证券之星消息，10月15日南向资金减持8.8万股希玛医疗（03309.HK）。近5个交易日中，获南向资金减 持的有5天，累计净减持124.2万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有20天，累计净减持344.0万 股。截至目前，南向资金持有希玛医疗（03309.HK）8008.3万股，占公司已发行普通股的6.37%。 希玛医疗控股有限公司（原名：希玛眼科医疗控股有限公司）是一家主要从事提供医疗服务业务的投资 控股公司。该公司通过四个部门运营业务。香港医疗业务分部主要从事在香港提供眼科、牙科及其他医 疗服务以及销售视力辅助产品业务。内地牙科业务分部主要从事在内地提供牙科服务业务。销售医疗耗 材分部主要从事在香港销售医疗耗材业务。内地眼科业务分部主要从事在内地提供眼科服务及销售视力 辅助产品业务。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 | 交易日 | 持股总数(股) | 持股变动(股) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-10-15 | 8008.30万 | -8.80万 | - ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入同比下降18%，主要由于业务重组、剥离部分关联公司以及修订特许经营费所致 [8] - 客户在诊所的积分兑换增加导致收入减少，进而影响了管理服务收入 [9] - 由于医疗材料采购增加和脱毛医疗设备更换，采购和租赁收入有所上升 [9] - 本季度有效税率较高是由于日本与美国GAAP在飞机销售处理上的差异，属于一次性交易 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心业务是向专注于医美的特许经营诊所提供综合管理支持服务，收入主要来自特许经营费 [5] - 特许经营诊所已将服务范围扩大至骨科、眼科、健康治疗和不孕治疗等专业医疗服务，以实现多元化 [6] - 皮肤科医美业务通过多品牌策略发展，新推出的NIO Skin Clinic针对专家级客户，平均客户消费高于现有诊所如DAS JUN clinic [12] - 骨科和抗衰老（AG）治疗是高增长和高利润领域，公司正将管理资源集中于此，例如从身高治疗扩展到关节疼痛治疗和康复，以应对人口老龄化 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 在日本，尽管医美行业竞争激烈，客户数量持续稳步增长，每年业务量达到630万次，规模在日本无与伦比 [7] - 诊所网络通过收购Zoom Clinic扩大至259家，较去年增加36家 [6] - 利用日元疲软的机会，公司加强医疗旅游业务，特别关注中国游客，通过增强在小红书等社交平台的曝光、增加翻译人员数量以及在上海举办推广活动来吸引客户，并已取得强劲成果 [13] - 在美国，公司正在增强结构，聘请知名整形医生Steven Cohen作为顾问，并任命前亚马逊和乐天高管Stephen Rogers为全球规划与战略负责人 [15] - 在东南亚新加坡，去年收购后，公司向当地日本社区推出了日语服务 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行战略性业务重组和修订特许经营费，为未来增长奠定基础，预计从第三季度起加速增长 [8][20][21] - 采用多品牌策略应对皮肤科非侵入性治疗这一高增长领域，以满足多样化的客户需求 [12][28] - 在外科领域，依靠医生高超技能持续开发新程序，以建立更大的竞争力 [28] - 最终目标是帮助提升全球人民的幸福感，并由此成为全球第一的医疗集团，同时将私营医疗领域积累的专业知识应用于解决其他医疗挑战 [24] - 计划平衡增长投资与股东回报，优先为增长投资产生资金，同时考虑更广泛投资者的支持 