财务数据和关键指标变化 - 核心每股收益(EPS)同比增长2%，若剔除预期信用损失(ECL)影响则增长7% [12][19] - 净利润18亿美元，同比增加7.47亿美元，主要受益于公开股票收益2.17亿美元 [20] - 账面价值每股35.78美元，同比增长7% [27] - LICAT资本充足率保持136%，杠杆率23.6%低于25%目标 [28] - 全球财富与资产管理(GWAM)税前核心收益连续7个季度增长超20% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 亚洲业务 - 新业务APE增长31%，香港全渠道增长突出 [21] - 新业务CSM和新业务价值分别增长34%和28% [21] - 核心收益同比增长13% [21] 全球财富与资产管理(GWAM) - 核心收益增长19%，第三方管理资产(AUMA)增加 [22] - 净流入近10亿美元，机构与退休业务流入抵消零售流出 [22] - 核心EBITDA利润率30.1%，同比提升380基点 [23] 加拿大业务 - 个人保险APE增长超两位数，但团体保险大单缺失导致总APE下降34% [24] - 新业务CSM增长32% [24] - 核心收益增长4% [25] 美国业务 - APE销售增长40%，新业务CSM和价值分别增长59%和12% [26] - 核心收益下降53%，主要因死亡率异常和ECL增加 [26] 公司战略和发展方向 - 完成对Comvest Credit Partners 75%股权的收购，交易价值9.375亿美元 [9][31] - 收购将增强私人信贷能力，平台规模达184亿美元 [31] - 数字转型持续推进，AI能力嵌入各业务线 [8] - 维持2027年18%以上ROE目标 [94][132] 管理层评论 - 美国死亡率异常和ECL增加被视为短期波动而非趋势 [17][26] - 亚洲销售增长面临去年同期高基数挑战 [62][63] - 香港eMPF平台转换预计从2026年起每季度影响2500万美元收益 [23][44] - 预计季度ECL在3000-5000万美元区间 [18][110] 问答环节 Comvest收购相关 - 收购估值基于中两位数EBITDA倍数，预计每年贡献0.2-0.3美元EPS [51][53] - 战略重点是扩大私人信贷平台，利用亚洲分销网络 [71][72] - 收购立即提升ROE，因资本原仅获2.8%收益 [89][90] 业务展望 - 美国业务已完成转型，聚焦高利润率新业务 [125][127] - 日本市场销售波动源于去年异常高基数，退休储蓄需求仍强劲 [80][81] - LTC保险三季度将进行三年期评估，目前经验符合预期 [98][99] 财务指标 - GWAM利润率预计因eMPF下降150基点后恢复增长 [47][48] - 无形资产摊销调整后每年影响约3000万美元 [49][50] - 调整异常项目后年化核心ROE约17%，接近18%目标 [132][133]