核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现稳健 收入20 15亿元人民币 毛利3 79亿元 归母净利润1 47亿元 第三方基础物业服务收入不含收并购公司同比增长26 9%至9 33亿元 展现经营韧性[1] - 公司在行业赛道中构建三重竞争壁垒 包括第三方收入快速增长 战略客户深耕和数字化转型 支撑长期价值成长[3][4][7][9][11] - 物业管理行业在当前市场环境下具备现金流稳健 分红前景能见度高和估值修复潜力等特征 公司凭借商务赛道专注性和独立性有望获得市场青睐[12] 财务表现 - 2025年上半年实现收入约20 15亿元人民币[1] - 实现毛利3 79亿元[1] - 实现归母净利润1 47亿元[1] - 第三方基础物业服务收入不含收并购公司达9 33亿元 同比增长26 9%[1][4] - 第三方基础物业服务毛利0 8亿元 同比增长14 9%[4] - 战略客户收入约5 08亿元 同比增长30 2%[7] 第三方业务增长 - 第三方基础物业服务收入快速增长 同比劲增26 9%至9 33亿元[4] - 第三方业务增强公司抗风险能力和独立性 可能获得更高估值溢价[4] - 客户结构持续优化 服务世界500强 头部高科技及互联网企业[4] - 新签客户包括某通讯行业巨头 某知名社交平台 某跨境支付领先机构和某工业软件解决方案提供商 涵盖超5万至16万平米企业总部项目[4] - 新消费领域保持良好拓展势头 带来更多业务成长机遇[5] 战略客户优势 - 战略客户项目数量同比增长23 1%[7] - 大于50万方的超大园区项目数量同比增长83 3%[7] - 战略客户合同保有率接近100%[7] - 2024年某战略客户全国供应商绩效综合排名全线条稳居领先地位[7] - 战略客户新增项目中超半数来自客户推荐 降低市场拓展成本[8] 数字化与运营效率 - 推进核心业务系统建设 上线覆盖工单 收入 人力等核心模块的6大关键业务系统[9] - 智慧园区 社区及E+FM平台建设成果丰硕 实现设备运行数据实时监测与分析[9] - 数字化措施减少设备意外折损和故障 降低运营成本 提升运营稳定性和效率[9] 可持续发展与ESG - 坚持服务多元化产品拓展 构建生态化服务体系 包括企业行政 社区零售 空间资源 商业策划及管理[11] - Wind ESG评级跃升至AA级[11] - 获得绿色建筑认证和数字化治理创新等行业ESG相关奖项[11] - ESG高评级提升社会形象 带来政策支持和市场机会[11] 行业背景与估值 - 物业管理板块呈现加速向上趋势 具备现金流稳健 分红前景能见度高和估值修复潜力[12] - 物管公司合约面积持续增多 为未来收入增长提供保障[12] - 减值规模缩小 分红意愿强 股息率较高 经营质量提升[12] - 公司深耕商务赛道 独立性突出 具有更高辨识度和市场稀缺性[12]