行业投资评级 - 化妆品医美行业评级为看好 [2] 核心观点 - 下周双11将进入预售阶段，板块迎来旺季催化窗口，26年双11大促预热预计将于下周开启 [4][10] - 天猫平台李佳琦美妆节预计将在10月15日晚上8点开始，开启26年天猫双11揭幕战，抖音平台今年双11同样从15号正式开幕 [4][10] - 国货品牌已完成备货、达人排期与秋冬新品、大促套装投放，多平台简化优惠机制，叠加平台补贴，有望拉动消费者囤货需求 [4][10] - 当前消费更趋理性，功效护肤、医美敷料赛道韧性较强，头部国货凭借产品力与渠道运营优势，有望在大促中实现亮眼表现 [4][10] - 美容护理行业26H1业绩回顾：需求韧性助力营收稳健，盈利端持续分化 [4] - 化妆品板块由前期普遍增长逐步转向结构性分化，头部公司的品牌、渠道与经营效率差异进一步体现 [4][12] - 化妆品板块毛利率整体提升，但受投流费用高企等因素影响，销售费用率持续攀升，叠加管理效率等因素，板块整体净利率表现分化 [4][12] - 医美需求端整体稳健发展，上游受竞争加剧影响业绩持续承压，下游预计迎来发展新阶段 [4][13] 行业观点 - 2026年9月25日至2026年10月9日期间，申万美容护理指数上涨1.7%，表现强于申万A指数5.6pct [4][5] - 申万化妆品指数上涨1.0%，强于申万A指数5.0pct [4][5] - 申万个护用品指数上涨2.5%，强于申万A指数约6.4pct [4][5] - 本周板块表现前三的个股：拉芳家化(+14.9%)，依依股份(+12.1%)，红棉股份(+10.9%) [6] - 本周表现后三的个股：锦盛新材(-10.6%)，丸美生物(-7.9%)，延江股份(-4.5%) [6] 近期重点关注：美容护理行业26H1业绩回顾 - 26年1-7月社会消费品零售总额合计28.8万亿元，同比增长1.2% [11] - 26年1-7月限额以上化妆品类零售额合计2723亿元，同比增长6.3%，增速跑赢社零整体，其中7月增速6.8% [11] - 26Q2大促618期间化妆品销售爆发，成为Q2业绩预期差及投资主线之一 [11] - 毛戈平26H1营业收入同比增长26.2%，利润同比增长20.3%，延续较快增长 [12] - 上美股份26H1营业收入同比下降8.6%，利润同比下降79.4%，业绩阶段性承压 [12] - 珀莱雅26H1营业收入同比增长0.2%，收入端基本企稳；归母净利润同比增长46.3%，主要受收购花知晓产生约4.45亿元股权重估投资收益影响，扣非归母净利润同比下降13.8% [12] - 若羽臣26H1营业收入同比增长73.3%，利润同比增长131.7%，收入与利润均保持高速增长 [12] - 上海家化26H1营业收入同比增长9.0%，利润同比增长43.4%，利润端增速明显快于收入端 [12] - 爱美客营业收入同比下降6.4%，利润同比下降24.8%，上游产品端仍处调整期 [13] - 朗姿股份营业收入同比增长12.1%，但利润同比下降59.9%，收入增长尚未完全转化为利润改善 [13] - 华东医药收入、利润分别同比增长1.8%、2.5%，表现相对稳健 [13] - 昊海生科收入、利润分别同比下降9.6%、46.6%，继续承压 [13][14] - 四环医药收入同比增长1.3%，利润端改善较为明显 [14] - 复锐医疗收入同比增长3.6%，但利润端仍有较大压力 [14] 行业电商数据 - 上美股份合计2603抖音+淘系GMV为8.2亿元，同比增长9%，26Q1累计GMV为23.9亿元，同比增长7% [15] - 珀莱雅合计2603抖音+淘系GMV为8.8亿元，同比下降20%，26Q1累计GMV为19.4亿元，同比下降8% [15] - 毛戈平2603抖音+淘系GMV为4.2亿元，同比增长110%，26Q1累计GMV为11.6亿元，同比增长48% [15] - 自然堂2603抖音+淘系GMV为4.8亿元，同比增长13%，26Q1累计GMV为11.2亿元，同比增长17% [15] - 巨子生物合计2603抖音+淘系GMV为4.4亿元，同比下降8%，26Q1累计GMV为10.5亿元，同比下降9% [15] - 