行业投资评级与核心观点 - 报告给予传播文化业“增持”评级 [4] - **核心观点**：本周传媒（申万）指数上涨0.21%，在31个行业中排名第10，表现强于沪深300（上涨0.08%）、深证成指（下跌1.62%）、创业板指（下跌0.09%）、上证指数（下跌0.44%）和上证中小（下跌1.21%）[8]。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会 [8] 重点事件与行业动态 AI/互联网领域 - **DeepSeek发布新模型**：2026年1月27日，DeepSeek发布新一代文档识别模型DeepSeek-OCR2，在OCR领域实现突破 [9]。其核心创新在于首创“因果流（Causal Flow）”视觉推理逻辑，使AI能根据语义逻辑“阅读”图片，而非机械扫描像素 [9]。该模型通过完全重构的视觉编码器Deep Encoder V2及两级级联的1D因果推理结构，实现真正的2D图像理解 [11] - **其他AI动态**：阿里平头哥官网上线AI芯片“真武810E”，实现软硬件全自研 [18]。腾讯搜狗输入法宣布全面AI化，日均语音使用次数近20亿次 [20]。微软推出下一代3纳米制程AI芯片Maia 200，每美元性能较现有最新一代硬件提升30% [20]。蚂蚁数科与同方全球人寿签约保险AI创新应用，智能理赔系统识别准确率超过99% [21] 电影与院线领域 - **2026年春节档定档情况**：截至目前，2026年电影春节档已定档6部影片，包括《镖人：风起大漠》、《惊蛰无声》、《飞驰人生3》、《熊猫计划之部落奇遇记》、《熊出没·年年有熊》和《星河入梦》[14]。题材涵盖剧情、喜剧、犯罪、动作、武侠、动画等，且多部为IP续作 [14] - **近期电影市场数据**：2026年第4周（1.24-1.30），影片票房冠军为《重返寂静岭》，区间票房6298万元 [92]。影投票房冠军为万达电影，票房5133.5万元，上座率3.30% [93] - **电影公司动态**：科幻电影《星河入梦》定档2026年春节 [21]。2025年12月全国IPTV数据中，电影《731》以98.8的热度登顶电影榜 [22] 游戏领域 - **重点游戏表现**：腾讯《三角洲行动》国服日活跃用户（DAU）已突破4100万，在四个月内实现1100万的用户净增长 [23]。2025年全球游戏市场年增长率仅为3%，而腾讯游戏业务实现了23%的逆势增长 [23] - **行业合作与动态**：游族网络与国产GPU厂商曦望达成战略合作，探索国产推理芯片接入游戏研运流程 [23]。任天堂Switch Online将推出Virtual Boy经典游戏库 [22] - **iOS游戏榜单**：1月30日，中国区免费榜Top 3游戏为《鹅鸭杀》、《时尚百货城》、《三角洲行动》[94]。畅销榜Top 3为《王者荣耀》、《三角洲行动》、《和平精英》[99] 重点公司推荐与业绩摘要 - **推荐标的**：报告推荐万达电影、完美世界、恺英网络、芒果超媒、神州泰岳、巨人网络、上海电影、时代出版、美登科技、泡泡玛特 [8]。相关标的包括宝通科技、盛天网络、冰川网络、电魂网络 [8] - **部分公司业绩预告摘要**： - **完美世界**：预计2025年实现归母净利润7.2亿元至7.6亿元 [26] - **芒果超媒**：预计2025年归母净利润11亿元至14亿元，同比变动-19.38%至2.61% [27] - **世纪华通**：预计2025年归母净利润55.5亿元至69.8亿元，同比增长357.47%-475.34% [59] - **冰川网络**：预计2025年归母净利润4.36亿元至5.16亿元，实现扭亏为盈 [62] - **蓝色光标**：预计2025年归母净利润1.8亿元至2.2亿元，实现扭亏为盈 [57] - **盛天网络**：预计2025年归母净利润2000万元至3000万元，实现扭亏为盈 [41] - **横店影视**：预计2025年归母净利润1.3亿元至1.8亿元，实现扭亏为盈 [29] - **金逸影视**：预计2025年归母净利润2250万元至3375万元，实现扭亏为盈，直营影院实现票房10.66亿元，同比增长13.92% [30] 上市公司重要公告摘要 - **万达电影**：董事会审议通过，2026年度拟使用不超过25亿元人民币的闲置自有资金进行委托理财 [89] - **分众传媒**：同意联营公司以合计约7.91亿元人民币的对价，回购公司所持全部股份 [88] - **百纳千成**：使用总额不超过2.5亿元人民币的闲置募集资金进行现金管理 [23] - **江苏有线**：拟与控股股东共同参与认购苏盐井神定向增发，公司投资额不超过3亿元人民币 [24] - **昆仑万维**：预计2025年归母净利润亏损19.5亿元至13.5亿元 [36] - **博纳影业**：预计2025年归母净利润亏损12.61亿元至14.77亿元 [45]

