报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 报告核心观点 - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”时期大幅增长40%，年均投资规模达8000亿元 [3] - 若叠加南方电网同期投资规模，全国电网“十五五”总投资有望接近5万亿元，年均投资额突破1万亿元大关 [3] - 强化特高压与骨干网架投资、加大城乡配电网升级投资、赋能电网智能转型与调度能力是未来电网投资的核心方向 [3] 投资规模与增长 - “十四五”期间，国家电网计划投资额为2.4万亿元，实际投资额达约2.85万亿元 [3] - “十五五”期间，若按照4万亿元投资强度计算，对应年化复合增长率约为6% [3] - 乐观预测，考虑历史规划与实际投资比例（约1:1.25），“十五五”期间电网投资有望达到5万亿元，对应年化复合增长率约为13% [3] 特高压和主网 - 加强特高压和主网投资，增强电网资源配置能力是“十五五”期间国家电网的首要工作 [3] - 国家电网将力争已纳入规划的15回特高压直流尽早投产，目标跨省区输电能力提升35% [3] - 将建成一批电力互济工程，使区域间灵活互济能力扩大两倍以上，以满足新能源大范围高效配置需要 [3] - 同时优化区域主网架布局，统筹电源与电网规划衔接，以匹配集中式新能源基地开发时序 [3] 配电网 - “十五五”将重点补齐配网短板，打造有源化、智能化、柔性化的现代配电网 [2] - 规划期内实现配电网容量增加9亿千伏安以上 [2] - 推进县域有源配电网、村镇级微电网示范工程建设，以适配乡村分布式光伏、户用风电、小型储能等分散式新能源接入 [2] - 升级城市配电网，服务工业绿色微电网、园区源网荷储一体化项目建设 [2] - 全面落实分布式电源承载力评估准则，以保障年均6000万千瓦以上新增分布式新能源顺利并网 [2] 电网智能化 - 推进数字化平台建设投资，搭建源网荷储一体化智能调度与新能源全流程监测平台 [4] - 加强智能调控技术投资，聚焦新能源精准预测等关键技术，同步推进电网柔性调控、主动支撑技术产业化应用 [4] - 挖掘需求侧调节潜力，布局负荷聚合、虚拟电厂配套电网设施，以提升系统智能化调峰、调频、调压能力 [4] 核心驱动与目标 - 双碳目标下，电源侧的能源转型目标和人工智能数据中心、新能源车等负荷侧的需求快速提升是电力系统转型升级的核心驱动 [3] - 国家电网明确将“增强电网资源配置能力、提升新能源承载能力”作为核心任务 [3] - 目标是保障“十五五”期间年均不低于2亿千瓦新能源接网和高效消纳 [3]