投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 受益于汽车销量增加与新品放量，2025H1扣非归母净利润同比+63% [2] - 分业务均保持增长态势，门窗系统与车身电子增速亮眼，25H1收入同比+73%/+402% [3] - 精密注塑件小巨人企业，多维拓展军工/机器人/航空等领域 [4] - 小模塑精密注塑齿轮技术领先，新能源市场成长可期，多渠道拓展与非汽车用产品开拓成效显著 [4] 财务表现 - 2025H1营收1.62亿元，同比+46%，归母净利润0.31亿元，同比+12%，扣非归母净利润0.30亿元，同比+63% [2] - 25Q2营收0.89亿元，同比+47%，环比+23%，归母净利润0.17亿元，同比+50%，环比+27% [2] - 25H1销售毛利率36.58%，同比-1.61pct，销售净利率18.87%，同比-5.72pct [2] - 期间费用率：销售费用率2.16%，同比-2.20pct，管理费用率9.32%，同比-1.62pct，财务费用率-0.50%，同比+1.08pct，研发费用率4.29%，同比-0.79pct [2] 分业务表现 - 精密传动系统营收0.52亿元，同比+39%，毛利率34.50%，同比+1.20pct [3] - 汽车门窗系统营收0.54亿元，同比+73%，毛利率33.91%，同比-2.70pct [3] - 汽车视觉系统营收0.43亿元，同比+30%，毛利率41.42%，同比-3.16pct [3] - 车身电子营收0.04亿元，同比+402%，毛利率32.41%，同比-6.46pct [3] - 汽车热管理营收0.09亿元，同比+0.87%，毛利率43.35%，同比+3.06pct [3] 业务拓展 - 入选25年浙江省首批先进级智能工厂，加快推进募投项目建设 [4] - 产品通过Tier 1厂商进入比亚迪、小米汽车、小鹏汽车、零跑汽车、赛力斯、理想汽车等新势力厂商供应链 [4] - 着手开发飞行汽车高精度零部件产品，开拓低空经济市场，精密注塑齿轮将应用于小鹏汇天飞行汽车 [4] - 布局航天领域，与永光电子就军用航天领域相关精密部件的合作开发事宜达成重要意向 [4] - 取得武器装备质量管理体系认证证书，具备军工相关生产能力，未来有望拓展军工市场 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025~2027年归母净利润分别为0.81/1.03/1.29亿元，同比+29.18%/+27.37%/+25.25% [1][4] - 预计2025~2027年营业总收入分别为3.83/4.92/6.06亿元，同比+34.08%/+28.51%/+23.15% [1] - 最新PE估值分别为26/21/17倍 [1][4] - 最新收盘价32.10元，市净率3.79倍，流通A股市值14.25亿元，总市值21.28亿元 [7]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [3] - 活动时间是2025年6月27日，地点在公司车间和会议室 [3] - 参会单位为开源证券、东吴证券，上市公司接待人员有公司总经理、副董事长孙坤先生和公司董事、董事会秘书、副总经理郭一申女士 [3] 公司汽车业务情况 新能源汽车新势力客户 - 公司传动系统精密注塑小模数齿轮、视觉和门窗系统精密注塑件等产品通过Tier 1厂商进入比亚迪、小米汽车、小鹏汽车、零跑汽车、赛力斯、理想汽车等新势力厂商供应链 [4] 非车窗零部组件产品 - 精密注塑组件应用于ADAS、车身电子、车用传感器执行器等领域 [5] - 2024年6月12日公司对墨迅科技进行战略投资，该公司主要产品包括车用空调出风口执行器、主动进气隔栅执行器、充电小门执行器，以及座椅/沙发用无刷电机，空心杯电机等 [5] 公司非汽车业务拓展 - 公司着手开发飞行汽车高精度零部件产品，核心产品精密注塑齿轮将应用于小鹏汇天飞行汽车，开拓低空经济市场 [6] - 公司精密注塑零部件通用性好，正积极布局机器人、军工、航空等非汽车领域 [6]