市场表现 - 2月27日A股市场震荡上行，AI主线保持强势，算力租赁板块大涨，科创人工智能ETF汇添富（589560）当日大涨2%，冲击两连阳 [1] - 该ETF标的指数成分股涨跌不一，其中云天励飞（表格中为“六大励飞-U”）20cm涨停，芯原股份涨超4.87%，复旦微电涨2.57%，寒武纪（表格中为“真武纪-U”）涨近1.99%，而澜起科技、金山办公等出现回调 [3][4] - 该ETF前十大成分股中，芯原股份（估算权重14.94%）涨幅最大为4.87%，云天励飞（估算权重3.64%）涨停 [4][5] 行业动态与数据 - 全球AI模型API调用数据显示，2026年2月9日至15日，中国模型的调用量为4.12万亿Token，首次超过美国模型的2.94万亿Token [6] - 2026年2月16日至22日，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，领先优势扩大 [6] - 百度2025年财报显示，公司总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元；2025年第四季度总营收327亿元，AI业务收入占百度一般性业务收入的43% [6] 算力与硬件产业链 - 财通证券指出，AI芯片需求旺盛，为国产先进制程带来机遇 [7] - 据P&S intelligence估计，全球晶圆代工市场规模将从2024年的1556亿美元增长至2032年的2683亿美元 [7] - 台积电预测，其2024至2029年来自AI大芯片领域的营收年复合增长率(CAGR)有望接近50% [7] - 为满足需求，台积电已将用于产能扩张的预计资本支出金额上调至2026年的520-560亿美元 [7] - SEMI估计，2025年全球半导体制造设备OEM销售额预计将达到1330亿美元，同比增长13.7%，创历史新高 [8] - 细分领域看，2025年Foundry与逻辑芯片相关设备销售额预计同比增长9.8%至666亿美元；NAND闪存产线相关设备销售额有望大幅增长45.4%至140亿美元；DRAM设备销售额预计增长15.4%至225亿美元 [8] - 全球半导体设备销售额有望在2026年和2027年继续攀升，分别达到1450亿美元和1560亿美元 [8] - 中国大陆有望继续保持第一大半导体设备市场的地位，为国产半导体设备、零部件、材料企业带来旺盛需求 [8] AI应用与商业化 - 银河证券认为，AI时代下搜索范式正从传统SEO（搜索引擎优化）向GEO（生成式引擎优化）变革，推动应用端商业化加速落地 [9] - AI应用正从技术尝鲜走向大规模实用，改变人们获取信息及决策方式，并引发营销和流量分配逻辑的底层变革 [9] - 字节跳动旗下豆包大模型在2025年底DAU突破1亿，成为国内用户量级最大的AI应用 [9] 机构观点与投资工具 - 中信建投站在中期视角建议持续重视AI板块，一方面推荐AI算力板块及国内算力产业链核心公司，另一方面建议关注AI应用板块，特别是端侧AI Agent的进展 [6] - 科创人工智能ETF汇添富（589560）紧密跟踪科创人工智能指数，该指数精选30只成份股，软硬件占比“三七开”，全面布局AI算力、技术、应用三大环节 [9]

市场表现与资金动向 - 2月10日A股市场震荡，硬科技板块逆势冲高，科创芯片ETF汇添富（588750）盘中直线飙升，涨幅超过2% [1] - 资金强势涌入，科创芯片ETF汇添富（588750）在2月9日单日吸金超过5700万元 [1] - 科创芯片ETF标的指数成分股多数上涨，其中源杰科技、芯原股份涨幅超过10%，海光信息涨超5%，中芯国际、澜起科技等涨幅居前 [3] - 科创人工智能ETF汇添富（589560）同样涨超2%，其联接基金（A:026654，C:026655）上周已募集结束，成立在即 [4] 行业需求与市场前景 - 高盛报告预测，2026-2027年全球存储器市场将出现严重供应短缺，DRAM、NAND和HBM三大品类供需缺口大幅扩大 [6] - 预计2026年DRAM供应将出现15年来最严重缺口，NAND市场则将迎来史上最大短缺之一 [6] - 在AI算力需求驱动下，预计2026年全球AI服务器出货量同比增长超过28%，并引发上游核心芯片供应紧张与全线涨价 [8] - 2026年存储器产值预计同比激增134%，三星电子已在2026年第一季度将NAND闪存价格上调超过100% [8] - AI热潮拉动服务器CPU需求，AMD相关产品几近售罄，英特尔与AMD考虑将第一季度均价调涨10-15% [8] - 全球半导体2025年11月销售额同比增长29.75%，1-11月累计同比增长22.07%，需求端整体复苏 [9] - 2026年1月存储模组价格整体涨跌幅区间为13.51%-60.00%，存储芯片DRAM和NAND FLASH价格涨跌幅区间为5.95%-63.43%，延续涨势 [9] 科技巨头资本开支与业绩 - 包括微软、亚马逊、Meta、甲骨文和Alphabet在内的科技巨头，计划在2026年总计投入超过6000亿美元的资本支出 [6] - Meta 2025年第四季度营收598.9亿美元（同比增长24%），净利润227.7亿美元（同比增长9%），预计2026年全年资本开支1150-1350亿美元 [8] - 微软2026财年第二季度营收813亿美元（同比增长17%），资本支出同比增长66%至375亿美元，创历史新高 [8] - 头部云服务提供商资本开支超预期，反映AI算力从基建投资到商业落地已形成闭环 [8] 供应链与公司动态 - 三星电子将启动第六代高带宽内存（HBM4）量产，成为全球首家实现HBM4量产的企业，计划最早于2月第三周开始向英伟达交付 [6] - 美国计划将大型科技企业排除在下一次芯片关税之外，谷歌、亚马逊和微软等公司或将免受影响 [6] - 源杰科技计划投资约12.51亿元人民币建设光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目，聚焦高速光芯片领域 [7] - 全球半导体设备2025年第三季度出货额同比增长10.80%，设备采购力度增强 [9] - 2025年第三季度晶圆价格同环比上涨，产能利用率维持较高水平 [9] 指数产品与比较分析 - 科创芯片ETF汇添富（588750）跟踪的科创芯片指数，其样本空间为科创板，近3年来芯片上市公司中超九成选择在科创板上市，平均市值占比达96% [10] - 该指数聚焦芯片“高精尖”的上游中游环节，核心环节（集成电路、半导体设备、半导体材料）占比高达96%，高于其他同类指数 [10][12] - 指数采用季度调仓，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势 [11] - 科创芯片指数2025年前三季度净利润增速高达94%，2025年全年预计归母净利润增速高达97%，大幅领先于同类指数 [14] - 该指数自2024年9月24日以来最大涨幅高达173%，向上修复弹性在同行业指数中更强 [14]

市场表现与产品动态 - 1月9日A股市场震荡上行，沪指盘中时隔10年重回4100点 [1] - 截至当日11:12，科创人工智能ETF汇添富（589560）上涨2%，冲击两连阳 [1] - 该ETF部分成分股表现突出，中科星图上涨8.25%，芯原股份上涨4.09%，复旦微电上涨2.81%，金山办公上涨1.67% [2][5] - 同时部分成分股出现回调，澜起科技下跌0.06%，寒武纪-U下跌0.37%，昌昌股份下跌1.98%，恒玄科技下跌0.58% [2][5] 政策驱动与产业方向 - 1月7日，八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出到2027年，中国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列 [3] - 政策重心由“数字化转型”转向“人工智能+”，旨在通过大模型、智能体等技术实现复杂决策、工艺创新与生成式设计 [4] - 政策强调双向赋能：技术供给端强化“智能产业化”，包括行业模型、芯片算力及智能装备；应用端推进“产业智能化”，覆盖生产、供应链、设计与质量控制全流程 [4] - 专项行动着重企业落地，形成覆盖技术供给、实施路径、应用场景、产品形态与配套机制的完整政策框架 [4] - 具体重点包括推动工业场景适配的算力算法供给，支持端侧模型、工具链、AR/VR设备、人形机器人及工业智能体的研发与示范 [4] 机构观点与产业趋势 - 瑞银证券表示，国际投资者对中国AI科技企业兴趣浓厚，中国AI科技公司发展潜力巨大，出现万亿美元级公司只是时间问题 [3] - 银河证券解读认为，此次政策形成了完整框架，推动传统工业软件与人工智能深度融合 [4] - 中金公司展望2026年，认为AI基建与应用仍是市场主线 [6] - 国泰海通复盘历史科技行情规律，建议关注两大环节：一是国产算力，其远期增长空间大，盈利兑现预期或无风险利率下行是下一轮行情的重要催化；二是AI应用，其估值性价比较高，尤其关注互联网与传媒行业 [6] - 市场对AI产业趋势已形成高度共识，行情后续演绎成为新焦点 [6] 产品定位与投资逻辑 - 科创人工智能ETF汇添富（589560）紧密跟踪科创AI指数，全面布局AI算力、技术、应用三大环节 [7] - 该产品旨在分享AI产业爆发红利，受益于“政策驱动+技术迭代+基本面稳健增长”三重催化 [7] - 产品具备“20CM”涨跌幅优势，在行情爆发时抢反弹更快 [7]

文章核心观点 - 以DeepSeek为代表的国产AI大模型实现技术突破，催化了资本市场对AI主题的投资热情，并推动对中国科技企业技术潜力的价值重估 [1] - AI产业链正迎来由政策驱动、技术迭代和基本面稳健增长共同推动的加速发展周期，投资机遇显著 [7][9] - 通过指数化投资（如科创人工智能ETF）全面布局AI产业链的“算力+技术+应用”环节，是把握行业高成长红利的有效方式 [11][12][17] AI产业链构成 - AI产业链由上游算力硬件（AI芯片、服务器、光模块）、中游技术（大模型、云计算服务）及下游软件应用（AI软件、AI端侧）紧密衔接而成 [2] - 硬件层确定性较高，受国内外大厂资本开支驱动，例如某科技大厂计划三年投入3800亿元用于AI和云基础设施，有望拉动数百亿元级别的国产算力及半导体增量 [2] - 软件应用端潜在市场空间巨大，IDC预计2025年中国AI市场总规模将达到511.3亿美元，同比增长34.8%，到2028年市场规模将达到1010亿美元 [6] AI产业链发展驱动力 - 政策强力驱动，国家层面印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出到2027年AI与六大重点领域深度融合，新一代智能终端等应用普及率超过70%，到2030年普及率超过90% [7] - 技术升级与国产化加速，DeepSeek重塑AI大模型格局，国产芯片自主创新与本土品牌占比提升，驱动产业链高速发展 [9] - 产业链基本面稳健成长，2023年以来全球AI产业链营收增速持续，净利润表现海内外均处于上升通道 [9] - 大模型迭代加速焕发产业链活力，2025世界人工智能大会（WAIC2025）涵盖了40余款大模型，推动AI向高价值、复杂行业渗透 [6] AI产业链投资逻辑与节奏 - 投资逻辑因环节而异：硬件是短期业绩兑现最确定的环节；模型层竞争激烈但龙头渐显；应用端加速落地，长期潜在空间巨大 [11] - 投资节奏可概括为“短期看硬件，中期看模型，长期看应用”，三层逻辑可能相互接力 [11] - 指数化投资是高效布局全产业链、分享各环节发展红利的优选方式 [11] 核心投资工具：科创AI指数 - 科创AI指数定义范围涵盖“算力+技术+应用”，与AI产业链完美契合，相比云计算、中证信创等指数更能全面反映行业整体表现 [12] - 指数调仓频率为季度，更契合AI技术快速迭代的特点，相比CS人工智、创业板人工智能等半年调仓的指数能更快反映产业发展趋势 [12] - 指数科技属性突出，研发投入强度高，是未来潜在增长率提升的关键 [13] - 指数成长性突出，2025-2026年归母净利润复合增长率预期为66%，显著高于CS人工智（45%）和创业板人工智能（58%） [15] - 科创人工智能ETF汇添富（589560）紧密跟踪该指数，具备“20CM”涨跌幅优势，在行情爆发时弹性更大 [17] 市场表现与催化事件 - ChatGPT引爆全球AI浪潮后，DeepSeek引领A股AI主题表现强势，以科创人工智能ETF为例，其标的指数（科创AI）自2月5日以来累计涨幅达38%，表现优于沪深300、科创50及创业板指 [1] - DeepSeek以“低成本+高性能”优势实现弯道超车，成为A股春季躁动的催化剂 [1]