丸美生物合计2603抖音+淘系GMV为3.4亿元，同比下降1%，26Q1累计GMV为9.5亿元，同比下降5% [15] - 林清轩2603抖音+淘系GMV为2.4亿元，同比增长110%，26Q1累计GMV为7.2亿元，同比增长54% [15] - 贝泰妮薇诺娜2603抖音+淘系GMV为3.5亿元，同比增长19%，26Q1累计GMV为8.0亿元，同比增长12% [15] - 若羽臣合计2603抖音+淘系GMV为2.6亿元，同比增长111%，26Q1累计GMV为6.7亿元，同比增长114% [15] - 上海家化合计2603抖音+淘系GMV为2.0亿元，同比增长41%，26Q1累计GMV为4.6亿元，同比增长44% [15] - 福瑞达合计2603抖音+淘系GMV为1.9亿元，同比增长1%，26Q1累计GMV为4.9亿元，同比下降8% [15] - 敷尔佳2603抖音+淘系GMV为1.5亿元，同比增长4%，26Q1累计GMV为4.5亿元，同比增长16% [15] - 水羊股份合计2603抖音+淘系GMV为2.0亿元，同比增长42%，26Q1累计GMV为4.0亿元，同比增长19% [15] - 润本股份润本2603抖音+淘系GMV为0.8亿元，同比下降24%，26Q1累计GMV为1.9亿元，同比下降18% [15] - 华熙生物合计2603抖音+淘系GMV为1.0亿元，同比下降44%，26Q1累计GMV为2.0亿元，同比下降47% [15] - 谷雨2603抖音+淘系GMV为4.8亿元，同比增长108%，26Q1累计GMV为11.4亿元，同比增长27% [15] 行业社零数据 - 26年1-8月社会消费品零售总额合计32.8万亿元，同比增长1.1%，消费持续稳健复苏 [17] - 26年1-8月限额以上化妆品类零售额合计3094亿元，同比增长6.1%，增速跑赢社零整体，其中8月增速4.9% [17] 行业动态及公司公告 - 上美股份今年同期亮相IFSCC、EADV两大国际顶会，在IFSCC共有30项成果入选，包含竞争激烈的口头报告，聚焦光防护活性物源头创新，解决阿魏酸稳定性痛点 [4][21] - 上美在EADV成为首个进驻品牌展区的国货美妆，围绕敏感肌、皮肤屏障开展临床循证研究 [4][21] - 上美搭建“一核三学科四引擎”研发架构，布局光生物学、神经生物学、衰老生物学，依托AI技术与产学研医协同体系，打通基础研究到临床转化 [4][22] - 韩束红蛮腰3.0依托自研环肽体系实现抗衰升级；安敏优基于敏肌用户洞察开发神经美容产品 [22] - 10月8日，四环医药宣布旗下渼颜空间已完成对广州汉腾生物科技有限公司的战略股权投资，双方将围绕汉腾生物的全长三螺旋重组人胶原蛋白原料开展联合商业化 [23] - 爱美客通过控股子公司Imeik International Limited完成对韩国REGEN Biotech, Inc.公司剩余15%股权的收购，收购完成后合计持有REGEN 100%股权，实现全资控股 [24] 欧睿行业数据：中国护肤品市场 - 2025年中国护肤品市场规模达2752亿元，同比增长1.5% [25] - 品牌口径中，国货25年表现亮眼，珀莱雅、自然堂等5个国货品牌进入前10，珀莱雅品牌力压国际大牌海蓝之谜等，成为榜四 [25] - 公司口径市占率前十榜单中，国货与国际品牌已成五五开局面 [25] - 珀莱雅公司口径市占率从2016年1.3%提升至2025年3.9% [27] - 上美股份公司口径市占率从2016年2.1%提升至2025年2.6% [27] - 贝泰妮公司口径市占率从2016年0.4%提升至2025年2.4% [27] - 护肤品市场公司口径CR10从2016年35.0%提升至2025年51.9% [27] - 护肤品市场品牌口径CR10从2016年23.6%提升至2025年36.7% [27] 欧睿行业数据：中国彩妆市场 - 2025年彩妆市场规模639亿元，同比增长3.1%，国货品牌凭借推新与国潮概念整体稳步前进 [28] - 公司市占率口径，国货在前十榜单中占据5席 [28] - 品牌口径中，毛戈平、卡姿兰、花西子进入前十 [28] - 高端品牌毛戈平市占率大幅提升1pct，成为打破高端国际品牌垄断的前锋 [28] - 毛戈平公司口径市占率从2016年0.6%提升至2025年4.7% [31] - 彩妆市场公司口径CR10从2016年44.2%提升至2025年64.5% [31] - 彩妆市场品牌口径CR10从2016年19.6%提升至2025年37.8% [31] 解禁数据 - 敷尔佳2026/2/2解禁32.50万股，解禁股份类型为首发原股东限售股份 [33] - 登康口腔2026/2/6解禁298.77万股，2026/4/10解禁11568.57万股，解禁股份类型均为首发原股东限售股份 [33] - 敷尔佳2026/8/3解禁12.09万股，解禁股份类型为首发原股东限售股份 [33] - 润本股份2026/10/19解禁2907.0万股，解禁股份类型为首发原股东限售股份 [33] 投资分析意见 - 化妆品核心推荐：渠道或品牌矩阵完善的珀莱雅、毛戈平、上美股份、林清轩、上海家化 [4] - 期待业绩增速边际改善的润本股份、巨子生物、贝泰妮、丸美生物、华熙生物 [4] - 母婴板块：圣贝拉、孩子王 [4] - 医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的：爱美客、朗姿股份 [4] - 电商代运营+个护自有品牌看好：若羽臣、壹网壹创、水羊股份、青木科技 [4] 估值表 - 珀莱雅股价56.22元，总市值222.6亿元，26E归母净利润20.1亿元，26E PE为11，评级买入 [36] - 巨子生物股价23.86元，总市值253.3亿元，26E归母净利润19.2亿元，26E PE为12，评级买入 [36] - 上美股份股价21.94元，总市值87.4亿元，26E归母净利润5.2亿元，26E PE为15，评级买入 [36] - 丸美生物股价29.10元，总市值116.7亿元，26E归母净利润3.1亿元，26E PE为38，评级增持 [36] - 毛戈平股价46.50元，总市值227.9亿元，26E归母净利润14.6亿元，26E PE为14，评级买入 [36] - 林清轩股价58.00元，总市值82.2亿元，26E归母净利润5.8亿元，26E PE为13，评级买入 [36] - 润本股份股价19.94元，总市值80.7亿元，26E归母净利润3.8亿元，26E PE为21，评级增持 [36] - 水羊股份股价22.30元，总市值98.1亿元，26E归母净利润1.8亿元，26E PE为54，评级增持 [36] - 贝泰妮股价33.14元，总市值140.4亿元，26E归母净利润6.7亿元，26E PE为21，评级买入 [36] - 福瑞达股价5.83元，总市值59.3亿元，26E归母净利润2.4亿元，26E PE为25，评级增持 [36] - 华熙生物股价34.88元，总市值168.0亿元，26E归母净利润4.0亿元，26E PE为42，评级增持 [36] - 上海家化股价19.45元，总市值130.7亿元，26E归母净利润5.5亿元，26E PE为24，评级买入 [36] - 诺斯贝尔股价6.23元，总市值32.2亿元，26E归母净利润1.8亿元，26E PE为18，评级买入 [36] - 爱美客股价95.03元，总市值287.6亿元，26E归母净利润11.9亿元，26E PE为24，评级买入 [36] - 朗姿股份股价17.28元，总市值76.5亿元，26E归母净利润3.3亿元，26E PE为24，评级增持 [36] - 若羽臣股价25.97元，总市值80.8亿元，26E归母净利润4.0亿元，26E PE为20，评级买入 [36] - 壹网壹创股价24.69元，总市值58.7亿元，26E归母净利润1.2亿元，26E PE为49，评级增持 [36] - 青木科技股价35.42元，总市值45.9亿元，26E归母净利润1.9亿元，26E PE为25，评级增持 [36] - 圣贝拉集团股价2.73元，总市值17.0亿元，26E归母净利润2.1亿元，26E PE为7，评级买入 [36] - 孩子王股价6.95元，总市值87.9亿元，26E归母净利润4.2亿元，26E PE为21，评级增持 [36]

