心配置 [3] - eSIM在手机端普及缓慢，受限于用户使用实体卡的习惯、手机厂商的保守策略以及运营商线上激活等功能落地不充分 [2][3] eSIM在AR智能眼镜领域的新机遇 - 2026年CES展上，雷鸟创新发布了首款搭载eSIM的AR眼镜“雷鸟X3 Pro Project eSIM”，产品采用双目全彩MicroLED显示方案并集成eSIM通信模块与4G协议支持 [4] - 2026年1月，雷鸟创新完成超10亿元新一轮融资，中国移动、中国联通旗下基金参与投资，这是国内运营商首次战略投资智能眼镜赛道 [4] - eSIM与AR眼镜在底层逻辑上具备天然适配优势：eSIM无卡化特性可释放AR眼镜紧凑的机身空间，其独立联网能力可使AR眼镜摆脱对手机蓝牙或WiFi的依赖，满足户外移动场景需求 [5] - 行业观点认为，相较于手机端，eSIM与AR眼镜在形态契合与场景匹配上更具潜力，技术落地前景更为明确 [5] AR眼镜行业现状与技术挑战 - 行业内部观点指出，eSIM虽是成熟模块化方案，技术导入门槛不高，但当前并非AR眼镜行业的核心发力点 [6] - AR眼镜当前的核心优先级在于打磨光学显示（如光波导技术）、空间计算芯片等基础能力，显示功能的重要性高于通信功能 [6] - 当前“泛智能眼镜品类”存在明显短板，包括光波导显示技术不成熟、镜片无显示时干扰视线、多为纯绿光且亮度可控性弱易引发视觉疲劳，叠加通信模块功耗导致续航不足 [6] - 判断需待下一代光波导技术落地才能实现体验质变，未来五年内眼镜大概率仍是手机补充，短期内eSIM相关AR产品难以规模化量产 [6] eSIM技术普及的长期展望 - eSIM具备成为AR设备刚需的潜力，但需等待技术与市场契机，例如跨境出行、物联网“出厂即联网”等场景可能成为重要推手 [7] - eSIM的进一步规模化应用，有赖于跨运营商写卡、线上开户等功能的打通 [7] - 无论是手机还是智能可穿戴设备，eSIM技术目前仍处于探索阶段，其验证尚需时间 [7]

iPhone Air市场表现与eSIM在手机端的困境 - 苹果iPhone Air于2025年10月发布后，需求远低于预期，供应链已开始砍单，部分零部件预计在2025年底停产[1] - iPhone Air因追求极致轻薄导致续航、散热等核心配置缩水，未能打动主流市场，愿意买单的用户仅为小众[1][3] - 手机端eSIM普及缓慢，原因包括用户习惯实体卡即插即用的便捷、厂商忌惮纯eSIM路线流失用户、以及运营商线上激活等功能落地不充分[3] - 国内手机厂商如OPPO、荣耀、华为的旗舰机型虽搭载eSIM，但均采用实体卡与eSIM双支持方案，eSIM在手机端仅为锦上添花的附加功能[4] - 运营商对用户控制力的顾虑以及全球基础设施支持进度不均衡，制约了eSIM在手机端的快速铺开[4] eSIM在AR智能眼镜领域的新机遇 - 2026年CES展上，雷鸟创新发布了首款搭载eSIM的AR眼镜“雷鸟X3 Pro Project eSIM”，产品采用双目全彩MicroLED显示方案并集成eSIM通信模块与4G协议支持[6] - 2026年1月，雷鸟创新完成超10亿元新一轮融资，中国移动、中国联通旗下基金参与投资，这是国内运营商首次战略投资智能眼镜赛道[6] - eSIM与AR眼镜在底层逻辑上具备天然优势：AR眼镜机身空间紧凑，eSIM无卡化特性可释放空间；eSIM提供的独立联网能力能让AR眼镜摆脱对手机蓝牙/WiFi的依赖，适应户外导航等移动场景[7] - 相较于手机端，eSIM与AR眼镜的形态契合度与场景匹配度更高，技术落地潜力更为明确[7] - 