收购终止事件 - 纳尔股份终止收购江西蓝微电子51%股权 因未就投资事项达成最终共识且未签署正式协议 [1][2] - 收购计划自1月22日披露后股价最高上涨近80% 从8.32元涨至12.35元 [2][3] - 终止后股价从高点12.35元跌至10.68元 期间最低跌破10元 [3] 收购标的概况 - 蓝微电子为芯片封装键合引线研发企业 主营集成电路/LED芯片封装产品 [2] - 标的2023年营收占纳尔股份10%-50% 整体估值1亿-2亿元 [2] - 原计划若标的2025-2027年业绩达标将继续收购剩余股权 [2] 公司经营状况 - 2022-2024年营收16.18亿/14.87亿/19亿 同比-7.98%/-8.09%/27.73% [4] - 同期净利润3.52亿/1亿/1.26亿 同比470.87%/-71.54%/26.09% [4] - 毛利率持续下滑 从18.47%降至17.11% [4] 历史收购表现 - 2022年3800万元收购骏鸿光学 标的承诺2022-2024年净利800万/1200万/2000万 [4] - 实际表现：2022年亏损236.19万 2023年续亏465.99万 2024年仅盈利435.97万 [5] - 标的需补偿696.9万元 部分以股权抵偿 [5] 股东减持动态 - 3名大股东在股价高点抛出减持计划 拟合计减持逾1900万元 [1] - 包括王树明(减持2.97%)/杨建堂(减持2.67%)/沈卫峰(减持0.02%) [5] 战略转型受阻 - 半导体材料+功能膜材双主业布局遇阻 第二增长曲线构建失败 [5] - 精密涂布复合材料主业增长乏力 近年多次尝试跨界并购未达预期 [4][5]