投资评级 - 维持"买入"评级 [8][9] 核心观点 - 2025H1业绩同比高增 营业收入19.34亿元同比增长68% 归母净利润1.81亿元同比增长907% [4][5] - 完整装备系统总体实现跨越式发展 内销外贸空间广阔 已跻身国际高端供应商行列 [7][9] - 预计2025-2027年营业收入51/61/77亿元 归母净利润6.68/8.54/12.45亿元 [9] 财务表现 - 2025H1毛利率51.02%同比基本持平 四费费率27.60%同比降低17.85个百分点 [6] - 红外综合光电及完整装备系统收入18.66亿元同比增长70% 毛利率51.65% [5] - 传统弹药及信息化弹药收入0.57亿元同比增长640% 毛利率33.79%同比提高68.56个百分点 [5][6] 业务进展 - 2024年3月签订军贸合同3.34亿元 2025年7月签订采购协议8.79亿元 [7] - 2025年7月签订外贸产品合同6.85亿元 8月签订产品订购合同3.07亿元 [7] - 从单一品类向多品类、多领域、多兵种跨越 实现从"跟随"到"引领"的转变 [7] 估值指标 - 当前市盈率-113.94倍 预计2025-2027年PE分别为76/60/41倍 [3][9] - 当前市净率8.06倍 预计2025-2027年PB分别为7.35/6.60/5.74倍 [3][11] - 每股收益预计2025-2027年分别为0.16/0.20/0.29元 [9][11] 财务预测 - 预计2025年营业收入50.68亿元同比增长89.27% 2026年60.70亿元增长19.77% 2027年77.20亿元增长27.19% [11] - 预计2025年毛利率43.0% 2026年41.2% 2027年39.9% [11] - 预计2025年ROE 9.6% 2026年11.1% 2027年14.0% [11]

公司股价表现 - 9月19日股价上涨5.4%至11.90元/股 成交额9.85亿元 换手率2.50% 总市值508.22亿元 [1] 主营业务构成 - 红外综合光电及完整装备系统占比96.47% 传统弹药及信息化弹药占比2.95% 房屋出租占比0.27% 其他业务占比0.25% 技术服务占比0.06% [1] 基金持仓情况 - 国泰君安中证500指数增强A（014155）二季度持有241.01万股 占基金净值比例1.21% 位列第一大重仓股 当日浮盈约147.01万元 [2] - 该基金规模14.51亿元 今年以来收益29.36% 近一年收益66.11% 成立以来收益26.31% [2] 基金经理信息 - 胡崇海累计任职3年280天 管理规模85.12亿元 任职最佳回报73.72% 最差回报0.63% [3] - 邓雅琨累计任职1年127天 管理规模21.32亿元 任职最佳回报43.01% 最差回报12.17% [3]

公司股价表现 - 9月19日股价上涨5.4%至11.90元/股 成交额达9.83亿元 换手率2.49% 总市值508.22亿元 [1] 主营业务构成 - 红外综合光电及完整装备系统占比96.47% 传统弹药及信息化弹药占比2.95% 房屋出租占比0.27% 其他业务占比0.25% 技术服务占比0.06% [1] 基金持仓情况 - 创金合信先进装备股票A(011685)二季度减持24.04万股 当前持有10.14万股 占基金净值比例2% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模2879.52万元 今年以来收益20.45% 近一年收益60.26% 成立以来收益32.81% [2] - 9月19日该持仓实现浮盈约6.19万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理李晗累计任职时间10年30天 现任管理资产总规模5203.67万元 [3] - 任职期间最佳基金回报34.78% 最差基金回报-8.6% [3]

公司股价表现 - 9月19日股价上涨5.4%至11.90元/股 成交额达9.83亿元 换手率2.49% 总市值508.22亿元 [1] 主营业务构成 - 红外综合光电及完整装备系统占比96.47% 传统弹药及信息化弹药占比2.95% 房屋出租占比0.27% 其他业务占比0.25% 技术服务占比0.06% [1] 基金持仓情况 - 国寿安保策略精选混合(LOF)A持有136.35万股 占基金净值比例3.07% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约83.17万元 最新规模4.55亿元 [2] - 基金今年以来收益14.31% 近一年收益30.31% 成立以来收益91.21% [2] 基金经理信息 - 基金经理严堃累计任职时间1年267天 现任基金资产总规模4.74亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报63.91% 最差基金回报29.02% [3]