运营商此次战略入局，标志着AR终端进入国家通信基础设施的战略视野，类似过去助推智能手机普及的合作模式或可在AR领域复制[6] AR眼镜行业现状与技术挑战 - 当前AR眼镜行业的核心优先级是光学显示、空间计算芯片等基础能力打磨，显示功能重要性高于通信[8] - 当前“泛智能眼镜品类”产品存在明显短板，包括光波导显示技术不成熟、镜片无显示时干扰视线、多为纯绿光且亮度可控性弱易引发视觉疲劳[8] - 叠加通信模块、摄像头的功耗压力，AR眼镜续航难以满足日常需求，被判断为“实用性不足”[8] - 行业判断需待下一代光波导技术落地才能实现体验质变，未来五年内眼镜大概率仍是手机补充，短期内eSIM相关产品难以规模化量产[8] - eSIM本身已是成熟模块化方案，技术导入无过高门槛，但现阶段并非AR眼镜行业的核心发力点[8] eSIM技术的长期潜力与市场展望 - eSIM具备成为AR设备刚需的潜力，但需等待技术与市场契机[9] - 跨境出行、物联网“出厂即联网”等场景是eSIM普及的重要推手，前提是跨运营商写卡、线上开户等功能能打通[9] - 无论是手机还是智能可穿戴设备，业界目前只能给到技术探索的可能性，而验证尚需时间[9]

文章核心观点 - eSIM技术在手机端因产品妥协和用户习惯等因素普及受阻，但在AR智能眼镜领域因其与产品形态和移动场景的高度适配性，被视为更具潜力的发展方向 [1][4][6][7] iPhone Air市场表现与eSIM手机端困境 - 2025年10月，iPhone Air发布约一个半月后，需求远低于预期，供应链已开始砍单，部分零部件预计2025年底停产 [1] - 手机核心配置（如镜头、续航、散热）的缩水导致其未能成为主流，愿意为极致轻薄体验买单的用户是小众群体 [1][3] - eSIM在手机端普及缓慢，原因包括：用户习惯实体卡即插即用、厂商采用保守的双卡（实体+eSIM）方案、运营商线上激活等功能落地不充分 [4] - 国内厂商如OPPO Find X9 Pro卫星通信版、荣耀Magic8 Pro Air、华为Mate 80 RS非凡大师等旗舰机型虽搭载eSIM，但均采用实体与eSIM双支持方案，仅将其作为补充功能 [4] - 对当前手机而言，eSIM是锦上添花的附加功能，而非核心必备配置 [5] eSIM在AR智能眼镜领域的新机遇 - 2026年CES展上，雷鸟创新发布首款搭载eSIM的AR眼镜“雷鸟X3 Pro Project eSIM”，为eSIM技术提供了新的应用场景 [1][6] - 2026年1月，雷鸟创新完成超10亿元人民币新一轮融资，投资方包括中国移动、中国联通旗下基金，标志着国内运营商首次战略投资智能眼镜赛道 [6] - eSIM与AR眼镜适配具备天然优势：AR眼镜机身空间紧凑，eSIM可释放空间；eSIM提供的独立联网能力能满足户外导航等移动场景需求，帮助AR眼镜摆脱对手机的依赖 [7] - 行业观点认为，相较于手机端，eSIM与AR眼镜在形态契合与场景匹配上更具明确落地潜力 [7] AR眼镜行业现状与技术挑战 - eSIM技术模块成熟，导入AR眼镜产品门槛不高，但当前并非行业核心发力点 [8] - AR眼镜行业当前核心优先级在于打磨光学显示（如MicroLED）、空间计算芯片等基础能力，显示功能重要性高于通信 [6][8] - 当前“泛智能眼镜品类”存在明显短板：光波导显示技术不成熟（如镜片干扰视线、多为纯绿光、亮度可控性弱易引发视觉疲劳），叠加通信模块功耗压力导致续航不足，整体可用性有待提升 [8] - 未来五年内，眼镜大概率仍是手机补充，eSIM相关AR产品短期内难以规模化量产 [8] - eSIM具备成为AR设备刚需的潜力，但需等待技术与市场契机，跨境出行、物联网“出厂即联网”等场景可能成为重要推手 [9]

