大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。 「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了三百多期，为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故事，比如《三十几岁，财务自由》、《如何读 一本书》、《战胜拖延症》等等。 还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投 资的理念。 大家可以点击下面链接查看部分螺丝钉带你读书合集： 《 世界读书日，螺丝钉送你121本私藏经典好书 》 " 避风港 " 理论 最近看了挺有意思的一本书，《 避风港：金融风暴中的安全投资 这本书的作者，是《黑天鹅》作者塔勒布的学生和创业合伙人。 所以书中的一些理念，跟塔勒布也有相似之处。 这本书最有意思的地方，是提出了"避风港"的理论。 为投资寻找避风港，减少投资组合风险 但仍然是属于股票类资产，波动比常见的债券、储蓄等大很多。 什么是投资中的避风港呢？ 传统金融理论，认为风险和收益成正比。 不过在实际投资中，确实存在一些方法，可以在收益相同的情况下，降低风险。 或者风险相近的情况下，提升收益。 在股票投资中，比较典型的就是价值投资策略。 例如低波动、价值、红利等指数，在A股 ...

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化因子与构建方式 1. **单季度净利润同比增长率因子** - 构建思路：反映公司短期盈利能力的增长情况[12] - 具体构建：计算单季度净利润同比变化率，公式为： $$ \text{单季度净利润同比增长率} = \frac{\text{本期净利润} - \text{去年同期净利润}}{\text{去年同期净利润}} $$ - 评价：对沪深300股票池近期表现敏感[13] 2. **市净率因子（PB）** - 构建思路：衡量股价与净资产的比值关系[14] - 具体构建： $$ \text{市净率} = \frac{\text{股票价格}}{\text{每股净资产}} $$ - 评价：在中证500股票池中表现突出[15] 3. **下行波动率占比因子** - 构建思路：捕捉股价下跌时的风险特征[16] - 具体构建：计算收益率下行区间的波动率占总波动率的比例[17] - 评价：在多股票池中稳定性较强[17] 4. **动量弹簧因子** - 构建思路：结合动量效应与均值回复特性[12] - 具体构建：通过标准化处理过去N日收益率与波动率的比值[13] - 评价：近期在沪深300中表现较差[13] 5. **大宗交易组合核心因子** - 构建思路：基于"高成交金额比率+低波动"原则[29] - 具体构建： - 大宗交易成交金额比率 = 大宗交易金额 / 总成交金额 - 6日成交金额波动率 = STD(近6日成交金额)[29] - 评价：事件驱动型因子有效性显著[29] 量化模型与构建方式 1. **PB-ROE-50模型** - 构建思路：结合估值与盈利能力的平衡策略[23] - 具体构建： 1) 在全市场筛选PB分位数最低的股票 2) 在低PB股票中选取ROE最高的50只[24] - 评价：长期超额收益稳定[24] 2. **机构调研组合模型** - 构建思路：利用机构调研行为中的信息优势[25] - 具体构建： - 公募调研选股：跟踪高频调研标的 - 私募调研跟踪：分析调研后股价反应[26] - 评价：私募策略超额更显著[26] 3. **定向增发事件驱动模型** - 构建思路：捕捉定增公告后的股价反应[35] - 具体构建： 1) 以股东大会公告日为事件节点 2) 结合市值因子控制风险[35] - 评价：受政策影响较大[35] 因子回测效果 | 因子名称 | 沪深300(1周) | 中证500(1周) | 流动性1500(1周) | 10年净值 | |--------------------------|--------------|--------------|------------------|----------| | 单季度净利润同比增长率 | 1.83%[13] | 0.88%[15] | 0.05%[17] | 83.5%[15]| | 市净率因子 | 0.81%[13] | 2.57%[15] | 0.08%[17] | 69.64%[15]| | 下行波动率占比 | 1.21%[13] | 2.07%[15] | 0.74%[17] | 148.35%[15]| | 动量弹簧因子 | -1.73%[13] | -1.23%[15] | -0.99%[17] | 65.53%[13]| 模型回测效果 | 模型名称 | 本周超额收益 | 年内超额收益 | 绝对收益 | |--------------------|--------------|--------------|----------| | PB-ROE-50(全市场) | 0.92%[24] | 9.28%[24] | 16.07%[24]| | 公募调研策略 | 0.80%[26] | 2.86%[26] | 5.80%[26]| | 大宗交易组合 | 1.22%[30] | 25.89%[30] | 33.71%[30]| | 定向增发组合 | 0.05%[36] | 8.72%[36] | 15.48%[36]|

证券研究报告 | 2025年07月12日 主动量化策略周报 成长风格强势，四大主动量化组合本周均战胜股基指数 核心观点 金融工程周报 国信金工主动量化策略表现跟踪： 本周，优秀基金业绩增强组合绝对收益 0.95%，相对偏股混合型基金指数超 额收益 0.11%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益 7.36%，相对偏股混 合型基金指数超额收益-1.76%。今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股 基中排名 45.95%分位点（1594/3469）。 本周，超预期精选组合绝对收益 2.11%，相对偏股混合型基金指数超额收益 1.27%。本年，超预期精选组合绝对收益 19.99%，相对偏股混合型基金指 数超额收益 10.87%。今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名 10.69% 分位点（371/3469）。 本周，券商金股业绩增强组合绝对收益 1.60%，相对偏股混合型基金指数超 额收益 0.76%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益 11.98%，相对偏股 混合型基金指数超额收益 2.86%。今年以来，券商金股业绩增强组合在主动 股基中排名 27.13%分位点（941/3469）。 本周，成长稳健组合绝对收益 2 ...

