投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”（维持）[4] 核心观点 - 报告认为公司为国内化学发光头部公司，有望充分受益于进口替代，同时看好公司的海外拓展 [4] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入34.28亿元，同比下降0.39%；归母净利润12.05亿元，同比下降12.92% [2] - 2025年第三季度，公司实现营收12.43亿元，同比增长3.28%；归母净利润4.34亿元，同比下降9.72% [2] - 2025年第三季度销售费用率为16.74%，同比上升1.08个百分点；管理费用率为2.53%，同比下降0.04个百分点；财务费用率为0.04%，同比上升0.94个百分点 [2] - 2025年第三季度投资活动产生的现金流量净额同比少流出40.07% [2] 研发进展与产品创新 - 2025年第三季度研发费用为1.35亿元，同比增加9.79%，占营业收入的10.87% [3] - 第三季度多项产品获得医疗器械注册证及发明专利，包括甲型肝炎病毒抗体检测试剂盒、心脏型脂肪酸结合蛋白测定试剂盒等 [3] - 超高速全自动生化分析仪Biossays C10、高速全自动电解质分析仪Biossays E6 Plus和高速全自动凝血分析仪Hemolumi H6获证上市 [3] 海外市场拓展 - 2025年8月，18项化学发光试剂产品获得欧盟IVDR CE认证 [4] - 2025年下半年，公司正主动将资源聚焦于中大型仪器及实验室流水线的市场突破，以加速抢占大型实验室市场份额 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为18.57亿元、21.84亿元、25.75亿元 [4] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为26倍、22倍、19倍 [4] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为48.53亿元、56.56亿元、65.76亿元，增长率分别为7.01%、16.54%、16.27% [5] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.36元、2.78元、3.28元 [5]

产品注册获批 - 公司甲型肝炎病毒抗体检测试剂盒（磁微粒化学发光法）获得国家药监局颁发的医疗器械注册证 [1] - 该试剂盒用于定性检测人血清或血浆中甲型肝炎病毒总抗体（Anti-HAV） [1] 技术平台 - 检测方法采用磁微粒化学发光法 [1]