核心观点 - 公司拟通过发行股份收购瑞能半导体100%股权，以补全功率半导体产业链并拓展新业务增长点，同时公司在新产品迭代、宇航及车载市场、股权激励等方面均有积极进展，为未来增长提供支撑 [1][2][3] 收购瑞能半导体 - 公司拟以每股61.75元的价格向包括关联方在内的14名股东发行股份，收购瑞能半导体100%股权，同步配套融资不超过100% [1] - 标的公司瑞能半导体原为恩智浦双极功率器件业务部门，主营功率半导体研制，拥有芯片设计、晶圆制造和封测一体化经营能力 [1] - 主要产品包括晶闸管、功率二极管、碳化硅二极管、碳化硅MOSFET、IGBT及功率模块等 [1] - 交易将帮助公司整合功率半导体产品矩阵，快速补齐制造环节，完善半导体产业链布局 [1] - 双方可共享客户与销售渠道资源，加速在工业和汽车电子行业的扩展，实现协同效应 [1] - 标的公司2023年、2024年及2025年上半年收入分别为8.3亿元、7.86亿元和4.4亿元，归母净利润分别为1.01亿元、0.20亿元和0.30亿元，将增厚上市公司业绩 [1] - 若以2.5倍PS（市销率）并购标的，瑞能半导体估值约为22亿元，考虑配套融资后，备考总市值约790亿元 [4] - 考虑本次发行收购，预计公司2025年至2027年备考归母净利润分别为17.3亿元、20.3亿元和25.5亿元，备考市盈率（PE）分别为45倍、39倍和31倍 [4] 业务进展与市场前景 - 公司FPGA及系统级芯片领跑行业，用户群持续拓展，新一代高性能产品已批量交付 [2] - 高端AI+视觉感知、中高端MCU等产品研制进展顺利，将进入公司未来主控芯片产品系列 [2] - 公司具备宇航级技术与产品储备，正积极推进相关产品的研发、导入与验证 [2] - 从2025年起，宇航业务发展进入从1到10的阶段，有望带动FPGA、存储器、总线接口等多产品线协同渗透 [2] - 民品业务构建了安全芯片+控制芯片的布局，汽车电子和eSIM业务有望构筑公司第二增长曲线 [2] - 2025年12月，公司将汽车电子业务下沉至新设子公司紫光同芯科技，公司持股51%，并引入宁德时代旗下问鼎投资（持股5%），此举旨在使该业务更加聚焦且更具活力 [2] - 公司eSIM业务国内市占率较高，已导入多家主流手机厂商，未来将深度受益于行业爆发 [2] - 看好2026年特种行业景气度回升对公司特种集成电路收入的拉动，以及汽车电子业务第二增长曲线的逐步成型 [4] 财务预测与股权激励 - 不考虑本次收购，预计公司2025年至2027年净利润分别为16.7亿元、19.4亿元和24.3亿元 [4] - 不考虑本次收购，预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为2.0元、2.3元和2.9元，当前股价对应市盈率（PE）分别为44倍、38倍和30倍 [4] - 公司股权激励于2025年11月11日完成首次授予 [3] - 激励实施后，2025年至2029年每年摊销费用分别为0.29亿元、1.65亿元、1.06亿元、0.54亿元和0.18亿元 [3] - 业绩考核以2024年为基数，公司2025年至2028年的扣非净利润增速需分别不低于10%、60%、100%和150% [3] - 对应2025年至2028年扣非净利润目标分别约为10.2亿元、14.8亿元、18.5亿元和23.2亿元，四年复合增速25.7% [3] - 加回支付费用和非经常损益后，2025年至2028年目标归母净利润分别约为12.2亿元、18.2亿元、21.3亿元和25.1亿元，四年复合增速21% [3] - 股权激励的落地将有效提升员工积极性，为公司未来持续增长提供支撑 [3]

