地缘政治与原油市场波动 - 国际原油价格受美俄领导人会晤前不确定性影响显著波动：布伦特原油一度涨至66.30美元（日内涨0.2%），WTI原油回升至63.10美元，但美股开盘后跌幅扩大至1.9%和1.7% [4][5] - 美国财长贝森特威胁若美俄会谈不顺将加征次级关税或制裁，直接刺激油价短线拉升但未能持续 [4][14] - 市场分析显示油价波动主因投资者对俄乌冲突走向的预期分歧，地缘风险溢价持续存在 [5] 美欧乌三方协调的谈判立场 - 欧洲与乌克兰向特朗普提出五条"红线"：停火为先决条件、领土谈判基于当前战线、俄接受西方安全保障、乌克兰参与谈判、协议需获美欧乌三方支持 [3][7][9] - 特朗普公开承诺推动停火并警告俄方若拒绝将面临"严重后果"，同时表态支持乌克兰参与后续三方会谈 [1][12][13] - 欧洲领导人强调停火优先于框架协议，默克尔称乌克兰必须参与谈判，马克龙主张欧洲中立国作为三方会谈地点 [8][17] 美国对俄制裁政策动向 - 美国已对购买俄油的印度实施25%二级关税，贝森特威胁可能进一步上调并敦促欧洲加入制裁 [14][15] - 美方要求欧洲"行动或闭嘴"，批评其在对俄二级制裁上态度消极，暗示可能单边强化能源贸易限制 [15][16] - 俄罗斯坚持原有立场要求乌军撤出争议地区并放弃加入北约，未显示让步迹象 [19] 特朗普的谈判策略与后续安排 - 将"特普会"定位为"事实调查会议"，为可能的三方会谈（含泽连斯基）铺路，释放"先试探后深入"信号 [12][13] - 泽连斯基指控普京"虚张声势"，呼吁欧美同步施压，同时强硬表态绝不接受领土让步 [18] - 法德领导人确认特朗普同意不讨论领土让步问题，但特朗普此前曾暗示考虑"领土交换"方案 [11][18]

美股市场表现 - 美股三大股指集体收涨 道指上涨1 04% 纳指微涨0 14% 标普500指数攀升0 32% [1] - 个股表现分化 苹果上涨1 6% 亚马逊上涨1 39% 伯克希尔上涨1 53% 英伟达下跌0 88% 微软下跌1 64% 特斯拉下跌0 47% [1] - 热门中概股大涨 纳斯达克中国金龙指数涨幅超2% 阿里巴巴涨超3% 百度涨超3% 网易涨超2% 京东涨超1% 携程涨超4% 哔哩哔哩涨超6% 理想汽车涨超3% 蔚来涨超3% [2] 地缘政治与原油市场 - 美国财长贝森特表示若"特普会"进展不顺可能加大对俄制裁或征收次级关税 [3] - 国际原油价格波动 布伦特原油一度涨至66 30美元 美国WTI原油回升至63 10美元上方 但随后跌幅扩大 美油跌至62 00美元下方 日内跌超1 9% 布油逼近65 00美元 日内跌近1 7% [4] - 市场分析师认为油价波动主要受地缘政治因素驱动 反映投资者对俄乌冲突走向的不确定性 [4] 关税政策与经济学观点 - 高盛研究报告指出美国消费者在关税政策成本中的占比逐步上升 当前企业承担64% 消费者承担22% 外国出口企业承担14% 预计10月消费者承担比例将升至67% 12月PCE价格指数同比增速将达3 2% [5] - 高盛首席经济学家大卫梅里克坚持研究结论 认为若关税模式相同 消费者将承担约三分之二的成本 [7] - 梅里克认为美联储更关注劳动力市场 降息可能被视为一次性价格水平效应 不会对美联储产生太大影响 [8] - 美国财长贝森特认为当前利率应比现在低150-175个基点 若数据准确美联储本应更早降息 [8]

美股市场表现 - 美股三大股指集体收涨：道指上涨1 04%，纳指微涨0 14%，标普500指数攀升0 32% [1] - 个股表现分化：苹果、亚马逊、伯克希尔分别上涨1 6%、1 39%、1 53%，而英伟达、微软、特斯拉小幅下跌0 88%、1 64%、0 47% [1] - 热门中概股大涨：纳斯达克中国金龙指数涨幅超2%，阿里巴巴、百度涨超3%，网易涨超2%，京东涨超1%，携程涨超4%，哔哩哔哩涨超6%，理想汽车、蔚来涨超3% [2] 原油市场动态 - 地缘政治影响油价：布伦特原油一度涨至66 30美元（日内转涨0 2%），WTI原油回升至63 10美元，但美股开盘后跌幅扩大 [4] - 特朗普讲话加剧油价下跌：美油跌至62 00美元下方（日内跌超1 9%），布油逼近65 00美元（日内跌近1 7%） [4] - 分析师认为油价波动主因俄乌冲突不确定性 [4] 关税政策影响 - 高盛报告显示美国消费者承担关税成本比例将从22%升至67%，预计12月PCE通胀达3 2% [5] - 当前美国企业承担64%关税成本，外国出口企业承担14% [5] - 高盛经济学家反驳特朗普批评，坚持消费者将承担三分之二成本的结论 [6] 美联储政策争议 - 高盛认为降息对美联储影响有限，其更关注劳动力市场而非一次性价格效应 [6] - 美国财长贝森特称当前利率应比现在低150-175个基点，美联储应更早降息 [6]