行业投资评级 - 化妆品医美行业评级为看好[2] 核心观点 - 下周双11将进入预售阶段，板块迎来旺季催化窗口[5] - 26年双11大促预热预计将于下周开启，天猫平台李佳琦美妆节预计将在10月15日晚上8点开始，开启26年天猫双11揭幕战，抖音平台今年双11同样从15号正式开幕[5][11] - 目前国货品牌已完成备货、达人排期与秋冬新品、大促套装投放，多平台简化优惠机制，叠加平台补贴，有望拉动消费者囤货需求[5][11] - 当前消费更趋理性，功效护肤、医美敷料赛道韧性较强，头部国货凭借产品力与渠道运营优势，有望在大促中实现亮眼表现[5][11] 行业观点：化妆品医美板块表现 - 2026年9月25日至2026年10月9日期间，申万美容护理指数上涨1.7%，表现强于申万A指数5.6pct[5][6] - 申万化妆品指数上涨1.0%，强于申万A指数5.0pct[5][6] - 申万个护用品指数上涨2.5%，强于申万A指数约6.4pct[5][6] - 本周板块表现前三的个股：拉芳家化(+14.9%)，依依股份(+12.1%)，红棉股份(+10.9%)[7] - 本周表现后三的个股：锦盛新材(-10.6%)，丸美生物(-7.9%)，延江股份(-4.5%)[7] 近期重点关注：美容护理行业26H1业绩回顾 - 26年1-7月社会消费品零售总额合计28.8万亿元，同比增长1.2%[12] - 26年1-7月限额以上化妆品类零售额合计2723亿元，同比增长6.3%，增速跑赢社零整体，其中7月增速6.8%[12] - 26Q2大促618期间化妆品销售爆发，成为Q2业绩预期差及投资主线之一[12] - 化妆品板块由前期普遍增长逐步转向结构性分化，头部公司的品牌、渠道与经营效率差异进一步体现[5][13] - 化妆品板块毛利率整体提升，但受投流费用高企等因素影响，销售费用率持续攀升，叠加管理效率等因素，板块整体净利率表现分化[5][13] 化妆品板块港股公司业绩 - 毛戈平：26H1营业收入同比增长26.2%，利润同比增长20.3%，延续较快增长[13] - 上美股份：26H1营业收入同比下降8.6%，利润同比下降79.4%，业绩阶段性承压[13] - 巨子生物：阶段性承压[13] 化妆品板块A股公司业绩 - 珀莱雅：26H1营业收入同比增长0.2%，收入端基本企稳；归母净利润同比增长46.3%，主要受收购花知晓产生约4.45亿元股权重估投资收益影响，扣非归母净利润同比下降13.8%[13] - 若羽臣：26H1营业收入同比增长73.3%，利润同比增长131.7%，收入与利润均保持高速增长[13] - 上海家化：26H1营业收入同比增长9.0%，利润同比增长43.4%，利润端增速明显快于收入端[13] - 贝泰妮、润本股份等表现相对较好，润本股份等公司营收利润双高增[5][13] - 华熙生物、丸美生物等业绩仍处调整阶段[5][13] 医美板块公司业绩 - 爱美客：营业收入同比下降6.4%，利润同比下降24.8%，上游产品端仍处调整期[14] - 朗姿股份：营业收入同比增长12.1%，但利润同比下降59.9%，收入增长尚未完全转化为利润改善[14] - 华东医药：收入、利润分别同比增长1.8%、2.5%，表现相对稳健[14] - 昊海生科：收入、利润分别同比下降9.6%、46.6%，继续承压[14][15] - 四环医药：收入同比增长1.3%，利润端改善较为明显[15] - 复锐医疗：收入同比增长3.6%，但利润端仍有较大压力[15] - 医美需求端整体稳健发展，上游受竞争加剧影响业绩持续承压，下游预计迎来发展新阶段[5][14] 重点新闻回顾 - 上美股份今年同期亮相IFSCC、EADV两大国际顶会[5][22] - 在IFSCC，上美共有30项成果入选，包含竞争激烈的口头报告，聚焦光防护活性物源头创新，解决阿魏酸稳定性痛点[5][22] - 在EADV，上美成为首个进驻品牌展区的国货美妆，围绕敏感肌、皮肤屏障开展临床循证研究[5][22][23] - 上美搭建"一核三学科四引擎"研发架构，布局光生物学、神经生物学、衰老生物学，依托AI技术与产学研医协同体系，打通基础研究到临床转化[5][23] - 韩束红蛮腰3.0依托自研环肽体系实现抗衰升级；安敏优基于敏肌用户洞察开发神经美容产品[23] - 四环医药旗下渼颜空间完成对广州汉腾生物科技有限公司的战略股权投资，双方将围绕汉腾生物的全长三螺旋重组人胶原蛋白原料开展联合商业化[24] - 爱美客通过控股子公司完成对韩国REGEN Biotech, Inc.