行业趋势与公司战略定位 - 随着算力基础设施建设提速，散热技术成为制约AI服务器性能释放的关键因素，风冷向液冷的技术迭代正在进行[2] - 中国制造企业凭借深厚的工艺积淀，正加速切入全球算力供应链[2] - 澄天伟业正通过技术迁移，实施“智能卡+半导体封装材料+液冷”三轮驱动战略，描绘产业进化曲线[2] - 公司转型基于自身工艺底蕴的“自然生长”，预计液冷业务在2026年将迎来爆发式增长，并有望在营收规模上超越智能卡业务，成为未来发展的核心引擎[2] 智能卡业务转型 - 随着移动支付普及，实体智能卡步入存量阶段，但该业务仍是公司深耕二十余年的基本盘和现金流重要来源[3] - 在全球范围内，涉及身份认证、金融安全及万物互联的领域，智能卡的需求依然刚性[3] - 公司正从传统硬件销售向服务延伸，敏锐捕捉eSIM及“空中下载”（OTA）技术带来的新机遇[3] - 通过OTA技术增强客户黏性，其服务模式收益率远高于传统卡片制造[3] - 公司与国内支付机构合作，推动eSIM与数字人民币在公共交通、新零售等场景融合，构建“设计—制造—应用”闭环生态[3] - 海外市场方面，公司与THALES、IDEMIA等全球头部智能卡系统商保持长期战略合作，智能卡业务的产能和销售向上[3] - 智能卡业务正加速由“规模驱动”向“质量驱动”转型，持续为公司提供安全边际与增长支点[4] 半导体封装材料业务 - 近年来，公司在半导体封装和封装材料领域快速崛起，2025年该业务保持强劲增长态势[5] - 增长源于前期深厚积淀，公司在智能卡芯片封装领域积累的微观工艺能力，已成功复用到更广泛的半导体封装材料领域[6] - 这种技术同源性降低了切入新领域的学习成本，并有效对冲了跨界研发的试错风险[6] 液冷业务布局与进展 - 在AI算力需求呈指数级增长的背景下，传统风冷技术已逼近物理极限，液冷成为高功率密度数据中心的必选项[6] - 公司已与国内头部服务器和互联网企业展开深度合作，量产产品包括不锈钢波纹管、液冷板等核心液冷组件[6] - 研发产品线覆盖机柜Manifold、ASIC液冷模组和存储液冷模组等，预研产品覆盖两相液冷板、两相回路等[6] - 公司通过供应液冷产品切入美系头部半导体公司供应链[6] - 公司与AI基础设施解决方案提供商SuperX在新加坡设立了合资公司，共同开拓海外液冷市场[6] - 公司研发进度紧跟国际顶尖算力厂商节奏，导入国际大客户虽需漫长测试认证，但通过后意味着巨大订单量和行业最高技术认可[6] - 预计2026年公司液冷板块营收在核心客户的量产导入下有望迎来爆发式增长，届时或将成为公司重要的收入来源[7] 财务表现与未来展望 - 得益于新业务放量，2025年前三季度公司净利润同比飙升2925.45%[8] - 未来3年至5年，智能卡、半导体封装材料、液冷将构成公司发展的“三驾马车”，实现“1+1+1>3”的协同效应[8] - 公司还将进行外延式并购，围绕市场需求，沿着产业链寻找具有协同性的优质标的，以增强核心竞争力和可持续发展能力[8] - 公司通过技术延展，构建起覆盖信息安全、半导体封装材料及热管理的多元化产业版图[8]