公司上市计划 - 挚达科技在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，申万宏源香港担任独家保荐人及整体协调人，交银国际担任整体协调人 [1] - 港股IPO募集资金将用于海外扩张、研发、并购活动、升级生产设施及营运资金 [1] 财务表现 - 2022-2024年公司营业收入分别为6.97亿元、6.71亿元及5.93亿元，三年间收入累计减少约14.9% [3] - 2025年第一季度收入回升至2.17亿元，同比增长39.4%，但单季度数据的可持续性尚未得到验证 [3] - 2022-2024年公司净亏损分别为0.25亿元、0.58亿元及2.36亿元，2024年亏损幅度较2023年扩大306% [4] - 净亏损率从2022年的-3.6%恶化至2024年的-39.8% [4] - 2024年经调整亏损为2.14亿元，较2023年的0.52亿元扩大309% [4] 经营策略与效率 - 为维持市场份额采取"战略性降价"，2022-2024年产品平均售价分别为790.5元、914.4元及808.6元，销量分别为48.5万台、31.3万台及35.1万台 [6] - 服务端2022-2024年平均售价分别为1084.8元、836.5元及598.3元，销量分别为25.8万台、40.4万台及46.3万台 [6] - 公司整体毛利率从2022年的20.4%降至2024年的14.9% [6] - 2022-2024年存货从1.38亿元增至1.66亿元，存货周转天数从80天升至121天 [7] - 应收账款从2022年的5.16亿元降至2024年的3.06亿元，但超2年应收从604万元增至1442万元，减值准备占比达10.8% [7] 现金流与负债 - 2022-2025年3月，公司经营活动现金流连续流出，累计规模达5.88亿元 [9] - 资产负债率从2023年的108.0%飙升至2024年的821.1%，2025年3月进一步升至900.3% [10] - 2022年末现金及等价物2.05亿元，2025年3月降至1.46亿元，2025年5月降至0.74亿元 [10] 客户依赖与议价权 - 2022-2024年前五大客户收入占比分别为65.8%、69.6%、56.1%，2025年第一季度为53.5% [12] - 2024年向主机厂产品销售及提供服务产生的收入占比高达73.4%，2025年一季度回落至57.2% [12] - 2022-2024年合作车企数量仅20家左右，客户集中风险未根本缓解 [12] 资本层面风险 - 保荐机构关联方申银万国于2025年1月清仓所有股份，以3499万元对价转让给嘉兴秀洲 [14] - 因未达成业绩目标，创始人黄博需向投资者支付总计3900万元的业绩补偿，补偿期限推迟至"上市后12个月内" [15] - 补偿义务由黄博个人独立承担，公司未提供任何担保或抵押 [15]