市场整体表现 - 7月A股市场整体上行，上证指数连续第三个月上涨，当月累计涨幅达3.74%，涨幅较6月和5月进一步扩大[4] - 市场活跃度较高，机构调研热度维持，当月合计逾700家上市公司接受机构调研[1][5] 机构调研重点公司及行业 - 冰轮环境7月接受机构调研次数超10次，涉及公募基金、券商、私募等多类机构，调研形式包括电话会议和路演活动[6] - 公司在海洋经济领域布局广泛，产品包括船舶制冷系统、船海绿色能源解决方案等，并为超深水科考船"梦想"号提供设备[6][7] - 北方稀土调研次数同样超10次，公司预计稀土下游需求将保持10%增速，风电、新能源汽车、人形机器人等新兴领域为增长主要驱动力[8] - 大族激光获外资机构密集调研（如摩根士丹利、UBS等），公司正扩充东南亚团队以应对供应链多元化趋势[9] - 其他高频调研公司包括威力传动、中国重汽、亚普股份等，行业集中在汽车、机械设备、电子和电力设备[10] 热门股调研动态 - 新易盛7月16日获超100家机构调研，公司800G产品出货量持续提升，近三年股价最大涨幅超10倍[12] - 胜宏科技获摩根士丹利基金等外资调研，近三年股价涨幅亦超10倍[12] - 长盛轴承、招金黄金等近年涨幅超10倍的个股同样被机构关注[13]

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘，公司股价报收于39.58元，上涨6.46% [1] - 换手率9.5%，成交量9.82万手，成交金额3.97亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出1636.11万元，占比成交额4.12% [1] - 超大单净流出1426.15万元，占成交额3.59% [1] - 大单净流出209.95万元，占成交额0.53% [1] - 中单净流出735.22万元，占成交额1.85% [1] - 小单净流入2371.33万元，占成交额5.98% [1] 财务数据 - 2025年一季度营业总收入9916.51万元，同比减少14.26% [1] - 归属净利润1647.04万元，同比减少126.76% [1] - 扣非净利润1991.77万元，同比减少106.23% [1] - 流动比率2.557，速动比率1.512，资产负债率31.66% [1] 公司基本信息 - 成立于2005年，位于苏州市 [1] - 从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本10336万人民币，实缴资本10336万人民币 [1] - 法定代表人为ZHAO YUXING [1] 公司业务拓展 - 对外投资11家企业 [2] - 参与招投标项目293次 [2] 知识产权 - 商标信息16条 [2] - 专利信息583条 [2] - 拥有行政许可5个 [2]

股东会议程安排 - 会议时间定于2025年7月30日，地点为公司A栋12楼会议室，采用现场投票与网络投票结合方式，网络投票通过上交所系统进行，交易时段为9:15-15:00 [5] - 会议议程包括签到、议案审议、股东发言、投票表决及结果宣布等13项流程，其中股东发言需提前一天登记且每次不超过5分钟 [5][6][7] - 现场会议将推举2名股东代表和1名律师负责计票监票，表决票未填写或无法辨认的视为弃权 [3][9] 限制性股票激励计划 - 拟授予47.5万股限制性股票（占股本总额0.50%），其中首次授予38万股（80%），预留9.5万股（20%），激励对象包括高管、核心技术人员等 [6][8] - 考核指标分公司层面与个人层面：公司要求2025-2028年营业收入增长率目标值40%（触发值20%），按完成度计算归属比例（X=60%+40%*(A-An)/(Am-An)） [9][10] - 个人绩效考核分ABCD四档，对应归属比例100%/80%/60%/0，实际归属数量=计划数量×公司层面X×个人比例 [11] 董事会授权事项 - 提请股东会授权董事会全权处理激励计划实施事宜，包括调整授予数量/价格、确定归属资格、办理登记结算及章程修改等 [12][13] - 授权范围涵盖与政府机构沟通审批、签署法律文件、委任中介机构等，有效期与激励计划一致 [14]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司 2025H1 营收及利润双高增长，2025Q2 收入及利润表现超预期 [5][8] - 工业级市场保持快速增长，激光器 Q1 新签订单同比增 89%，智能装备检测业务接力放量 [8] - 消费级应用或快速上量，公司前瞻布局消费级激光器领域，有望享受行业放量红利 [8] - 上调 25 - 27 年盈利预测，预计归母净利润分别为 2.25、3.04、3.89 亿元，对应 PE 分别为 34、26、20X，维持买入评级 [8] 报告相关目录总结 事件 - 公司披露 2025 上半年业绩预告，预计 2025H1 营业收入 8.40 - 9.20 亿元，同比增速 41.50% - 54.98%；2025Q2 营业收入 4.97 - 5.77 亿元，同比增速 47.13% - 70.81% [5] - 预计 2025H1 归母净利润 0.86 - 1.00 亿元，同比增长 57.03% - 82.60%；2025Q2 归母净利润 0.50 - 0.64 亿元，同比增速 75.43% - 