投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2027年归母净利润分别为1.82亿、2.85亿、3.56亿元 对应PE分别为91倍、58倍、47倍 [9][11] 财务表现 - 2025Q2营收9.49亿元 同比增长20.73% 归母净利润0.56亿元 同比增长73.79% 扣非归母净利润0.30亿元 同比增长155.28% [2][6] - 2025H1营收16.64亿元 同比增长4.85% 归母净利润0.73亿元 同比下降23.78% 扣非归母净利润0.32亿元 同比下降38.34% [6] - 毛利率保持稳定 2025年上半年呈现营业收入与出货量齐增态势 [11] - 预计2025年营业总收入35.00亿元 2026年40.39亿元 2027年45.52亿元 [16] 主营业务进展 - 主业迎来经营拐点 Q2业绩高增且同环比均改善 [2][6][11] - 激光器行业整体呈现稳中向好态势 [11] - 通过核心部件自产+技术迭代+规模化效应持续降本 [11] 国际化布局 - 海外收入同比增长近40% 全球销售收入稳步攀升 [11] - 土耳其布尔萨客户中心及日本服务中心正式投入运营 [11] - 在德国、墨西哥、泰国、韩国筹备设立办事处 覆盖欧洲、北美、东南亚、日韩四大重点市场 [11] 新应用领域拓展 - 消费级市场激光器销量突破1万台 战略布局消费类激光器市场 产品矩阵完整 [11] - 推出医疗领域专用掺铥激光器 实现进口替代 重点瞄准泌尿外科激光碎石与良性前列腺增生剜除方向 [11] - 进军激光安防领域 攻克核心光源国产化瓶颈 子公司锐威公司营业收入同比增长超420% [11] 产品技术突破 - 工业级半导体直接泵浦单模万瓦激光器采用圆形改性双包层增益光纤 解决非线性拉曼效应难题 器件完全自研自产 [11] - 紫外纳秒激光器高效适配PCB板精密加工 具备短波长、短脉冲、光束质量优等特性 [11] - 子公司国神光电的355nm紫外皮秒/532nm绿光皮秒激光器获市场认证 绿光超快激光器在铝基板和陶瓷基板加工中表现卓越 [11] 成长驱动因素 - 受益于新兴应用+激光出海大趋势 [2][11] - 制造业需求有望修复 龙头格局基本稳固 [2][11] - 通过战略业务和国际业务持续打开成长空间 [2][11]