市场动态与资金流向 - 8月26日，国际油价续跌，A股科技板块强势反弹，科创人工智能ETF汇添富（589560）标的指数涨0.73%，近5日有4日获资金净申购，合计净申购额超3000万元 [1] - 科创芯片设计ETF汇添富（589290）标的指数涨0.64%，近5日有2日获资金净申购，合计净申购额超600万元 [1] - 8月26日，WTI原油日内跌近3%，布油跌超2%，地缘溢价回落，油价连续回落使美国通胀预期边际下行，加息预期被压制，对利率敏感的科技股、创新药、有色等权益类资产得到喘息空间 [2] 国产算力与芯片表现 - 科创芯片设计ETF汇添富（589290）标的指数成分股涨跌互现，国产算力韧性十足，算力方面芯原股份涨超9%，澜起科技涨超3%，寒武纪飘红 [1] - 存储方面普冉股份跌超3%，佰维存储微跌，交换芯片方面盛科通信涨超3% [1] 行业关键事件与财报预期 - OpenAI表示其全新Jalapeno芯片在测试中的表现优于英伟达现有产品线，凸显其在自主研发AI处理器方面取得进展 [3] - 三星电子与SK海力士计划在2026年下半年增加对英伟达的8层HBM4内存供应量，8层内存可能成为下一代HBM4E的旗舰产品 [3] - 工信部将增强人工智能、工业互联网、车联网等重点领域安全水平，加快新一代通信网、算力网规划建设，推动5G、工业互联网规模化应用，加强6G技术研发，加快打造航空航天、智能机器人等新兴支柱产业 [3] - 英伟达将于美东时间8月26日盘后发布2027财年第二财季财报，隔夜美股英伟达上涨2.2%，结束自2022年以来最长连跌记录 [3] - 英伟达财报五大核心看点：本季度收入指引为910亿美元（±2%），VisibleAlpha对数据中心业务营收预期区间为835亿至915亿美元，关注增长斜率是否出现边际放缓信号 [4] - 英伟达Q3指引将反映下半年算力订单节奏，尤其是Blackwell/Rubin平台切换期的需求能见度 [4] - 关注英伟达第五代GPU量产爬坡进度与第六代架构早期订单反馈，决定产品周期能否平滑衔接 [4] - 关注英伟达毛利率能否维持在75%高位，以及HBM存储涨价带来的成本压力 [5] - 市场对明年全球AI资本开支预期已升至约1.1万亿–1.2万亿美元，英伟达对CSP客户采购节奏的表述将印证或修正该预期 [5] 行业定价与国产替代趋势 - GPU与内存厂商的“垄断定价”已成为AI资本开支核心压力源，GPU厂商净利率大幅提升至约70%，存储芯片净利率更甚 [6] - 多家英伟达最大客户被告知，由于内存芯片成本飙升，搭载英伟达AI芯片的服务器价格将上涨，很多情况下涨幅超15%，适用于明年年初出货的系统 [6] - 下游云厂商与模型企业纷纷启动自研芯片计划，以降低算力成本、打破供给瓶颈 [6] - AI需求大增叠加替代加速，国产芯片进入加速放量阶段，头部云厂商资本开支持续向AI倾斜 [6] - 据Openrouter，8月17日-8月23日模型调用量预计为87.8T tokens，周环比+17.5%，周度调用量Top10模型中，国产大模型独占6席 [6] - 海外高端AI芯片供给仍受限制，国产替代重要性提升，当前国产AI芯片出货份额已突破40% [7] - 寒武纪、海光、沐曦、天数等厂商产品矩阵持续完善，在芯原助力下云厂商自研ASIC布局同步提速，国产AI芯片正由产品验证加快迈向规模交付 [7]