水泥行业 - 7月处于季节性淡季 高温雨水影响下游施工导致全国水泥需求减少 [1][2] - 全国熟料线停窑率提升但熟料库存继续增长 行业供需矛盾较大水泥价格均呈下降态势 [1][2] - 预计8月中下旬需求逐步回升 水泥价格有望止跌回涨 [1][2] 消费建材行业 - 2025年1-6月建筑及装潢材料类零售额同比增长2.6% 其中6月单月零售额同比增长1.0%环比增长14.8% [2] - 政策刺激下零售市场恢复预期增强 存量商品房重装翻新需求有望释放 [2] - 城中村危旧房改造有望进一步提振旧改修缮需求 [2] 玻璃纤维行业 - 粗纱市场以风电纱及高端产品出货为主 传统热固产品出货较弱供给小幅增加企业库存压力增大粗纱价格小幅松动 [3] - 电子纱主流产品G75按需采购价格平稳 高端产品供给紧缺 [3] - 后续热固产品延续疲软风电纱稳定出货 高端电子纱存需求缺口支撑价格高位维持 [3] 浮法玻璃行业 - 7月刚需表现一般 期货价格上涨带动投机需求中下游对玻璃原片采购量增加现货价格止跌回涨 [3] - 8月投机需求及中下游备货需求或将延续 终端未见显著改善情况下价格震荡趋稳运行 [3] - 金九银十需求有望改善且四季度存赶工需求 预计后续价格有小幅上涨空间 [3] 投资建议 - 消费建材推荐北新建材伟星新材东方雨虹 建议关注三棵树兔宝宝 [4] - 水泥推荐上峰水泥 关注华新水泥海螺水泥 [4] - 玻璃纤维推荐中国巨石 [4] - 玻璃建议关注旗滨集团 [4]

消费市场总体表现 - 上半年海南省社会消费品零售总额达1329.89亿元，同比增长11.2%，增速较一季度提升7个百分点 [1] - 城镇消费品零售额同比增长9.7%，乡村消费品零售额同比增长17.2%，乡村增速显著高于城镇 [1] - 限额以上单位中近八成商品类值零售额增速比一季度加快 [1] 线上消费与民生消费 - 上半年全省网上零售额同比增长7.8%，其中实物商品网上零售额同比增长5.5%，较一季度加快8个百分点 [1] - 限额以上单位粮油食品类零售额同比增长20.8%，饮料类零售额同比增长9.9%，民生消费基础稳固 [1] - 文化相关品类消费增速良好，书报杂志类零售额同比增长15.3%，文化办公用品类零售额同比增长83.7%，计算机及其配套产品类增长1.6倍 [1] 政策驱动消费增长 - "以旧换新"政策带动家用电器和音像器材类零售额同比增长28.9%，较一季度加快4.9个百分点 [2] - 家装相关消费快速增长，家具类零售额同比增长约1.5倍，建筑及装潢材料类零售额同比增长4.8倍 [2] - 消费券、车展等举措推动通讯器材类零售额增长49.6%，汽车类零售额增长91.9%，新能源汽车零售额增长约1.8倍 [2] 未来消费潜力 - 暑期游开展及促消费政策持续发力，消费环境优化将增强居民消费意愿，消费市场有望释放更大潜力 [2]