| 报 告 摘 要 | | --- | | 一、国信金工主动量化策略表现跟踪 | | 本周， 优秀基金业绩增强组合 绝对收益0.95%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益0.11%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益7.36%，相对偏股混合型基金指 | | 数超额收益-1.76%。 今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名45.95% | | 分位点（1594/3469）。 | | 本周， 超预期精选组合 绝对收益2.11%，相对偏股混合型基金指数超额收益 | | 1.27%。本年，超预期精选组合绝对收益19.99%，相对偏股混合型基金指数超额 | | 收益10.87%。 今年以来，超预期精选组合在主动股基中排名10.69%分位点 | | （371/3469）。 | | 本周， 券商金股业绩增强组合 绝对收益1.60%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益0.76%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益11.98%，相对偏股混合型基金 | | 指数超额收益2.86%。 今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名 | | 27.13%分位点（941/3469）。 | | 本周， 成长稳健组合 ...

监管动态 - 国家金融监管总局发布《金融机构产品适应性管理办法》，要求金融机构划分投资型产品风险等级并进行动态管理，对保险产品进行分类分级管理[5][6] - 七部门鼓励托育服务机构投保责任险和企业财产保险[7] - 四部门开展货车司机护航专项行动，赠送互助保险[8] - 国办提高失业保险稳岗返还比例，中小微企业返还比例最高提至90%[9] - 国务院推进再保险国际化进程[10] - 财政部对国有商业险企实施三年以上长周期考核，增加五年周期指标[11] - 发改委表示"十四五"期间长护险参保人超1.8亿[12] - 医保局新增商保创新药目录，2025年医保目录调整启动[14] - 截至6月30日已有337个地区开通医保钱包[15] - 人社部上调退休人员基本养老金2%[16] - 职业伤害保障试点2026年扩至全国[17] - 债券通"南向通"参与投资者将扩容至非银机构[18][19] 公司动态 - 友邦保险收购上海松江2252套公寓，总建筑面积13.7万平方米[21] - 弘康人寿举牌郑州银行H股，持股比例达5.55%[22] - 众安在线完成配售2.15亿股新H股，募资39.24亿港元[23] - 友邦保险遭科威特投资局清仓3.7%股份，套现268亿港元[24] - 锦泰财险获批增资8亿余元[25] - 太保寿险上半年商保赔付99.2亿，其中重疾赔付52.3亿[27] - 太平人寿上半年完成理赔44.7万件[28] - 中国太保每股派发现金红利1.08元[29] - 新华保险与邮储银行签署战略合作协议[30] - 大家保险不再设立监事会[31] - 大家保险"城心养老"商标获批，6家在营社区综合入住率超80%[32][33] 人事变动 - 金融监管总局甘肃局局长调整[35] - 童天喜出任中意人寿董事长[36] - 牛增亮担任华泰人寿总经理[38] - 田耕担任中国人保副总裁[39] - 国富人寿高管调整，刘先云任副总经理[40][41] - 建信财险董秘张启航拟升任副总裁[42] - 大滨辉久出任长生人寿副总经理[43] - 席岳担任华泰人寿总精算师[44] - 张浩菁担任中宏人寿审计责任人[45] 行业动态 - 上半年保险业88起核心高管变动[47][48] - 上半年保险业罚单600余张，罚没金额1.16亿元[49] - 上半年"保险版ABS"登记规模超1800亿，同比增长46%[50] - 险资年内举牌20次，已达去年全年水平[51] - 险资举牌港股获15%超额回报，总规模达7622亿[52] - 险资下半年有望增配权益类资产[53] - 5家保险系私募证券基金公司获批[54] - 2025年保险毕业生平均薪资23.18万[55] - 特朗普税改法案或致1200万美国人失去医保[56] - 汇丰人寿推出带黄金追踪功能的指数型万能寿险[57] 产品服务 - 太保产险与蚂蚁集团合作推出"商保码·太平洋产险服务专区"[59] - 新华保险推出"强基工程产品组合能量魔方"理念[60] - 华泰人寿升级"康养3.0"战略，推出"泰享旅居"服务[61] - 2025年度"深圳惠民保"参保人数突破615万[62] - 平安产险推出北极星(免健告)中高端医疗险[63]

