投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 受益于汽车销量增加与新品放量，2025H1扣非归母净利润同比+63% [2] - 分业务均保持增长态势，门窗系统与车身电子增速亮眼，25H1收入同比+73%/+402% [3] - 精密注塑件小巨人企业，多维拓展军工/机器人/航空等领域 [4] - 小模塑精密注塑齿轮技术领先，新能源市场成长可期，多渠道拓展与非汽车用产品开拓成效显著 [4] 财务表现 - 2025H1营收1.62亿元，同比+46%，归母净利润0.31亿元，同比+12%，扣非归母净利润0.30亿元，同比+63% [2] - 25Q2营收0.89亿元，同比+47%，环比+23%，归母净利润0.17亿元，同比+50%，环比+27% [2] - 25H1销售毛利率36.58%，同比-1.61pct，销售净利率18.87%，同比-5.72pct [2] - 期间费用率：销售费用率2.16%，同比-2.20pct，管理费用率9.32%，同比-1.62pct，财务费用率-0.50%，同比+1.08pct，研发费用率4.29%，同比-0.79pct [2] 分业务表现 - 精密传动系统营收0.52亿元，同比+39%，毛利率34.50%，同比+1.20pct [3] - 汽车门窗系统营收0.54亿元，同比+73%，毛利率33.91%，同比-2.70pct [3] - 汽车视觉系统营收0.43亿元，同比+30%，毛利率41.42%，同比-3.16pct [3] - 车身电子营收0.04亿元，同比+402%，毛利率32.41%，同比-6.46pct [3] - 汽车热管理营收0.09亿元，同比+0.87%，毛利率43.35%，同比+3.06pct [3] 业务拓展 - 入选25年浙江省首批先进级智能工厂，加快推进募投项目建设 [4] - 产品通过Tier 1厂商进入比亚迪、小米汽车、小鹏汽车、零跑汽车、赛力斯、理想汽车等新势力厂商供应链 [4] - 着手开发飞行汽车高精度零部件产品，开拓低空经济市场，精密注塑齿轮将应用于小鹏汇天飞行汽车 [4] - 布局航天领域，与永光电子就军用航天领域相关精密部件的合作开发事宜达成重要意向 [4] - 取得武器装备质量管理体系认证证书，具备军工相关生产能力，未来有望拓展军工市场 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025~2027年归母净利润分别为0.81/1.03/1.29亿元，同比+29.18%/+27.37%/+25.25% [1][4] - 预计2025~2027年营业总收入分别为3.83/4.92/6.06亿元，同比+34.08%/+28.51%/+23.15% [1] - 最新PE估值分别为26/21/17倍 [1][4] - 最新收盘价32.10元，市净率3.79倍，流通A股市值14.25亿元，总市值21.28亿元 [7]