行业投资评级 - 房地产行业评级为标配（维持）[1] - 建筑材料行业评级为标配（维持）[1] 房地产行业核心观点 - 中央政治局会议提出高质量开展城市更新工作，财政部强调加大财政逆周期调节，预计专项债持续发行落地，加速城市更新及老旧小区改造，支持房地产新增需求 [3] - 房地产销售动能减弱，板块低位震荡，短期走势受政策影响较大，处于政策博弈期，可关注政策驱动的反弹机会 [3] - 中期需关注销售回暖及房企基本面改善，长期看行业周期筑底、竞争格局优化及盈利修复将推动估值回升 [3] - 建议关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头，如保利发展（600048）、华发股份（600325）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979） [3] 建筑材料行业核心观点 - 水泥及玻璃行业政策趋严，生态环境部发布污染防治技术指南，覆盖95%以上相关企业，市场监管总局要求水泥企业2025年底前完成产能整改 [4] - 行业面临需求疲软、产能过剩和库存压力，政策落地将提升环保标准、控制产能，防止恶性竞争，利好企业经营及利润回升 [4] - 下半年基建发力提振需求，专项债发行改善工地资金，支撑水泥需求，看好水泥企业盈利修复，建议关注海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）、华新水泥（600801） [4] - 消费建材需求平稳，6月建筑及装潢材料零售额158亿元（同比+1.0%），1-6月累计824亿元（同比+2.6%），城市更新及老旧小区改造加速推进刺激需求 [5][7] - 消费建材企业提价及“反内卷”行动加速行业出清，2025年销售及利润率有望改善，建议关注北新建材（002791）、兔宝宝（002043）、三棵树（603737） [7] 房地产板块行情回顾 - 截至2025年7月31日，申万房地产板块近两周上涨0.66%，跑赢沪深300指数0.24个百分点，年初至今累计下跌2.94% [15] - 二级板块中，房地产开发上涨0.59%，房地产服务上涨2.04% [15] - 个股方面，大连友谊（51.96%）、莱茵体育（43.16%）、珠江股份（30.29%）近两周涨幅居前 [23] 建筑材料板块行情回顾 - 申万建筑材料板块近两周上涨6.23%，跑赢沪深300指数5.81个百分点，年初至今累计上涨11.96% [29] - 二级板块中，水泥上涨12.52%，玻璃玻纤上涨1.9%，装修建材上涨3.45% [31] - 个股方面，西藏天路（99.9%）、韩建河山（70.73%）、濮耐股份（25.22%）近两周涨幅居前 [34] 建材行业重要数据 - 全国水泥市场均价320元/吨（周环比-4元/吨），需求疲软，价格弱势运行 [36] - 平板玻璃均价1244元/吨（周环比+26元/吨），库存下降但需求走弱 [42] - 光伏玻璃价格持平于10.5元/平方米，部分企业计划提价0.5-1.0元/平方米 [46]

行业投资评级 - 房地产行业评级为标配（维持）[1] - 建筑材料行业评级为标配（维持）[1] 房地产行业核心观点 - 中央政治局会议提出高质量开展城市更新工作，财政部强调加大财政逆周期调节，预计专项债持续发行落地，支持房地产新增需求[3] - 房地产销售动能减弱，板块低位震荡，短期走势受政策影响较大，建议关注政策博弈带来的反弹机会[3] - 中期需关注销售回暖及房企基本面改善，长期看行业周期筑底向上，竞争格局优化将推动估值回升[3] - 推荐关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头，如保利发展（600048）、华发股份（600325）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）[3] 建筑材料行业核心观点 - 生态环境部发布玻璃及矿物棉工业污染防治技术指南，覆盖95%以上相关企业，水泥行业需在2025年底前完成产能整改[4] - 水泥及玻璃行业面临需求疲软、产能过剩问题，政策落地将提升环保标准，控制产能，改善企业经营及利润[4] - 下半年基建发力预计提振水泥需求，专项债发行改善工地资金状况，看好水泥企业盈利修复[4] - 推荐关注基本面稳健、股息率理想的水泥企业，如海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）、华新水泥（600801）[4] - 消费建材需求平稳，6月建筑及装潢材料零售额同比增长1.0%，1-6月累计增长2.6%[5][7] - 城市更新及老旧小区改造加速推进，叠加二手房成交提升及消费补贴投放，刺激消费建材需求[7] - 消费建材企业通过渠道优化、降本增效等策略改善销售及利润率，推荐关注北新建材（002791）、兔宝宝（002043）、三棵树（603737）[7] 行业数据与表现 - 申万房地产板块近两周上涨0.66%，跑赢沪深300指数0.24个百分点，年初至今累计下跌2.94%[15] - 申万建筑材料板块近两周上涨6.23%，跑赢沪深300指数5.81个百分点，年初至今累计上涨11.96%[29] - 水泥市场均价为320元/吨，较上周下滑4元/吨，需求疲软导致价格弱势运行[36] - 平板玻璃均价为1244元/吨，环比上涨26元/吨，但下游拿货情绪减退[42] - 光伏玻璃价格持平，2.0mm厚度均价为10.5元/平方米，部分企业计划提价0.5-1.0元/平方米[46]

