报告行业投资评级 - 电子行业评级为增持（维持），半导体行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 2025年全球半导体设备投资或两极分化，AI相关需求及业务收入持续强劲，功率半导体投资偏弱 [1][5] - DISCO 4QFY24业绩亮眼，预计1QFY25出货量大幅增长，但销售额受汇率影响下降 [1][3] - 关税对DISCO直接影响有限，但对间接影响保持警惕，资本开支预期同比下降 [4] 各部分总结 4QFY24回顾 - 业绩增长因生成式AI驱动HBM和逻辑/封装出货强劲等因素 [1][2] - 按业务领域拆分，精密加工设备等收入占比有变化；按下游应用拆分，大尺寸硅片、存储器、功率半导体占比有预期变化 [2] 1QFY25指引 - 预计销售额环比降37.9%至JPY75bn，因汇率假设变化和功率半导体需求偏弱等 [3] - 预计出货量环比增10.3%达JPY102.0bn，因出货延迟确认、HBM相关出货增加和DRAM/NAND需求强劲 [3] 关税应对及资本开支 - FY25资本开支预期同比降52.9%至JPY3.3bn，因FY24扩张项目完成 [4] - 认为直接影响有限，对间接影响保持警惕，1QFY25指引未考虑关税影响 [4] 需求动态 - 受生成式AI推动，HBM投资需求强劲，FY25看好存储器和逻辑/封装领域 [5] - 预计2025年全球半导体设备投资两极分化，功率半导体需求偏弱，CoWoS下半年需求不确定 [5]