报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为承德露露，所属行业是食品饮料，接待时间为2025年9月15日，上市公司接待人员有总经理、财务负责人丁兴贤和董事会秘书刘明珊 [17] 详细调研机构 - 接待对象为投资者网上提问等，接待对象类型为其它 [20] 主要内容资料 - 投资者询问露露植饮（淳安）有限公司预计全面投产时间，公司称计划于2026年投产；投资者建议新开发的玻璃瓶装露露扫码兑奖采用酒类微信扫码直接领取现金，公司表示会认真考虑 [24] - 投资者询问公司未完成回购最低股份数限额时监管措施、贷款回购资金利率及是否有损股东利益，公司称将按《上市公司股份回购规则》实施回购，在财务公司存款利率高于回购专项贷款同期利率 [25] - 投资者担心回购延期，公司称将在股东大会审议通过回购方案后的12个月内完成回购，不会延期执行 [26][29] - 投资者询问公司是否取消回购，公司称将按回购方案结合市场情况择机实施回购 [26] - 投资者指出公司杏仁露系列占营收比重高达94.2%，询问公司对过度依赖单品的看法及新举措，公司表示将围绕植物饮品多维度开发产品，已推出新品并进行市场推广 [26] - 投资者质疑公司借款给大股东财务公司的利率情况，公司称向银行申请的政策性专项贷款利率低于在财务公司同期限的存款利率 [26][27] - 投资者询问此次回购缓慢的原因，公司称将在回购期限内根据市场情况择机回购，不存在资金或其他方面的困难 [27] - 投资者建议公司请咨询公司重新设计广告语，公司表示将认真考虑 [27] - 投资者询问公司提高经销商信心的举措，公司称持续加强品牌宣传，增加市场信心，拉动终端动销，积极开拓新渠道 [27] - 投资者指出公司上半年营收回落但管理费用反增，询问下半年改进措施，公司称管理费用增长主要源于2024年限制性股票激励计划及员工持股计划确认的股份支付费用增加 [28] - 投资者询问公司是否考虑收购汕头露露，公司称如有相关计划将按规定披露 [29] - 投资者询问公司养生水复购率及今年营收能否达2亿，公司称养生水正在开拓市场，具体销售情况关注2025年年度报告 [29] - 投资者询问公司回购意愿及暂停不回购的原因，公司称将按回购方案结合市场情况择机实施回购，及时披露进展 [29] - 投资者询问公司回购是否延期、能否取消回购改为中期分红，公司称将在规定时间内完成回购，不会延期，如有中期分红计划将按规定披露 [29] - 投资者建议公司开发新饮品时每瓶建议量大、成份无添加且价格适中，公司称将结合消费者需求及消费场景开发多样化产品 [30]

产品与业务发展 - 杏仁露系列占营收比重94.2% [2] - 露露植饮（淳安）有限公司计划2026年投产 [1] - 已推出露露植本养生水系列和LOLO汽心引力气泡水等新品 [2] - 养生水作为2025年重点新品，具体销售情况待年度报告披露 [4] - 公司以植物饮品为核心进行多维度产品开发 [2] 股份回购计划 - 公司承诺在股东大会审议通过后12个月内完成回购，不会延期执行 [2][6] - 回购将结合市场情况择机实施，不存在资金或其他困难 [4] - 公司遵循法律法规及时披露回购进展 [5][6] - 回购专项贷款利率为2.2% [3] 财务与资金管理 - 公司以0.35%-3.4%年利率将31.6亿元借给大股东财务公司 [3] - 在财务公司的存款利率高于同期回购专项贷款利率 [2][3] - 管理费用增长主要源于2024年股权激励和员工持股计划的股份支付费用增加 [4] 投资者关系与公司治理 - 公司否认取消回购计划 [2] - 如有中期分红或收购汕头露露计划将按规定披露 [4][6] - 公司持续加强品牌宣传并开拓新渠道以提升经销商信心 [4] 消费者反馈与建议 - 消费者建议优化扫码兑奖机制（如微信现金兑奖） [1] - 消费者建议重新设计广告语 [4] - 消费者建议新品开发注重量大、无添加和价格适中 [6]