124.59% [5] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|1,454|18.6|133|23.5|1.40|37.7|6.5|59| |2025Q1|343|34.1|36|37.1|0.38|37.5|1.7|-| |2025E|2,083|43.3|225|69.8|2.37|41.4|10.1|34| |2026E|2,759|32.5|304|35.1|3.20|40.2|12.0|26| |2027E|3,567|29.3|389|27.7|4.09|39.0|13.3|20| [7] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1,226|1,454|2,083|2,759|3,567| |净利润（百万元）|104|124|225|304|389| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|107|133|225|304|389| [10]

深圳供应链创新合作对接会概况 - 对接会主题为"聚势鹏城·链动全球"，旨在展现深圳经济活力、创新动力、城市魅力和投资潜力，深化与全球产业链供应链协同合作 [1] - 深圳市贸促会组织稳健医疗、优必选、大族激光、贝特瑞等28家深圳重点企业集体亮相链博会 [1] - 对接会由深圳市贸促会主办，强调链博会是企业沟通合作桥梁和深圳链接资源的窗口 [1] 深圳经济发展现状 - 2024年深圳经济总量跻身全球城市前十 [1] - 深圳经营主体与外贸规模稳居全国首位 [1] - 深圳连续4年获评"中国营商环境最佳口碑城市" [1] 深圳区域产业布局 - 龙岗区形成"3+4+N+AI"产业格局，重点发展电子信息、跨境电商、人工智能等领域 [1] - 坪山区聚焦"智能车、创新药、中国芯"三大主导产业，打造"6+3"产业集群 [1] 企业展示与合作 - 开立医疗、点筹农业、元戎启行3家企业代表分别展示高端智能医疗器械、数智农业出海、高阶智能驾驶技术 [2] - 供应链企业代表就技术联合研发、海外渠道共建、跨境服务合作等方向深入洽谈，达成初步合作意向 [2] 深圳市贸促会作用 - 将持续搭建政企联动桥梁，服务"链上"深企对接上下游优质合作伙伴 [2] - 为构建全球产业链供应链韧性贡献"深圳力量" [2]

汐泰投资调研金橙子 - 知名私募汐泰投资近期对金橙子进行调研 调研形式包括特定对象调研 现场参观及电话会议 [1] - 金橙子主营业务为振镜控制系统和伺服控制系统 产品将向高功率 高速度 高精度 多功能方向发展 [1] - 伺服控制系统布局基于市场效益和研发积累 重点发展宏加工领域需求 [1] - 振镜控制系统将扩展至新能源电池 消费电子 半导体等高端应用领域 并提供高性能一站式激光加工解决方案 [1] - 公司预计行业整体呈向上发展态势 将专注主业经营 提升研发转化效率 加强销售管理及技术服务质量 [1] - 公司计划拓展新兴市场 强化合规管理 加强组织能力建设以应对行业变化 [1] 汐泰投资机构背景 - 上海汐泰投资管理有限公司成立于2014年7月9日 注册资本1000万元人民币 [2] - 2015年3月登记备案为私募基金管理人（编号P1009607） 2017年10月成为中国证券投资基金业协会观察会员 [2] - 机构专注于股票二级市场投资管理 为不同风险偏好投资者提供定制化产品服务 [2] - 研究团队由国内外名校毕业生组成 80%具有研究生学历 核心投资人员具备公募基金背景及穿越牛熊市经验 [2] - 团队具有管理大规模资产的历史和能力 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 消费级应用激光器保持良好增长态势，新能源业务进展顺利，2025Q1新接订单5.85亿元，同比+89.38%，受益于国产替代需求和消费级应用增长，新能源领域业务有望持续增长 [4] - 多技术领域突破打开增长空间，国产替代与新兴市场双轮驱动，在新能源、消费电子、PCB加工等赛道取得关键进展，多领域技术储备将转化为业绩增长新动能 [5] - 把握高密度光互联黄金机遇，战略布局光纤阵列单元（FAU），切入FAU市场，与现有MPO连接器组件业务构成高密度光互联解决方案核心支柱，为公司发展注入新动能 [6] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年7月至2025年7月，杰普特个股表现从-15%增长至129% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价84.80元，总股本/流通股本0.95亿股，总市值/流通市值81亿元，52周内最高/最低价84.80/30.64元，资产负债率26.0%，市盈率60.57，第一大股东为黄治家 [3] 盈利预测和财务指标 | 年度 | 营业收入（百万元） | 增长率(%) | EBITDA（百万元） | 归属母公司净利润（百万元） | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率（P/E） | 市净率（P/B） | EV/EBITDA | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024A | 1454 | 18.62 | 165.07 | 132.68 | 23.53 | 1.40 | 60.75 | 3.96 | 25.88 | | 2025E | 1892 | 30.17 | 307.50 | 200.58 | 51.17 | 2.11 | 40.18 | 3.71 | 25.71 | | 2026E | 2324 | 22.79 | 367.87 | 260.46 | 29.85 | 2.74 | 30.95 | 3.42 | 21.39 | | 2027E | 2847 | 22.49 | 456.52 | 348.47 | 33.79 | 3.67 | 23.13 | 3.10 | 17.24 | [10] 财务报表和主要财务比率 | 财务报表(百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 主要财务比率 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1454 | 1892 | 2324 | 2847 | 营业收入 | 18.6% | 30.2% | 22.8% | 22.5% | | 营业成本 | 906 | 1157 | 1415 | 1731 | 营业利润 | 8.2% | 65.0% | 32.2% | 33.1% | | 税金及附加 | 13 | 19 | 23 | 28 | 归属于母公司净利润 | 23.5% | 51.2% | 29.9% | 33.8% | | 销售费用 | 113 | 129 | 153 | 176 | 获利能力 | | | | | | 管理费用 | 123 | 132 | 156 | 185 | 毛利率 | 37.7% | 38.9% | 39.1% | 39.2% | | 研发费用 | 168 | 218 | 265 | 325 | 净利率 | 9.1% | 10.6% | 11.2% | 12.2% | | 财务费用 | -15 | -5 | -3 | -4 | ROE | 6.5% | 9.2% | 11.1% | 13.4% | | 资产减值损失 | -69 | -65 | -80 | -90 | ROIC | 4.1% | 8.5% | 10.3% | 12.5% | | 营业利润 | 130 | 215 | 284 | 378 | 偿债能力 | | | | | | 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 资产负债率 | 26.0% | 28.4% | 30.9% | 32.6% | | 营业外支出 | 2 | 1 | 1 | 1 | 流动比率 | 2.79 | 2.65 | 2.53 | 2.47 | | 利润总额 | 128 | 214 | 283 | 377 | 营运能力 | | | | | | 所得税 | 4 | 20 | 34 | 45 | 应收账款周转率 | 3.32 | 3.41 | 3.40 | 3.40 | | 净利润 | 124 | 194 | 249 | 332 | 存货周转率 | 1.34 | 1.44 | 1.49 | 1.59 | | 归母净利润 | 133 | 201 | 260 | 348 | 总资产周转率 | 0.55 | 0.65 | 0.72 | 0.79 | | 每股收益（元） | 1.40 | 2.11 | 2.74 | 3.67 | 每股指标（元） | | | | | | 资产负债表 | | | | | 每股收益 | 1.40 | 2.11 | 2.74 | 3.67 | | 货币资金 | 325 | 213 | 251 | 247 | 每股净资产 | 21.41 | 22.86 | 24.78 | 27.34 | | 交易性金融资产 | 5 | 21 | 21 | 21 | 估值比率 | | | | | | 应收票据及应收账款 | 600 | 716 | 905 | 1083 | PE | 60.75 | 40.18 | 30.95 | 23.13 | | 预付款项 | 10 | 14 | 16 | 20 | PB | 3.96 | 3.71 | 3.42 | 3.10 | | 存货 | 696 | 907 | 993 | 1189 | | | | | | | 流动资产合计 | 1881 | 2162 | 2524 | 2949 | 现金流量表 | | | | | | 固定资产 | 351 | 386 | 406 | 415 | 净利润 | 124 | 194 | 249 | 332 | | 在建工程 | 74 | 57 | 46 | 40 | 折旧和摊销 | 75 | 98 | 88 | 83 | | 无形资产 | 93 | 86 | 78 | 71 | 营运资本变动 | -149 | -282 | -231 | -334 | | 非流动资产合计 | 874 | 869 | 862 | 859 | 其他 | 28 | 55 | 61 | 63 | | 资产总计 | 2756 | 3032 | 3386 | 3808 | 经营活动现金流净额 | 78 | 65 | 166 | 144 | | 短期借款 | 30 | 0 | 0 | 0 | 资本开支 | -88 | -78 | -77 | -74 | | 应付票据及应付账款 | 429 | 494 | 637 | 759 | 其他 | 15 | -10 | 28 | 32 | | 其他流动负债 | 214 | 321 | 361 | 433 | 投资活动现金流净额 | -73 | -88 | -49 | -42 | | 流动负债合计 | 674 | 814 | 998 | 1192 | 