证券研究报告 科技 DISCO 上调 1Q 出货指引，关税影响 有待观察 华泰研究 2025 年 5 月 13 日│中国内地 动态点评 DISCO：1QFY25 出货量指引超预期，关税影响有待进一步观察 DISCO 4QFY24 营收为 JPY120.7bn，环比+29.0%，同比+15.7%；毛利率 为 69.8%，环比-1.9pct，基本符合彭博一致预期。我们看到：1）业绩增长 主因：生成式 AI 相关设备需求持续增长，逻辑/封装出货量显著提升。2） 公司预计 1QFY25 出货量环比大幅+10.3%达到 JPY102.0bn，主因部分出 货延迟以及 DRAM/NAND 相关需求强劲。3）FY25 持续看好存储器和逻辑 /封装领域。我们预计 CY2025 全球半导体设备投资或呈两极分化：AI 相关 需求及业务收入持续强劲；而功率半导体投资或偏弱。 4QFY24 回顾： AI 驱动存储器需求强劲推动收入增长 受益生成式 AI 驱动下 HBM 和逻辑/封装出货强劲、IC 精密加工及中国大尺 寸硅片和存储需求旺盛，4QFY24 业绩表现亮眼。1）收入按业务领域拆分： 4QFY24 精密加工设备/精密加工及耗材/ ...