报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中鸡蛋劲升、红枣大跌，生猪反弹空间受限，各品种受不同供需因素影响呈现不同走势，报告针对各品种给出相应投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 鸡蛋因天气变冷需求好转、走货加快、库存下降及多头增仓而持续上涨 [1] - 红枣因新枣将上市、陈枣供应充足、空头增仓而期价破位大跌 [1] - 生猪因养殖端存栏高位、供过于求格局未改，期价有回落压力 [1] 品种策略跟踪 鸡蛋 - 主力 2512 合约受需求好转和多头增仓提振大幅上扬，现货价格因需求和抄底情绪上涨，老鸡出栏量突破 60 万只，若超预期或缓解供应压力 [2] - 技术上站上 20 日均线转强，策略为轻仓多单，支撑 2975，阻力 3082 [2] 红枣 - 主力 2601 合约受新枣上市供应增加压力暴跌，新疆订园快、新枣下树提前，陈枣供应足，10 月 23 日 36 家样本点物理库存周环比增 1.04%、同比增 109.22%，空头增仓打压 [3] - 技术上跌穿均线系统、MACD 死叉，策略为逢高空单，支撑 10660，阻力 11000 [3] 豆粕 - 主力 2601 合约前日大涨后小幅调整，受中美经贸谈判消息影响，国内油厂因利润不佳挺价，库存降至百万吨以下支撑价格 [5] - 技术上在 20 日均线附近波动、MACD 红柱扩大，策略为轻仓多单，支撑 2929，阻力 2960 [5] 棉花 - 主力 2601 合约连续上涨后小幅调整，新棉上市收购成本抬升，下游纺企开机率回升，9 月进口量同比减 18.7%，1 - 9 月累计进口同比降 69.8%，港口报价提升推升现货价格 [7] - 技术上在各均线之上波动、MACD 金叉后红柱放大，策略为逢低多单，支撑 13435，阻力 13610 [7] 玉米 - 主力 2601 合约震荡收阴日线横盘，东北新粮丰收上市但下游补货不积极，华北价格先扬后抑，因丰产预期价格反弹受限 [9] - 技术上 MACD 红柱延续，策略为多单尚可持有，支撑 2128，阻力 2150 [9] 生猪 - 主力 2601 合约先抑后扬走势震荡，标肥价差拉大吸引二育入场、屠宰企业增加冻品入库提供支撑，但存栏高位供需宽松格局未改，反弹高度受限 [11] - 技术上在短期均线附近波动，策略为短线交易，支撑 12000，阻力 12300 [11] 苹果 - 主力 2601 合约震荡上扬，甘肃产区订货活跃、陕西客商拿货积极，山东产区上货量有限，市场对质量担忧支撑价格，多头增仓支撑期价高位运行 [13] - 技术上在均线系统之上运行，策略为轻仓多单，支撑 8728，阻力 8900 [13] 棕榈油 - 主力 2601 合约持续下跌，马来西亚 10 月 1 - 20 日产量环比增 10.77%，出口增幅收窄且印度采购需求将降，国内近月到港充足、11 月船期买船偏多，成本支撑减弱 [16] - 技术上跌破均线系统、MACD 滑落至负值区域，策略为轻仓空单，支撑 9080，阻力 9180 [16] 白糖 - 主力 2601 合约前日劲升后小幅回落，9 月进口量环比减 33.56%、同比增 35.81%，进口压力减弱，但北方新糖上市供应充裕，下游采购放缓，反弹有阻力 [17][19] - 技术上 20 日均线得而复失，期价守住短期均线，策略为多单尚可持有，支撑 5428，阻力 5470 [19]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业均为中性评级 [2][6][8] 报告的核心观点 - 国际棉价受美棉平衡表改善支撑，但减产预期待观察；国内棉价受库存低位支撑，但新棉增产套保压力大，关注旺季需求 [2] - 原糖期价震荡，巴西估产下调限制跌幅；郑糖受进口供应压制，短期区间震荡，四季度或翘尾 [4][6] - 纸浆供应压力大，需求乏力，短期浆价低位震荡，关注四季度需求回暖 [8] 各行业市场要闻与重要数据 棉花 - 期货：昨日收盘棉花2601合约14075元/吨，较前一日变动 -25元/吨，幅度 -0.18% [1] - 现货：3128B棉新疆到厂价15249元/吨，较前一日变动 +14元/吨，现货基差CF01 +1174，较前一日变动 +39；全国均价15342元/吨，较前一日变动 +8元/吨，现货基差CF01 +1267，较前一日变动 +33 [1] - 资讯：7月孟加拉棉花进口约13.9万吨，环比增加13.0%，同比增加1.2%；西非棉进口量占首位，占总进口量的40% [1] 白糖 - 期货：昨日收盘白糖2601合约5620元/吨，较前一日变动 -12元/吨，幅度 -0.21% [2] - 现货：广西南宁地区白糖现货价格5950元/吨，较前一日变动0元/吨，现货基差SR01 +330，较前一日变动 +12 [2] - 资讯：巴西2025/26榨季食糖总产量预估较4月预估值下修3.1%至4450万吨；中南部地区食糖产量为4060万吨，较之前预估下调2.8%，但仍较上一榨季增加0.8% [3] 纸浆 - 期货：昨日收盘纸浆2511合约5010元/吨，较前一日变动 -60元/吨，幅度 -1.18% [7] - 现货：山东地区智利银星针叶浆现货价格5735元/吨，较前一日变动 -55元/吨，现货基差SP11 +725，较前一日变动 +5；俄针现货价格5065元/吨，较前一日变动 -45元/吨，现货基差SP11 +55，较前一日变动 +15 [7] - 资讯：昨日进口木浆现货市场重心下移，个别浆种价格跌势加深 [7] 各行业市场分析 棉花 - 国际：8月USDA大幅下调全球棉花产量及期末库存，供需格局由偏松转为偏紧，但减产预期能否兑现待观察，美棉平衡表有望改善，短期支撑国际棉价 [2] - 国内：“反内卷”阶段性告一段落，中美关税休战期再延长90天，关税宏观不确定性仍存；商业库存降至历史低位，供应趋紧支撑棉价；滑准税配额政策落地，影响有限；新棉长势良好，增产预期强，新花上市套保压力大 [2] 白糖 - 原糖：巴西双周制糖比再创新高，但甘蔗质量令人担忧，部分机构下调巴西中南部估产，限制原糖期价跌幅；巴西处于压榨高峰期，北半球增产预期不改，短期难有较大反弹空间 [4] - 郑糖：配额外进口利润连续数月处于高位，7月食糖进口量同比大增，8 - 9月进口供应预计继续放量，短期压制糖价 [4] 纸浆 - 供应：2025年上半年木浆进口量同比增加，下半年国产浆替代下进口量预期回落；港口去库慢，库存处高位，下半年供应压力仍存，阔叶浆宽松程度高于针叶浆 [8] - 需求：欧美纸浆消费维持弱势，欧洲港库累库；国内受传统淡季影响，需求乏力，纸厂开工率下滑，终端有效需求不足，行业利润收缩，下半年需求改善力度有限，关注四季度需求回暖 [8] 各行业策略 棉花 - 关注旺季需求表现，旺季需求改善，新棉上市前郑棉或震荡偏强；旺季落空或成色不足，上市阶段郑棉有较大压力 [2] 白糖 - 进口预期利空基本在盘面反映，郑糖继续下跌空间有限，短期区间震荡；中期库存偏低且甘蔗生长晚，新榨季开榨或延迟，四季度可能翘尾 [6] 纸浆 - 浆市基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价延续低位震荡 [8]