消费市场表现 - 青海省1月至5月社会消费品零售总额达387 2亿元 同比增长2 5% 增速较前4个月提高0 6个百分点 [1] - 5月单月社会消费品零售总额92 96亿元 同比增长4 5% 连续3个月保持4%以上正增长 [1] - 限上企业零售额增长2% 增速较1-4月提高0 8个百分点 其中批发 零售 餐饮分别增长2 8% 1 1% 6 1% 住宿业降幅收窄 [2] 商品销售结构 - 限上批发和零售企业19类商品中"8升11降" 家用电器和音像器材类 建筑及装潢材料类 五金电料类零售额分别增长45 1% 27 8% 12 4% 位列前三 [2] - 以旧换新政策带动可穿戴智能设备 新能源汽车 家用电器和音像器材 建筑及装潢材料零售额同比分别增长210 8% 45% 45 1% 27 8% [2] 政策推动措施 - 青海省商务系统通过消费品以旧换新等政策巩固消费回升态势 后续将开展购在中国 外贸优品中华行 青海家宴美食月 以旧换新家装节等活动 [2] - 计划推动离境退税工作以进一步挖掘消费潜力 [2]

消费市场表现 - 1月—5月青海省实现社会消费品零售总额387.2亿元，同比增长2.5%，较前4个月提高0.6个百分点 [1] - 5月当月实现社会消费品零售总额92.96亿元，同比增长4.5%，连续3个月实现4％以上正增长 [1] - 1月—5月青海限额以上企业零售额增长2%，增速较1月—4月提高0.8个百分点 [2] 行业细分数据 - 限上批发、零售、餐饮企业零售额分别增长2.8%、1.1%、6.1%，住宿业降幅持续收窄 [2] - 家用电器和音像器材类增长45.1%，建筑及装潢材料类增长27.8%等8类商品零售额实现正增长 [2] - 汽车零售额5月当月同比增长8.6%，月度汽车零售额连续3个月正增长 [2] 以旧换新政策效果 - 可穿戴智能设备零售额同比增长210.8%，新能源汽车增长45%，家用电器和音像器材增长45.1%，建筑及装潢材料增长27.8% [6] - 网络消费持续爆发，限额以上企业通过公共网络实现零售额5.5亿元，同比增长118.2%，增速较前4月提升28.9个百分点 [6] 未来政策方向 - 将通过"政策+活动"双驱动，强化运行调度，狠抓社零攻坚，落实好以旧换新政策 [7] - 持续释放大宗消费潜力，开展购在中国、"外贸优品"中华行、青海"家宴"美食月、以旧换新"家装节"等系列活动 [7] - 进一步挖掘消费增长潜力，持续巩固社零向好态势 [8]

国家统计局贸经司首席统计师袁彦解读5月份消费市场数据。 以旧换新政策效果明显，对消费增长的拉动作用进一步增强。5月份，限额以上单位家用电器和音像器 材类、通讯器材类零售额同比分别增长53%、33%，增速分别比4月份加快14.2个、13.1个百分点；文化 办公用品类、家具类零售额分别增长30.5%、25.6%，延续年初以来较快增长态势；建筑及装潢材料 类、汽车类零售额分别增长5.8%、1.1%。上述六类以旧换新商品销售对当月社会消费品零售额总额增 长的拉动作用较4月份有所增强。 5月份，提振消费系列政策持续显效，网络购物节促销提前和节假日增多，消费需求加快释放，推动消 费市场回升向好。多数商品销售增势良好，以旧换新相关商品保持较快增长，线上消费活力进一步增 强，服务消费有所加快。 一、市场销售明显加快，县乡消费品市场占比提升 5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%。消费品以旧换新政策叠加"618"电商促销活 动，激发居民消费热情，带动市场销售走高，社会消费品零售总额增速比4月份加快1.3个百分点，为 2024年以来月度最高水平。 县域市场提质升级，县乡消费潜能稳步释放。1—5月份，包含镇区和 ...