公司剩余15%股权的收购，收购完成后合计持有REGEN 100%股权[25] 行业电商数据 - 韩束26Q1累计GMV 19.4亿元，累计YOY 0%[16] - 珀莱雅26Q1累计GMV 18.2亿元，累计YOY -10%[16] - 彩棠26Q1累计GMV 2.8亿元，累计YOY -36%[16] - Off&Relax 26Q1累计GMV 1.7亿元，累计YOY 139%[16] - 毛戈平26Q1累计GMV 11.6亿元，累计YOY 48%[16] - 自然堂26Q1累计GMV 11.2亿元，累计YOY 17%[16] - 可复美26Q1累计GMV 8.7亿元，累计YOY -11%[16] - 可丽金26Q1累计GMV 1.9亿元，累计YOY -3%[16] - 丸美26Q1累计GMV 6.7亿元，累计YOY -2%[16] - 恋火26Q1累计GMV 2.7亿元，累计YOY -12%[16] - 林清轩26Q1累计GMV 7.2亿元，累计YOY 54%[16] - 薇诺娜26Q1累计GMV 8.0亿元，累计YOY 12%[16] - 斐萃26Q1累计GMV 3.0亿元，累计YOY 229%[16] - 绽家26Q1累计GMV 2.9亿元，累计YOY 34%[16] - 佰草集26Q1累计GMV 2.1亿元，累计YOY 120%[16] - 玉泽26Q1累计GMV 2.1亿元，累计YOY 15%[16] - 六神26Q1累计GMV 0.5亿元，累计YOY -4%[16] - 颐莲26Q1累计GMV 3.1亿元，累计YOY 25%[16] - 瑷尔博士26Q1累计GMV 1.8亿元，累计YOY -37%[16] - 敷尔佳26Q1累计GMV 4.5亿元，累计YOY 16%[16] - 伊菲丹26Q1累计GMV 2.3亿元，累计YOY 26%[16] - 御泥坊26Q1累计GMV 0.5亿元，累计YOY -35%[16] - 润本26Q1累计GMV 1.9亿元，累计YOY -18%[16] - 润百颜26Q1累计GMV 0.9亿元，累计YOY -37%[16] - 夸迪26Q1累计GMV 0.5亿元，累计YOY -54%[16] - 肌活26Q1累计GMV 0.1亿元，累计YOY -72%[16] - 米蓓尔26Q1累计GMV 0.5亿元，累计YOY -43%[16] - 植物医生26Q1累计GMV 0.6亿元，累计YOY -21%[16] - 谷雨26Q1累计GMV 11.4亿元，累计YOY 27%[16] - 拉芳26Q1累计GMV 0.6亿元，累计YOY 15%[16] 行业社零数据 - 26年1-8月社会消费品零售总额合计32.8万亿元，同比增长1.1%[18] - 26年1-8月限额以上化妆品类零售额合计3094亿元，同比增长6.1%，增速跑赢社零整体，其中8月增速4.9%[18] 欧睿行业数据：中国护肤品市场 - 2025年中国护肤品市场规模达2752亿元，同比增长1.5%[26] - 品牌口径中，国货25年表现亮眼，珀莱雅、自然堂等5个国货品牌进入前10[26] - 珀莱雅品牌力压国际大牌海蓝之谜等，成为榜四[26] - 公司口径市占率前十榜单中，国货与国际品牌已成五五开局面[26] - 珀莱雅公司口径市占率从2016年1.3%提升至2025年3.9%[28] - 上美股份公司口径市占率从2016年2.1%提升至2025年2.6%[28] - 贝泰妮公司口径市占率从2016年0.4%提升至2025年2.4%[28] - 护肤品市场CR10从2016年35.0%提升至2025年51.9%[28] 欧睿行业数据：中国彩妆市场 - 2025年彩妆市场规模639亿元，同比增长3.1%[29] - 公司市占率口径，国货在前十榜单中占据5席[29] - 品牌口径中，毛戈平、卡姿兰、花西子进入前十[29] - 高端品牌毛戈平市占率大幅提升1pct，成为打破高端国际品牌垄断的前锋[29] - 毛戈平公司口径市占率从2016年0.6%提升至2025年4.7%[33] - 