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 日本人口老龄化为骨科等业务带来高增长潜力 [14] - 日本医美市场渗透率仅约10%，表明具有显著增长潜力，公司致力于通过提供超值服务和建立安全可靠的形象来吸引首次客户 [22][23] - 公司对未来增长充满信心，认为已采取必要措施，预计从第三季度起重回增长轨道 [21] - 目标是进一步强化日本核心业务，同时在美国和东南亚建立坚实的业务基础，并拓展日本的一般医疗领域，以扩大整体业务 [28] 其他重要信息 - 公司财务基础稳健，持有充足现金，将积极投资于国内外的有机增长以及包括并购在内的战略增长机会 [17] - 为解决股票流动性有限的问题，公司正在努力改善供需平衡，考虑新股发行和创始人部分减持，以扩大投资者基础 [18] - 公司在5月至7月执行了首次股票回购计划，相信对股价和流动性有积极贡献，并于6月被纳入罗素3000指数，预计将进一步提升知名度和流动性 [18] - 公司任命了来自宝洁、礼来和Adobe的资深营销专家担任CMO，以推动全球品牌和营销工作 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第二季度业绩不强劲，未来展望如何？ - 公司已采取业务重组和修订特许经营费等措施，以推动更强劲、可持续的增长，因此第二季度业绩同比疲软，但确信必要措施已落实，预计从第三季度起重回增长轨道 [20][21] 问题: 日本医美市场渗透率低，如何鼓励首次客户？ - 关键是让客户感觉物超所值，从而回头并推荐给亲友，同时让潜在客户认为SBC诊所安全可靠，以吸引未尝试过医美的首次客户，公司正就此采取行动 [22][23] 问题: 拓展至骨科、不孕治疗等领域的战略目标？ - 最终目标是提升全球人民幸福感，成为全球第一医疗集团，业务上这些领域兼具高增长潜力和盈利能力，是非常有前景的方向 [24] 问题: 如何平衡增长投资与股东回报？ - 平衡增长投资与股东回报非常重要，业务增长是基础，因此优先为增长投资产生资金，同时考虑资本市场上更广泛投资者的支持，以保持平衡 [25][26] 问题: 公司未来展望？ - 目标是强化日本核心业务，在皮肤科非侵入性治疗领域通过多品牌策略满足多样化需求，在外科领域依靠医生技能开发新程序以增强竞争力，同时在美国和东南亚建立坚实业务基础，并拓展日本一般医疗领域，以扩大整体业务 [28]

公司业务结构 - 公司医疗板块目前拥有38家医院 包括32家康复医院和1家三级乙等综合医院[2] - 康复医院重点打造以重症康复为特色的康复连锁医院业务模式[2] - 下属宁波明州医院设有40余个科室 涵盖口腔科 眼科 医学美容科等专科领域[2] 医疗服务范围 - 综合医院明确设立口腔科 眼科 医学美容科等专科医疗服务项目[2] - 公司通过官网详细披露宁波明州医院具体科室设置情况[2] - 康复医院集群与综合医院形成互补业务布局 覆盖重症康复及综合诊疗服务[2]

纪要涉及的公司 SBC Medical Group Holdings，在纳斯达克以代码SBC进行交易 [1][2] 核心观点和论据 1. **公司业务与市场地位** - 公司主要为专注美容医学的特许经营诊所提供综合管理支持服务，通过特许经营费创收 [4] - 2024年9月成功在纳斯达克上市，标志着国内外扩张新篇章 [4] - 除美容医学外，诊所服务拓展至整形手术、眼科、脱发治疗和不孕不育治疗等专业医疗服务 [4] - 尽管日本美容医学市场竞争加剧，但公司通过战略定价和扩大诊所网络保持强劲增长，每年服务超600万患者，是日本最大提供商 [5] 2. **业务板块与策略** - 核心业务包括美容医学、医疗服务和海外业务，同时加强平台业务 [6][7] - 美容领域采用多品牌战略，如Sawn and Beauty诊所满足不同客户需求 [7] 3. **财务状况** - 2025财年第一季度，因2024年业务重组，收入同比下降14%，排除一次性影响和汇率波动后实现约5%增长 [8][9] - EBITDA利润率为52%，年化ROE为41%，盈利能力强 [10] - 资产负债表稳健，现金状况良好，债务义务少，有能力进行战略投资 [10] 4. **定价与费用策略** - 2025年3月对皮肤科定价进行全面改革，简化定价结构，提高成本效率 [11][12] - 上调女性脱毛服务价格，以反映高需求和预约难题 [12] - 调整特许经营费结构，减轻新诊所初期成本压力，促进长期发展 [13] 5. **未来政策与战略** - 中期目标是到2027年成为满足客户广泛需求的全球医疗服务公司，重点在美容医学 [14] - 日本市场：渗透率约10%，有增长空间，针对不同年龄段客户加强多品牌战略 [15] - 入境业务：加强社交媒体推广和语言支持，吸引外国游客，增加收入 [16] - 医疗业务拓展：专注与美容医学相关领域，利用营销和管理专长实现差异化 [17][18] - 海外业务扩张：聚焦美国和亚洲市场，在美国设立管理代表，在新加坡进行战略收购 [19][20][32] - 推出SBC Wellness企业员工福利计划，开拓B2B市场 [20] 6. **资本政策与股票流动性** - 认为当前股价未反映公司基本面，考虑吸引新股东、回购股份、支付股息等措施提高流动性 [21][22] - 批准500万股回购计划，用于未来股票薪酬计划，激励员工和留住人才 [22][23] 其他重要内容 - 股票薪酬计划正在设计中，旨在提升企业价值 [27] - 考虑二次发行创始人持股、发行新股或认股权证交换等增加流动性措施，但未做具体决定 [28] - 国际扩张需尊重和适应当地运营实践，早期部分服务可从日本提供，业务达到一定规模后在当地提供 [31][32] - 4月推出的SBIC NeoSkin Clinic品牌受客户欢迎，需求强劲 [34]

港股通剔除影响 - 希玛医疗被剔除港股通名单后，3月10日股价下跌1.65%，远低于同期被剔除股票平均跌幅14.24%，但后续受港股通资金单向卖出机制影响持续下跌，4月7日暴跌16.25%，触及上市新低1.33港元，近一个月最大跌幅达26.92% [1] - 港股通持股比例从3月5日高点8.88%持续下滑至4月7日7.96%，尽管股价后续回升，持股比例仍进一步降至7.73% [1] 股价修复与回购策略 - 4月7日触底后开启反弹行情，4月8日涨5.97%，4月17日涨3.50%确立向上趋势，历经13个交易日完全修复4月7日跌幅，5月6日触及60日均线1.71港元后涨速放缓 [4] - 公司采取高频小额回购策略，年初至今回购35次共1081万股（占总股本0.86%），其中4月集中回购15次 [4][7] - 反弹期间成交量显著萎缩，单日成交量仅4天超100万股，最低达11.2万股，呈现量价背离现象 [7] 财务表现与业务结构 - 2024年收入19.13亿港元同比降0.56%，由盈转亏1.35亿港元（上年同期盈利6199.8万港元） [7] - 业务表现分化：内地牙科增长但香港与内地眼科收入分别下滑3.3%和6.9%，新冠相关医疗耗材收入从1943.3万港元骤减至0 [7] - 对业绩不佳医疗机构进行重整关闭，计提商誉及资产减值约1.98亿港元，导致盈利转亏 [12] 眼科行业现状 - 国内眼科医疗市场规模从2015年507.1亿元增至2024年2231亿元，预计2025年达2521.5亿元，2020-2025年复合增长率16% [11] - 行业面临结构性危机：爱尔眼科2024年营收增3.02%但扣非净利降11.82%，毛利率48.12%近五年首次低于50% [11] - 同质化竞争严重（白内障/屈光/视光等领域），头部企业扩张放缓面临商誉减值风险 [12] 同业对比 - 希玛医疗市值21.85亿港元接近朝聚眼科19.05亿港元，两者股价3月下旬走势趋同 [8][10] - 朝聚眼科2024年营收增2.62%至14.05亿元但净利降14.78%，采取稳定派息策略（分红0.25港元/股，派息率83.21%） [10]