港股市场表现 - 恒生指数上涨141点或0.5%，收于27,968点，盘中触及28,056点的逾四年半新高[1] - 国企指数上涨40点或0.4%，收于9,552点；恒生科技指数下跌59点或1%，收于5,841点[1] - 港股市场全日成交总额达3,319.94亿元[1] A股市场表现 - 上证指数上涨6点或0.2%，收于4,157点，成交额1.49万亿元[1] - 深证成指下跌42点或0.3%，收于14,300点，成交额1.74万亿元[1] - 创业板指数下跌19点或0.6%，收于3,304点，成交额7,956亿元[1] 美股市场表现 - 道琼斯指数上涨55点或0.1%，收于49,071点[2] - 纳斯达克指数下跌172点或0.7%，收于23,685点[2] - 标普500指数下跌9点或0.1%，收于6,969点[2] 宏观经济与政策 - 中国人民银行单日通过逆回购操作净投放资金1,438亿元[1] - Nvidia尚未收到中国客户对H200 AI芯片的订单，等待中国政府的进口许可决定[3] 公司业绩与预测 - 万国黄金集团预计2025年度溢利14亿至15亿元人民币，同比增长143%-161%[4] - 天齐锂业预计2025年度净利润3.69亿至5.53亿元人民币，相较上年亏损79.05亿元实现扭亏[4] - 诺诚健华预计2025年度营业总收入约23.65亿元，同比增长约134%，并首次实现年度盈利[5][6] - 舜宇光学科技预计2025年度股东应占溢利约45.89亿至47.24亿元，同比增长70%至75%[6] 企业动态与交易 - 中国铝业与力拓合资公司拟以约62.86亿元人民币收购巴西铝业68.6%的股份[3] - 阿里巴巴旗下平头哥发布高端AI芯片“真武810E”，已服务超过400家客户[4] - 黑石集团正进行深入谈判，拟成为新世界发展的最大单一股东[4]

阿里“通云哥”AI战略核心 - 公司内部提出“通云哥”新概念，指代通义实验室（大模型）、阿里云（云计算）和平头哥（芯片）三位一体的AI黄金三角，由创始人马云命名并强调其全栈AI能力是公司的优势与责任[3][4] - 公司CEO吴泳铭指出，“云+AI+芯片”是未来十年科技战略最重要的三角支撑，AI是云计算最大增量，软硬件高度一体协调的AI模型将成为下一代云计算公司的必备武器[3] - 公司认为自身是中国为数不多拥有全栈AI能力的科技公司，布局类似Google，涵盖自研芯片、云服务、大模型、AI应用及业务生态[5] “通云哥”作为AI基础设施体系 - 公司将千问大模型、阿里云和平头哥芯片绑定为一套AI基础设施体系，改变了以往分散出牌的策略，旨在形成合力[6] - 在公司的科技战略版图中，云被比喻为土壤，大模型为空气，芯片为水分，三者是AI应用不可或缺的要素，共同构成降低不确定性、提升系统可控性的选择[8] - 该体系的核心是系统级协同，通过芯片、云与模型的深度绑定，在真实业务场景中验证需求并推动快速迭代，其优势体现在工程效率与交付能力，而非单点技术指标[9][13] 阿里云业务表现与规划 - 阿里云2025年第三季度营收达398.24亿元，同比增长34%，其中AI相关产品收入已连续9个季度实现三位数增长[9] - 市场预计公司2026财年（2025.4.1-2026.3.31）全年营收有望达到1500亿元[9] - 公司正考虑将未来三年对AI基建与云计算的投入从3800亿元提升至4800亿元[9] - 云业务因AI驱动获得增长，营收预期单季度能有30%-40%的增长，且股价上涨几乎都与AI相关[6] - 云被视为“通云哥”的起点，AI会加速推动客户上云，云在AI时代变成了好生意，例如大模型公司MiniMax未来三年向阿里云的预计算力采购上限共计3.75亿美元[7] 平头哥芯片业务进展 - 公司首次披露自研高端AI芯片“真武810E”（PPU），其累计出货量已达数十万片，超过寒武纪，在国产GPU厂商中属第一梯队[5] - 公司决定支持平头哥未来独立上市[5] - 平头哥“真武”PPU已服务国家电网、中科院、小鹏汽车、新浪微博等400多家客户，多数客户通过使用阿里云算力服务间接采用平头哥芯片[10] - 2025年，平头哥拿下小鹏汽车和比亚迪两个外部大客户订单，均下单超万片PPU，2026年将重点拓展智能驾驶、具身智能、AI训练推理等方向[10] - 平头哥在阿里内部的应用分为两大场景：阿里云对外的AI推理算力服务；集团内部业务自用算力，推理环节优先采用平头哥芯片[12] - 2026年上半年，公司算力供给将以适配推理的现有库存芯片和平头哥真武系列芯片为主，后者将作为支撑阿里云推理算力的主力[12] 平头哥芯片技术布局与对比 - 平头哥主要芯片布局包括：2019年推出的含光800 AI推理芯片（每秒处理7.8万张图片）；2021年发布的通用服务器芯片倚天710；以及真武810E PPU和镇岳510 SSD主控芯片（出货量超50万片）[11][17] - “真武810E”已大规模用于千问大模型的训练和推理，并可应用于AI训练、推理和自动驾驶等领域[17] - 行业人士指出，真武810E在部分典型负载下性能已进入国产算力芯片第一梯队，可与华为昇腾910系列相提并论，在特定场景中综合表现可超过英伟达A800、接近H20，但在通用算力规模、显存带宽等核心指标上与英伟达H100、H200仍有明显代际差距[12] - 与英伟达的“硬件先发+CUDA生态”及华为的“全栈自研+阶段性开放”路径不同，平头哥重心在于“芯片—云—模型”的系统级协同[13] - 未来国产GPU竞争的关键在于打造“好用、通用、易开发”的生态，以实现对英伟达的市场替代[13]