报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月进入加速降重及去库阶段，降重首周市场承托力有限致部分企业被动压栏，现货价格加速下跌，夏季弱需求阶段去库持续性或超预期，7月及9月合约均承压 [3] - 多家企业公布禁止出售二育政策，三季度去库利于远端预期修复，若单头均重下降10KG，对应四季度同基础存栏的猪肉供应下降6 - 8%，1月合约为春节前纯旺季合约，较三季度消费增量超30%，将进行重置估值，四季度合约盘面进入流动性增强阶段，中线预期转强，需注意止盈止损 [3] - 短期LH2509合约支撑位12500元/吨，压力位14500元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 生猪现货价格方面，河南为13900元/吨，同比-100；四川为13750元/吨，同比-100；广东为15140元/吨，同比0 [1] - 生猪期货价格方面，生猪2507为13070元/吨，同比-20；生猪2509为13475元/吨，同比15；生猪2511为13300元/吨，同比-35 [1] - 生猪期货成交量方面，生猪2507为4996手，较前日-831；生猪2509为26496手，较前日-360；生猪2511为4413手，较前日-790 [1] - 生猪期货持仓量方面，生猪2507为14721手，较昨日-1296；生猪2509为78563手，较昨日-1258；生猪2511为38400手，较昨日+616 [1] - 生猪基差方面，生猪2507基差为830元/吨，同比-80；生猪2509基差为425元/吨，同比-115；生猪2511基差为600元/吨，同比-65 [1] - 生猪价差方面，生猪7 - 9价差为 - 405元/吨，同比-35；生猪9 - 11价差为175元/吨 [1][3] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类有弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 市场逻辑 - 6月进入加速降重及去库阶段，降重首周市场承托力有限，部分企业被动压栏，现货价格加速下跌，现货市场出现类似2021年三季度迹象，夏季弱需求阶段去库持续性或超预期，7月及9月合约承压 [3] - 多家企业公布禁止出售二育政策，三季度去库利于远端预期修复，若单头均重下降10KG，四季度同基础存栏的猪肉供应下降6 - 8%，1月合约为春节前纯旺季合约，较三季度消费增量超30%，将重置估值，四季度合约盘面进入流动性增强阶段，中线预期转强，需注意止盈止损 [3] - 短期LH2509合约支撑位12500元/吨，压力位14500元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，肥猪抛压印证累库，官方仔猪数印证存量，预期转弱，需求偏弱，宰量难以承托抛售，价格跌幅超预期致被动累库，正套结构或切换；1月合约受流动性影响增仓幅度有限，远月价差偏离季节性合理价差，等待流动后移机会，中长线持续布局11 - 1反套并注意止盈止损，短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 生猪现货价格方面，河南为14450元/吨，同比-150；四川为14150元/吨，同比-100；广东为15290元/吨，同比持平 [3] - 生猪期货价格方面，生猪2507为13240元/吨，同比-45；生猪2509为13580元/吨，同比-70；生猪2511为13290元/吨，同比-45 [3] - 生猪期货成交量和持仓量方面，生猪2507成交量7631手，较前日增2113手，持仓量27779手，较昨日增393手；生猪2509成交量27992手，较前日增12220手，持仓量80663手，较昨日增2101手；生猪2511成交量4962手，较前日增2014手，持仓量33213手，较昨日增637手 [3] - 生猪价差方面，生猪2507基差为1210元/吨，同比-105；生猪2509基差为870元/吨，同比-80；生猪2511基差为1160元/吨，同比-105；生猪7 - 9价差为-340元/吨，同比25；生猪9 - 11价差为290元/吨，同比-25 [3] 趋势强度 趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 市场逻辑 现阶段南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，近期肥猪抛压初步印证累库，官方仔猪数印证存量，预期转弱，需求偏弱，宰量难以承托抛售，价格跌幅超预期致被动累库，正套结构或切换；1月合约受流动性影响增仓幅度有限，远月价差偏离季节性合理价差，等待流动后移机会，中长线持续布局11 - 1反套，注意止盈止损，短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [5]