建材行业整体表现 - 建材行业受城市更新改造、消费品"以旧换新"政策及能源结构调整推动，市场恢复明显，经济运行亮点频现 [1] - 建筑及装潢材料类商品零售额1-4月同比增长2.3%，其中4月单月增长9.7%，扭转2022年以来的下降趋势 [2] 玻璃纤维及制品领域 - 玻璃纤维及制品受风电装机加速、家电/汽车"以旧换新"及AI技术发展推动强势回升 [1] - 1-4月规模以上玻璃纤维、玻璃纤维布、玻璃纤维增强复合材料产量同比分别增长2.6%、12.5%、17.7% [1] - 玻璃纤维和复合材料价格指数同比增长2.5%，行业营业收入增长18.3%，利润总额大幅增长120.0% [1] 云母制品领域 - 云母制品主要用于新能源汽车电池外包壳，受新能源车产业带动持续增长 [1] - 1-4月产品出厂价格同比增长0.9%，行业营业收入增长23.8%，利润总额增长57.6% [1] 隔热保温材料领域 - 城市更新政策带动隔热保温材料产量与效益双增，1-4月规模以上产量增长2.0% [2] - 行业营业收入增长5.6%，利润总额增长0.8%，扭转2024年下行态势 [2] 卫生陶瓷及其他细分领域 - 卫生陶瓷行业1-4月营业收入增长1.7%，利润总额增长6.8% [2]

以旧换新政策 - 截至5月31日，2025年消费品以旧换新5大品类带动销售额1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份，使用财政资金1392亿元，进度达42%[5] - 部分地区暂缓原因包括资金下拨与购物节错位、系统升级、线上补贴甄别更严[5] - 资金接续是大概率事件，预计6月上旬出台第二阶段补贴政策，未来有品类扩围等提升空间[5] 经济数据表现 - 4月CPI同比-0.1%，环比0.1%；PPI同比-2.7%，环比-0.4%[7] - 4月社零总额当月同比5.1%，固定资产投资累计同比增长4%，规模以上工业增加值同比增长6.1%[9] - 4月出口同比增长8.1%，进口降幅显著收窄[11] 金融支持情况 - 4月社融增量11591亿元，存量424万亿元，同比增长8.7%，金融支持由贷款转向债券[12] - 4月信贷规模同比少增，企业信贷融资下滑，企业债券增多，政府债券发行支撑社融[13][15] - 4月M1、M2同比增速分别为1.5%、8%，M1M2剪刀差扩大至-6.5%[14]

消费市场表现 - 辽宁前4个月社会消费品零售总额达3313.8亿元 同比增长6.8% 连续26个月高于全国平均水平 [2] - 限额以上单位消费品零售额1512.0亿元 同比增长10.5% [2] - 家用电器和音像器材类零售额同比增长97.1% 家具类增长90.7% 建筑及装潢材料类增长80.1% 通信器材类增长41.7% [2] 政策支持效果 - 辽宁省3次出台促消费政策 包括《辽宁省提振消费6条政策》 采用"免申即享"方式对符合政策经营主体给予10万元一次性奖励 [3] - 消费品以旧换新政策推动3C产品首入补贴 家电品类从8类扩充至20+X类 [3] - 前4个月参与消费品以旧换新活动消费者达279.5万人次 享受消费补贴28.8亿元 直接拉动消费超235.5亿元 [3] 未来消费促进措施 - 计划以"夏韵十足精彩一夏"为主题开展啤酒节、音乐会、美食节等活动 结合商旅文体健融合吸引消费者 [4] - 加快落实提振消费6条政策 出台促进首发经济高质量发展措施 培育消费新增长点 [4]