彩妆市场CR10从2016年44.2%提升至2025年64.5%[33] 解禁数据 - 敷尔佳2026/2/2解禁32.50万股，解禁股份类型为首发原股东限售股份[35] - 登康口腔2026/2/6解禁298.77万股，2026/4/10解禁11568.57万股，解禁股份类型为首发原股东限售股份[35] - 敷尔佳2026/8/3解禁12.09万股，解禁股份类型为首发原股东限售股份[35] - 润本股份2026/10/19解禁2907.0万股，解禁股份类型为首发原股东限售股份[35] 投资分析意见 - 化妆品核心推荐：渠道或品牌矩阵完善的珀莱雅、毛戈平、上美股份、林清轩、上海家化[5] - 期待业绩增速边际改善的润本股份、巨子生物、贝泰妮、丸美生物、华熙生物[5] - 母婴板块：圣贝拉、孩子王[5] - 医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的：爱美客、朗姿股份[5] - 电商代运营+个护自有品牌看好：若羽臣、壹网壹创、水羊股份、青木科技[5] 估值表 - 珀莱雅股价56.22元，总股本4.0亿股，市值222.6亿元，26E归母净利润20.1亿元，26E PE 11，评级买入[39] - 巨子生物股价23.86元，总股本10.6亿股，市值253.3亿元，26E归母净利润19.2亿元，26E PE 12，评级买入[39] - 上美股份股价21.94元，总股本4.0亿股，市值87.4亿元，26E归母净利润5.2亿元，26E PE 15，评级买入[39] - 丸美生物股价29.10元，总股本4.0亿股，市值116.7亿元，26E归母净利润3.1亿元，26E PE 38，评级增持[39] - 毛戈平股价46.50元，总股本4.9亿股，市值227.9亿元，26E归母净利润14.6亿元，26E PE 14，评级买入[39] - 林清轩股价58.00元，总股本1.4亿股，市值82.2亿元，26E归母净利润5.8亿元，26E PE 13，评级买入[39] - 润本股份股价19.94元，总股本4.0亿股，市值80.7亿元，26E归母净利润3.8亿元，26E PE 21，评级增持[39] - 水羊股份股价22.30元，总股本4.4亿股，市值98.1亿元，26E归母净利润1.8亿元，26E PE 54，评级增持[39] - 贝泰妮股价33.14元，总股本4.2亿股，市值140.4亿元，26E归母净利润6.7亿元，26E PE 21，评级买入[39] - 福瑞达股价5.83元，总股本10.2亿股，市值59.3亿元，26E归母净利润2.4亿元，26E PE 25，评级增持[39] - 华熙生物股价34.88元，总股本4.8亿股，市值168.0亿元，26E归母净利润4.0亿元，26E PE 42，评级增持[39] - 上海家化股价19.45元，总股本6.7亿股，市值130.7亿元，26E归母净利润5.5亿元，26E PE 24，评级买入[39] - 诺斯贝尔股价6.23元，总股本5.2亿股，市值32.2亿元，26E归母净利润1.8亿元，26E PE 18，评级买入[39] - 爱美客股价95.03元，总股本3.0亿股，市值287.6亿元，26E归母净利润11.9亿元，26E PE 24，评级买入[39] - 朗姿股份股价17.28元，总股本4.4亿股，市值76.5亿元，26E归母净利润3.3亿元，26E PE 24，评级增持[39] - 若羽臣股价25.97元，总股本3.1亿股，市值80.8亿元，26E归母净利润4.0亿元，26E PE 20，评级买入[39] - 壹网壹创股价24.69元，总股本2.4亿股，市值58.7亿元，26E归母净利润1.2亿元，26E PE 49，评级增持[39] - 青木科技股价35.42元，总股本1.3亿股，市值45.9亿元，26E归母净利润1.9亿元，26E PE 25，评级增持[39] - 圣贝拉集团股价2.73元，总股本6.2亿股，市值17.0亿元，26E归母净利润2.1亿元，26E PE 7，评级买入[39] - 孩子王股价6.95元，总股本12.6亿股，市值87.9亿元，26E归母净利润4.2亿元，26E PE 21，评级增持[39]