收购终止事件 - 纳尔股份终止收购江西蓝微电子51%股权 因未就投资事项达成最终共识且未签署正式协议 [1][2] - 收购计划自1月22日披露后股价最高上涨近80% 从8.32元涨至12.35元 [2][3] - 终止后股价从高点12.35元跌至10.68元 期间最低跌破10元 [3] 收购标的概况 - 蓝微电子为芯片封装键合引线研发企业 主营集成电路/LED芯片封装产品 [2] - 标的2023年营收占纳尔股份10%-50% 整体估值1亿-2亿元 [2] - 原计划若标的2025-2027年业绩达标将继续收购剩余股权 [2] 公司经营状况 - 2022-2024年营收16.18亿/14.87亿/19亿 同比-7.98%/-8.09%/27.73% [4] - 同期净利润3.52亿/1亿/1.26亿 同比470.87%/-71.54%/26.09% [4] - 毛利率持续下滑 从18.47%降至17.11% [4] 历史收购表现 - 2022年3800万元收购骏鸿光学 标的承诺2022-2024年净利800万/1200万/2000万 [4] - 实际表现：2022年亏损236.19万 2023年续亏465.99万 2024年仅盈利435.97万 [5] - 标的需补偿696.9万元 部分以股权抵偿 [5] 股东减持动态 - 3名大股东在股价高点抛出减持计划 拟合计减持逾1900万元 [1] - 包括王树明(减持2.97%)/杨建堂(减持2.67%)/沈卫峰(减持0.02%) [5] 战略转型受阻 - 半导体材料+功能膜材双主业布局遇阻 第二增长曲线构建失败 [5] - 精密涂布复合材料主业增长乏力 近年多次尝试跨界并购未达预期 [4][5]

业绩表现 - 公司预计2025年上半年归母净利润3600万元至4900万元 同比重组后增长34 92%至83 64% 扣非净利润3000万元至4200万元 同比增长52 70%至113 77% [1] - 若按重组前数据计算 2024年上半年归母净利润1295 81万元 2025年上半年增幅高达177 82%至278 14% [1] - 2025年第一季度营收3 09亿元 同比大增210 40% 归母净利润1983万元 同比激增549 69% [2] 双主业布局 - 公司推进"园林工程+光通信"双主业布局 2025年2月完成对武汉钧恒科技51%控股收购 光通信业务并表后协同效应显著增强 [1] - 武汉钧恒是专注光模块产品研发制造的国家高新技术企业 具备COB封装与硅光耦合核心技术 产品应用于AI HPC IDC等前沿场景 [2] - 武汉钧恒2024年营收6 67亿元 净利润6966 90万元 为公司贡献投资收益1379 91万元 [2] 研发投入 - 2025年一季度研发费用686万元 同比激增599 92% 超过2024年全年413万元的研发投入 [1][3] - 2024年研发费用同比增长16 5% 主要聚焦冬青属植物种质创新 园林废弃物资源化利用等课题 [2] - 公司表示将持续加大研发投入 构建技术护城河 强化绿色生态与信息通信领域的协同创新能力 [3] 产能扩张 - 武汉钧恒2025年4月扩建武汉工厂 满足硅光产品需求 合肥工厂保持高效运营 [3] - 鄂州新厂房预计2025年下半年落成 将扩大产品线 特别是高速率产品的生产能力 [3][4]

公司战略调整 - 公司拟择机出售持有的华立科技全部股票以增强流动性 [1][2] - 减持华立科技股票目的是聚焦主营业务并优化资产结构 [4] - 公司2020年切入直播电商行业，2022年布局新能源形成双主业格局 [2] 华立科技投资历史 - 2018年公司以5226万元受让华立科技402万股，成为第三大股东 [2][3] - 华立科技2021年创业板上市后公司持股比例稀释至4.63% [4] - 2023年和2024年公司两次减持华立科技，目前持股294.25万股（2.01%） [4] - 以6月17日收盘价计算，剩余持股市值约8883.4万元 [4] - 2021-2024年持有华立科技股票公允价值变动损益合计7850万元 [5] - 2023-2024年出售华立科技股票累计套现4443.84万元 [5] 财务表现 - 2023年和2024年公司连续两年亏损，累计亏损5.13亿元 [2][6] - 2024年营收1.61亿元同比降35.53%，净利润亏损3.16亿元 [6] - 2025年一季度营收5048.09万元同比增16.35%，亏损收窄83.38% [7] 业务发展 - 新能源业务2024年营收175.61万元同比降50.42%，占总营收1.09% [2][7] - 直播电商业务转型导致2024年经营亏损，行业竞争加剧致销量下滑 [7] - 双主业布局三年后新能源业务仍未形成业绩支撑 [6][7] 股权与资产变动 - 2020年公司转让盛讯云商49%股权引入辛选团队切入直播电商 [6] - 2022年收购宇瑞科技80%股权新增锂矿业务 [6] - 2024年电商业务战略从直播电商转向电商直销 [7]