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晨光股份20250610
2025-06-10 23:26
纪要涉及的公司 晨光股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩增长预期**:预计 2025 年净利润达 16.9 亿元,同比增长 20%,通过 IP 化、出海和加强零售业务推动整体增速回归双位数 [2][8] 2. **IP 化业务** - **市场潜力**:2024 年市场规模约 50 亿元,渗透率仅 4%,增速超 25%,未来两三年复合增长率保持 20%以上,学生需求增加但过去供给不足 [2][9] - **品牌表现**:子品牌“奇趣好玩”2024 年收入 2 亿多元,同比增长 150%,利润 2000 万元,同比增长 260%,预计可贡献十几亿收入空间 [2][12] - **IP 引进**:已形成初步 IP 矩阵,计划扩大与腾讯视频合作,文具是主要 IP 化品类 [21] 3. **出海业务** - **分销渠道**:2024 年实现 6 亿元体量,同比增长 50%,2025 年预计达 9 亿元,同比增长 50%,主要集中在东南亚 [2][13] - **生活馆扩张**:总部生活馆在东南亚积极扩张门店,2024 年开设 4 - 5 家,2025 年计划开设 40 多家 [13] - **海外杂物社**:盈利情况良好,印尼提价 30%、新加坡提价 60%后单店收入可观 [20] 4. **传统主业** - **渠道库存**:处于历史低位,约 11 亿元,较过去高位下降 20% - 30%,2025 年一季度替代品渗透企稳,文具行业过渡到信息化供给阶段 [4][16] - **杂物社业务**:2024 年亏损,2025 年重新聚焦目标人群,减少低利润引流款,增加明星获利品类以改善净利润 [4][19] 5. **市场竞争格局** - **本土品牌**:传统本土腰尾部品牌逐渐出清,新兴本土品牌如点石结合流行 IP 迅速崛起 [10] - **日本品牌**:因高溢价竞争力下降,国产产品质量提升,性价比优势明显 [11] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **新品发布与合作**:近期发布针对暑期营销节点新品,宣布与腾讯视频合作,引入《斗罗大陆》《剑来》和《一人之下》三大顶级动漫 IP [3] 2. **IP 引进周期**:不固定,以腾讯视频为例引入速度和节奏不会特别慢 [22] 3. **国漫 IP 变现效果**:国漫作品覆盖人群基数相对较小,但学生人群或女性向消费欲望强烈,复购率高,但无明确数据参考 [23] 4. **替代品渗透企稳**:从去年末到今年一季度开始企稳,除非出现新爆款,否则难以继续扩大 [24] 5. **过往 IP 合作情况**:曾合作过火影忍者等热门 IP,2024 年整理周期未投入过多资源,且学生需求不断变化 [25] 6. **双减政策影响**:2022 年高峰期对高年级文具需求量影响较大,2024 年部分限制放松使文具需求趋缓 [17]