股权融资 | 7 | 0 | 0 | 0 | | 其他 | 44 | 48 | 48 | 48 | 债务融资 | -38 | -24 | 0 | 0 | | 非流动负债合计 | 44 | 48 | 48 | 48 | 其他 | -65 | -64 | -80 | -106 | | 负债合计 | 718 | 863 | 1046 | 1240 | 筹资活动现金流净额 | -97 | -88 | -80 | -106 | | 股本 | 95 | 95 | 95 | 95 | 现金及现金等价物净增加额 | -88 | -112 | 38 | -4 | | 资本公积金 | 1400 | 1401 | 1401 | 1401 | | | | | | | 未分配利润 | 512 | 621 | 764 | 956 | | | | | | | 少数股东权益 | 3 | -3 | -15 | -32 | | | | | | | 其他 | 27 | 56 | 95 | 147 | | | | | | | 所有者权益合计 | 2038 | 2169 | 2340 | 2567 | | | | | | | 负债和所有者权益总计 | 2756 | 3032 | 3386 | 3808 | | | | | | [13]

公司业务与技术优势 - 公司主营激光设备，核心业务集中在光伏领域，同时布局先进封装和高端显示面板等新型板块 [1] - 在光伏领域，公司是全球首个将激光技术引入光伏的企业，首创激光转印技术，有效降低HJT成本 [1] - 在BC电池技术路径头部厂商订单中市占率达100%，2024年获得12.29亿大订单 [1] - 在先进封装领域，已完成面板级玻璃基板通孔设备出货 [1] - 在高端显示面板领域，激光巨量转移设备处于量产样机验证阶段 [1] 业绩表现与市场地位 - 公司业绩持续创新高，2025年一季度扣非利润同比增长23.8%，远超竞争对手 [1] - 随着光伏技术迭代，公司激光设备价值量持续增长 [1] - 公司在光伏尖端设备领域占据王者地位，市场份额高，技术实力强 [2] 行业前景与发展潜力 - 光伏技术迭代为公司带来持续增长动力，设备价值量提升 [1] - 先进封装与高端显示面板领域市场规模增长前景好，公司未来发展空间大 [2] - 公司在光伏领域的技术实力和市场份额为其在行业中的领先地位提供支撑 [2]

股东减持计划 - 股东怡珀新能源持有公司股份4,313,222股，占总股本的4.53%，来源于公司首次公开发行前取得的股份，于2024年7月29日起上市流通 [1] - 怡珀新能源拟减持不超过2,854,800股，占总股本的3%，其中通过集中竞价减持不超过951,600股，大宗交易减持不超过1,903,200股 [1][4] - 集中竞价减持期间为2025年8月4日至2025年11月3日，大宗交易减持期间为2025年7月17日至2025年10月16日 [4] 股东基本情况 - 怡珀新能源为5%以下股东，非控股股东、实控人及一致行动人，也非董事、监事和高级管理人员 [2] - 怡珀新能源已获得中国证券投资基金业协会备案，投资期限超过60个月，不受减持比例限制 [2] - 过去12个月内，怡珀新能源已减持两次，分别减持504,881股（0.5305%）和420,077股（0.4414%） [3] 减持承诺与安排 - 怡珀新能源承诺在任意连续90日内，通过集中竞价减持不超过公司股份总数的1%，大宗交易减持不超过2% [4] - 减持前需提前三个交易日公告，并履行信息披露义务，若未履行承诺，转让收益归公司所有 [4] - 本次减持计划与之前披露的承诺一致，减持原因为基金到期及自身资金需求 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][9][35] 报告的核心观点 - 锐科激光是中国领先光纤激光器制造商，产品矩阵丰富且覆盖多行业领域，研发技术实力强，虽传统业务短期承压，但新兴领域有望放量，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 锐科激光：中国领先光纤激光器制造商 - 公司产品矩阵丰富，覆盖连续、脉冲、准连续、窄线宽、超快、直接半导体激光器等产品，应用于多行业领域 [1][14][15] - 航天科工集团为公司实际控制人，截至2025年3月31日，航天三江集团持有锐科激光33.80%股权 [15] - 连续光纤激光器产品营收占比最高，2024年收入25.27亿元，占比79.03%；脉冲光纤激光器2024年收入4.02亿元，占比12.56%；超快激光器2024年收入0.70亿元；特种光纤2024年收入0.71亿元，毛利率达43.12% [20] 公司研发技术水平高，积极布局未来产业 - 公司持续加大研发投入，2024年研发投入35478.62万元，同比提升4.97%，占营收11.10%，推出13款新产品，产品技术实力领先 [2][29] - 传统业务在中低功率切割、打标等领域承压，未来格局将逐步稳定；高端应用与国产替代空间大，公司已切入多个高端场景；反无人机装备领域，子公司锐威公司推进相关项目，有望受益需求增长 [3][32][33] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收为35.32/40.40/45.59亿元，归母净利润为2.33/3.06/3.80亿元，对应EPS为0.41/0.54/0.67元，对应PE为58.88/44.78/36.03X [4][35]