财务表现 - 2025年上半年营业收入23.72亿元，归母净利润2.47亿元，扣非归母净利润1.83亿元 [1] - 整体毛利率76.0%，同比提升3.4个百分点，归母净利率10.4%，同比下降6.8个百分点 [5] - 经营活动现金流净额3.47亿元，同比增长145.70%，远超净利润2.48亿元 [5] 收入结构 - 护肤品收入20.01亿元，彩妆类收入2.39亿元，医疗器械类收入1.16亿元 [3] - 主品牌薇诺娜营收19.50亿元，占总收入82.2% [3] - 线上渠道收入17.43亿元（同比下降5.9%），OMO渠道1.91亿元，线下分销4.24亿元 [3] - 自营渠道收入14.95亿元（同比下降7.80%），经销代销渠道8.63亿元（同比下降26.23%） [3] 战略调整 - 主动优化产品结构，减少低效SKU，资源向核心大单品集中 [1] - 推出瑷科缦(AOXMED)高端抗老系列及薇诺娜宝贝婴童护肤品牌 [3][8] - 加强线上精细化运营，通过会员分层提升复购率和客户生命周期价值 [3] 行业环境 - 化妆品行业监管趋严，从野蛮生长转向规范化发展 [7] - 消费分级趋势明显，高端化与性价比需求并存 [7] - 流量红利见顶，获客成本攀升，功效护肤赛道竞争加剧 [7] 研发与产品力 - 专注敏感肌产品开发，覆盖舒敏、防晒、美白、抗老等多领域 [3] - 深化云南特色植物活性成分研究（如马齿苋、青刺果），强化成分专利壁垒 [11] - 扩大医院皮肤科合作网络，强化临床数据支持与功效背书 [11] 渠道策略 - 抖音平台策略升级，侧重投放ROI和用户LTV，加大自播投入 [12] - 线下渠道与头部连锁药房深度绑定，强化"药妆"属性认知 [12] - 推动公域流量向私域用户转化，建立会员体系及私域社群 [12] 品牌建设 - "1+N"品牌战略经受考验，主品牌薇诺娜市占率超20% [8] - 通过瑷科缦切入高端抗衰市场，泊美品牌定位大众市场 [8] - 国货品牌力提升，消费者从追求"性价比"转向"质价比" [7][11]