股价及交易数据 - 9月17日公司股价上涨0.71% 成交额达4.12亿元[1] - 当日融资买入4276.50万元 融资偿还4062.12万元 融资净买入214.38万元[1] - 融资融券余额合计8.76亿元 其中融资余额8.73亿元占流通市值1.80% 处于近一年80%分位高位水平[1] - 融券余量26.88万股 融券余额305.86万元 处于近一年40%分位较低水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数12.84万户 较上期增加17.87%[2] - 人均流通股26474股 较上期减少15.16%[2] - 香港中央结算有限公司持股6107.02万股 较上期减少1077.24万股[3] - 华夏军工安全混合A增持2976.33万股至5471.02万股[3] - 南方中证500ETF增持350.58万股至2529.59万股[3] - 国泰中证军工ETF新进持股1980.86万股[3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入19.34亿元 同比增长68.24%[2] - 归母净利润1.81亿元 同比增长906.85%[2] - A股上市后累计派现22.79亿元 近三年累计派现4.87亿元[3] 主营业务构成 - 红外综合光电及完整装备系统占比96.47%[1] - 传统弹药及信息化弹药占比2.95%[1] - 其他业务包括房屋出租0.27% 其他0.25% 技术服务0.06%[1] 公司基本信息 - 公司全称武汉高德红外股份有限公司 位于湖北省武汉市东湖开发区[1] - 成立日期2004年7月13日 上市日期2010年7月16日[1] - 主营业务为红外热成像技术为核心的综合光电系统及完整武器系统的研制与生产[1]

公司股价表现 - 9月12日股价报收11.44元/股，单日涨幅0.35%，成交金额6.40亿元，换手率1.64%，总市值488.57亿元 [1] - 股价连续3天上涨，区间累计涨幅达6.02% [1] 主营业务构成 - 公司主营业务以红外热成像技术为核心，涵盖综合光电系统及完整武器系统研制与生产 [1] - 收入构成：红外综合光电及完整装备系统占比96.47%，传统弹药及信息化弹药占比2.95%，房屋出租占比0.27%，其他业务占比0.25%，技术服务占比0.06% [1] 基金持仓情况 - 海富通中证500增强A（519034）二季度持有3.87万股，占基金净值比例1.18%，位列第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模2934.29万元，今年以来收益26.36%，近一年收益56.86%，成立以来收益112.43% [2] 持仓收益测算 - 单日持仓浮盈约1548元，连续3天上涨期间累计浮盈2.52万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理林立禾累计任职1年295天，管理规模51.79亿元，任职期间最佳回报39.24%，最差回报-6.67% [3] - 基金经理李自悟累计任职2年211天，管理规模2.92亿元，任职期间最佳回报74.18%，最差回报-21.29% [3]

股价与交易表现 - 8月27日公司股价下跌2.74% 成交额达18.01亿元 [1] - 当日融资买入1.27亿元但融资净流出5450.97万元 融资余额10.50亿元占流通市值1.98% [1] - 融券卖出6.20万股对应金额76.94万元 融券余量74.08万股余额919.30万元 [1] 融资融券状况 - 融资融券总余额10.59亿元 融资与融券余额均处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券偿还2.52万股同时融券卖出6.20万股 显示活跃卖空交易 [1] 股东结构变化 - 股东户数达12.84万户较上期增长17.87% 人均流通股减少15.16%至26474股 [2] - 香港中央结算持股6107.02万股较上期减少1077.24万股 仍为第三大流通股东 [3] - 华夏军工安全混合A增持2976.33万股至5471.02万股 跃居第四大流通股东 [3] 机构持仓动态 - 南方中证500ETF增持350.58万股至2529.59万股 保持第八大流通股东 [3] - 国泰中证军工ETF新进持股1980.86万股 位列第十大流通股东 [3] - 富国中证军工龙头ETF退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入19.34亿元 同比增长68.24% [2] - 归母净利润1.81亿元 同比大幅增长906.85% [2] 业务构成与分红 - 红外综合光电及完整装备系统贡献87.13%主营业务收入 传统弹药及信息化弹药占10.68% [1] - A股上市后累计派现22.79亿元 近三年累计分红4.87亿元 [3] 公司基本信息 - 成立于2004年7月13日 2010年7月16日上市 [1] - 主营红外热成像技术为核心的综合光电系统及完整武器系统研制生产 [1] - 注册地址为湖北省武汉市东湖开发区黄龙山南路6号 [1]

公司概况 - 高德红外上市15周年，市值从76.41亿元增长至432.63亿元，增长4.66倍 [1][7] - 公司主营业务为红外热成像产品的研制、生产和销售，核心产品包括红外综合光电及完整装备系统（占比87.13%）和传统弹药及信息化弹药（占比10.68%） [3] 财务表现 - 归母净利润从2010年的1.40亿元降至2024年的-4.47亿元，累计下降419.35% [3] - 15年间有8年实现归母净利润增长（占比53.33%），1年出现亏损 [3] - 营收从2020年的33.34亿元下降至2024年的26.78亿元 [4] - 归母净利润从2020年的10.01亿元下滑至2024年的-4.47亿元 [5] 资本市场表现 - 市值在2021年1月11日达到峰值811.69亿元，股价50.99元 [7] - 截至7月15日收盘，股价为10.13元，市值432.63亿元，较峰值减少379.06亿元（下降46.70%） [7]