2025年业绩表现 - 2025年净利润同比增长40%至25.12亿元，高于市场一致预期2.6%[5] - 2025年毛利率为22.1%，较市场预期低0.7个百分点[5] - 2025年下半年毛利率同比提升0.5个百分点至23.0%[5] - 2025年经营现金流创历史新高，达71.8亿元[5] - 2025年自由现金流创历史新高，达48.8亿元[5] 2026年业务前景 - 公司预计2026年收入增速不低于2025年水平，毛利率将同比稳步提升[4][6] - 声学业务预计2026年收入实现中高单位数同比增长，毛利率同比改善[6] - 塑胶镜头业务预计2026年平均售价同比提升约10%，毛利率将超过35%[6] - 光学模组业务的毛利率将在2025年4%-5%的基础上持续改善[6] 战略与增长动力 - 公司宣布收购中国领先液冷企业远地科技51%股权，以拓展全球客户群[4][7] - 公司长期增长动力包括光学业务盈利改善、iPhone散热业务、AI/AR玻璃及新兴边缘AI设备业务[8] - 存储芯片涨价对公司影响有限，因主要客户多为受影响较小的高端产品用户[7] 风险与公司概况 - 下行风险包括iPhone与安卓手机出货量不及预期、塑胶镜头出货量与利润率低于预期等[10] - 公司声学产品（扬声器与受话器）全球市占率15-25%，三大产品线合计贡献约70%营收[11] - 公司市值51.10亿美元，股价34.3港元，市场共识目标价为57.92港元[12]