社零数据点评 5 月社零同比下降 0.6%，电商增速环比改善 消费品/商业 5 月社会消费品零售总额为 41090 亿元，同比下降 0.6%，弱于一致预期；网上 商品零售总额当月同比增长 2.57%，增速环比有所改善。整体来看，5 月社零 增速放缓，服务零售保持韧性；线上消费稳健增长，电商增速环比上月有所改 善。建议关注经营效率优、估值具性价比的零售及消费互联网龙头，以及具有 增长弹性的服务零售公司。 ❑ 分品类看，5 月必选消费稳健，可选消费表现分化。必选消费品类整体表现 稳健，5 月粮油食品类零售额同比增长 1.9%，烟酒类同比增长 4.8%，日用 品类同比增长 1.6%。可选消费品类增速分化明显，服装纺织品类同比增长 3.8%，化妆品类同比增长 2.5%；金银珠宝类同比下降 8.9%。带电品类中， 通讯器材类同比增长 0.7%，较 4 月增速有所放缓，主要受存储涨价影响； 家用电器和音像器材类受国补高基数影响同比下降 15.6%，家具类同比下 降 8.7%，建筑及装潢材料类同比下降 13.6%，地产后周期品类普遍承压。 证券研究报告 | 行业点评报告 2026 年 06 月 17 日 推荐（维持） 行业 ...