本次业绩预告相关数据未经会计师事务所审计。 三、业绩变动原因说明 证券代码：002165 证券简称：红宝丽 公告编号：临 2025－037 红宝丽集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏 一、本期业绩预计情况 项 目 本报告期 上年同期 盈利： 2,000 万元 - 2,600 万元 归属于上市公司股 盈利：3,781.76 万元 东的净利润 比上年同期下降：47.11% - 31.25% 亏损： 1,000 万元 - 500 万元 扣除非经常性损益 盈利：2,612.97 万元 后的净利润 比上年同期下降：138.27% - 119.14% 基本每股收益 盈利：0.0272 元/股 - 0.0354 元/股 盈利：0.0514 元/股 二、与会计师事务所沟通情况 报告期，公司秉承创新理念，服务客户价值创造，积极开发新技术，开拓硬 泡组合聚醚、异丙醇胺国内外市场，开发聚醚新应用市场，扩大客户群，为未来 发展夯实客户资源，公司两个主产品销售总量同比保持增长，由于主原料环氧丙 烷采购不含税均价同比下降 10%以上，产品价格相应下调；同时，部分 ...

最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入4.82亿元，同比-1.92%；净利润1.43亿元，同比 2.74%，销售毛利率48.92%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)13奕瑞科技37.8038.113.91177.29亿行业平均 52.0649.724.58107.83亿行业中值37.2238.112.4752.18亿1九安医疗10.3010.410.81173.78亿2英科医疗 10.8811.730.97171.88亿3新华医疗14.4413.391.1892.58亿4振德医疗15.4114.530.9855.95亿5奥美医疗 15.5115.201.5956.04亿6山东药玻15.6115.661.79147.65亿7康德莱16.0916.111.3334.68亿8维力医疗 16.6017.261.9537.87亿9奥泰生物16.6317.541.3453.04亿10九强生物16.7915.612.0683.13亿11安杰思 17.5917.802.1352.22亿12三鑫医疗18.9718.983.1243.15亿 来源：金融界 7月11日，奕瑞科技今日收盘88.5 ...

AI强劲需求助推博通业务多线增长 小摩重申"增持"评级 智通财经7月11日电，摩根大通发布研报称，该行近日与博通的管理层进行了投资者小组会议，讨论重 点围绕强劲的人工智能(AI)需求趋势，这不仅推动了博通定制AI XPU业务的增长，也带动了对其高性 能网络产品组合的强劲需求。此外，订单回暖突显出非AI业务也出现了逐步复苏的趋势，VMware业务 持续增长。该行重申对博通的"增持"评级，对该股在2025年12月的目标价为325美元。这一目标价较博 通7月10日收盘价275.4美元有约18%的上涨空间。 ...

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，该行近日与博通(AVGO.US)的管理层进行了投资者小组会 议，讨论重点围绕强劲的人工智能(AI)需求趋势，这不仅推动了博通定制AI XPU业务的增长，也带动 了对其高性能网络产品组合的强劲需求。此外，订单回暖突显出非AI业务也出现了逐步复苏的趋势， VMware业务持续增长。 以下是小摩总结的讨论要点： 1、AI需求依然强劲。推理类工作负载带来额外需求，原先2027年的可服务市场(SAM)预测未曾纳入这 部分内容，因此可能存在上行空间(尽管当前仍处于采纳周期的早期阶段，尚难做出明确判断)。 2、在产品技术开发方面执行力强。2nm 3.5D AI XPU产品将在今年完成流片，同时团队预计今年也将 完成第一代AI XPU产品的流片，且已与两家潜在的关键客户(该行认为是Arm/软银和OpenAI)建立合作 关系。 3、AI计算负载正带动强劲的网络需求。在扩展型网络中带来显著的单位价值提升(相比传统网络内容价 值高出5-10倍)，为该公司提供巨大的营收捕获机会。 4、非AI半导体业务正在经历"U型"逐步复苏。团队目前观察到订单/预订的拐点，这有望推动明年的每 股收益(EPS) ...

以"中国经济：开放与韧性共生长"为主题的2025贝壳财经年会7月10日开幕。北京汽车研究总院有限公司（简称"北汽研究总院"）副院长郑新芬在"智能网联 汽车如何重构新生态"分论坛上表示，AI大模型与汽车产业的融合变革，将会引入更多大模型、数据、算力等跨界的供应商进入到汽车行业，共同推动产业 发展，主机厂和供应商的合作模式也会多样化。 "这同样对现存产业工程师的能力提出了更高要求，现存零部件供应商在行业内的地位有可能因为技术上的差异，导致重新洗牌。"他认为，技术的发展本质 上是由需求驱动的，用户是最好的驱动力来源。若能跳出固有思维，从普通用户的角度找到提升和改善的点，将会对智能网联汽车生态的技术进步很有帮 助。同时，如果有清晰的行业标准指导，会加速这个过程。 郑新芬介绍，在智能辅助驾驶布局规划上，北汽各车型在组合驾驶辅助系统的布局上采用平台化、模块化和通用化的技术方案；量产方面，北汽既有普通的 组合辅助驾驶平台，也有NOA（导航辅助驾驶）平台；在有条件自动驾驶方面，北汽已经入围国家首批智能网联汽车准入和上路通行试点联合体；在高度 自动驾驶布局方面，北汽和小马智行、滴滴、百度等科技企业一起联合打造Robotaxi产 ...