报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆市场短期内预计延续震荡格局，上下空间有限，建议关注下游采购节奏变化及港口库存波动情况，策略上可逢低试多远月 [100] 各目录总结 行业资讯 - 截至2026年4月2日，中国纸浆常熟港库存58.6万吨，环比降5.9%；青岛港库存158.2万吨，环比涨0.4%；高栏港库存6.8万吨，环比降2.9%；主流港口样本库存量235.2万吨，环比降1.8% [5][6] - Mercer宣布旗下所有纸浆品种报价上调30美元/吨 [6] - 五洲特纸江西基地PM19生产线开机投产，文化纸总产能提升至35万吨 [7] - 中国海诚武汉公司中标牡丹江恒丰纸业绿色包装纸制品加工项目二期EPC工程 [7] 行情数据 行情走势 - 2026年4月3日，银星基差4元/吨，环比上期涨300.00%，同比降99.55%；俄针基差 -146元/吨，环比上期涨3.95%，同比降314.71%；银星 - 俄针价差150元/吨，环比上期持平，同比降81.93% [14] - 2026年4月3日，05 - 07月差 -42元/吨，环比上期持平；07 - 09月差 -40元/吨，环比上期降11.11% [19] 基本面数据 价格 - 本期银星 - 金鱼、俄针 - 金鱼价差缩小，针、阔叶浆进口利润环比继续修复 [23][30] - 纸浆期货重心下行，进口针叶浆现货价格下行；阔叶浆进口成本有支撑，部分地区现货价格略有提涨 [34][38] - 2026年4月3日，针叶浆银星、凯利普、北木、俄针价格分别为5100、5350、5350、4950元/吨，环比上期分别降1.92%、1.83%、1.83%、1.98% [36] - 2026年4月3日，阔叶浆金鱼、明星、小鸟、布阔价格分别为4600、4600、4580、4500元/吨，环比上期分别持平、持平、涨0.66%、持平 [40] - 2026年4月3日，本色浆金星、化机浆昆河价格分别为4750、3800元/吨，环比上期分别降1.04%、持平 [43] 供给 - 本周华东地区纸企木片采购价个别上涨 [45] - 本期国产阔叶浆价格下降，供应量继续下降 [49] - 2月欧洲纸浆港口库存同环比上升，1月全球纸浆出港量同环比下降 [53] - 1月W20针叶浆发运量低位、库存较高，阔叶浆库存下降、发运量上升，库存天数降至同比低位 [57] - 1月五国针叶浆出口中国数量环比继续增长，2月智利针叶浆出口中国数量季节性下降、同比正常，加拿大出口中国数量同比高位、环比微降 [61] - 2月四国阔叶浆出口中国数量环比下降、同比高位，3月乌拉圭阔叶浆出口中国数量同环比下降较多 [67] - 1 - 2月中国针叶浆累计同比 -6.96%，阔叶浆累计同比 -5.04% [69] 需求 - 双胶纸市场不温不火，价格僵持维稳，供需失衡局面持续，成本托底作用强 [73] - 铜版纸市场僵持运行，价格低位整理，市场货源供应充足，需求端采购谨慎 [77] - 白卡纸市场行情稳中下行，供应量增加，下游采购不积极，成本面影响减弱 [81] - 生活用纸市场价格区间盘整，交投氛围平淡，终端需求不温不火，原料支撑作用不强 [85] - 12月书报杂志、中西药品、烟酒类商品零售额及乳制品产量环比增加较多，化妆品零售额环比下降较多；文化办公用品和化妆品零售额同比高位 [91] 库存 - 2026年4月3日，纸浆仓库仓单数量17.6万吨，环比上期涨3.21%，同比降49.81%；厂库仓单数量1.5万吨，环比上期持平，同比降26.61% [92] - 本周期纸浆主港库存量由累库转为去库，青岛港小幅累库，常熟港去库 [97]