美俄寻求达成俄乌停火协议 - 美国与俄罗斯正寻求就乌克兰领土划分达成协议 为特朗普与普京8月15日在阿拉斯加会晤铺平道路 [3] - 协议可能涉及乌克兰交出重要领土 包括卢甘斯克、顿涅茨克、扎波罗热和赫尔松四个地区 [3][4] - 消息传出后国际原油期货跳水 WTI原油一度跌破62.80美元 布伦特原油曾跌至65.60下方 [6][7] 市场反应 - 美股科技股走强 苹果单日涨4.2% 纳指创历史新高 苹果本周累计涨13.3%创2020年以来最大单周涨幅 [8] - 投资者从美股撤资 一周内美国股票基金被赎回近280亿美元 货币市场基金流入1070亿美元 [10] A股市场动态 - 上证指数全周涨2.11%至3653.13点 逼近去年3674.4点高位 [11] - 板块轮动加速 雅下水电站概念启动 水泥/风电/工程机械板块发力 [13] - 2025年A股融资规模低于2015年以来任何一年 扣除四大行注资5200亿元后增发规模仅2079.22亿元 [16] 上市公司回报 - 2024年沪深A股现金分红总额2.4万亿元 同比增9% 股票回购规模957.5亿元 [16] - 高盛预计2025年中国上市公司分红和回购支出将达创纪录的3.6万亿元 占总现金开支29% [16][17] ETF市场发展 - 被动资金持有A股市值首次超过主动基金 成为重要稳定器 [21] - 富国港股通互联网ETF份额飙增693.27亿份 工银瑞信港股通科技30ETF和景顺长城港股科技50ETF份额增长均超200亿份 [21] - 博时科创AIETF份额增长率高达45倍 华宝银行ETF和华夏机器人ETF表现强势 [22]

黄金市场分析 核心观点 - 黄金价格受多重因素推动呈现上涨趋势，包括美国经济数据疲软、美联储降息预期升温、全球贸易紧张局势加剧以及美元走弱 [1][2][4] 消息面解析 - 现货黄金价格周二交投于3380 79美元/盎司附近，周一延续上周五涨势 [1] - 美元指数微涨0 06%至98 73，显示市场对美国经济前景担忧 [1] - 美国总统特朗普对印度等国家实施新一轮关税，印度回应称美国行为"毫无正当性"，贸易争端推高黄金避险需求 [2] - 美联储降息预期、地缘政治风险和美元走弱共同推动黄金短期上涨动能 [2] 技术面分析 - 黄金周线级别显示企稳信号，坚守中轨，本周可能试探3460-70范围压力点 [4] - 日线趋势维持看涨，近期盘整属于修正期，低点逐步上移，高点三次测试3450-30范围 [4] - 上周五底部饱满大阳K线站稳5均线，重回收敛三角通道内，今日延续看涨 [4] - 短线操作建议回调做多为主，上方阻力关注3400-3410一线，下方支撑关注3360-3350一线 [4] 原油市场分析 核心观点 - 国际油价陷入供需预期博弈的胶着状态，短期将继续波动 [5][6] 消息面解析 - 布伦特原油期货维持在68 76美元/桶不变，美国WTI原油小幅下跌至66 27美元/桶 [5] - OPEC+宣布9月起增加原油产量至每日547 000桶，连续第三次加快增产节奏 [5] - OPEC+控制全球约一半石油供应，近期逐步解除限产以争夺市场份额 [5] - 美国地缘政治施压与贸易政策不确定性可能限制部分供应 [5] 技术面分析 - 原油日线图显示中期走势重回震荡节奏，MACD指标在零轴附近胶着 [6] - 短线走势连续两个交易日下行，油价触及65 45价位，均线系统压制油价 [6] - MACD指标出现底背离，预示下行动能减弱，日内可能弱势整理并出现反弹 [6] - 短线操作建议反弹高空为主，上方阻力关注67 0-68 0一线，下方支撑关注64 0-63 0一线 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周原油呈冲高回落走势，特朗普对俄极限施压引发供应担忧推升地缘情绪溢价，但后续措施落地待观察，后半段因盘面超涨修复及美国非农数据不及预期、前值下修，经济衰退担忧重燃，VIX指数大涨，资金避险冲击市场，导致原油回落 [4] - OPEC+会议结果符合预期，9月增产54.7万桶/日并提前结束首阶段复产，后续政策待9月7日会议讨论 [4] - 近期需关注宏观情绪，跟踪VIX指数和美股 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动向 - 欧佩克+同意9月继续大幅增产，提前一年退出本轮减产计划，八个成员国达成9月增产54.8万桶/日的决议，全面退出自2023年起八个成员国实施的220万桶/日减产协议，另一项约166万桶/日的自愿减产协议将在12月底前重新评估，此次增产标志着战略转变，强化了市场对下半年全球供应过剩的预期 [4] - 随着中东油价上涨，亚洲预计在第四季度加大对美国WTI原油的进口力度，因中东原油价格上涨打开了套利窗口，美国原油生产商西方石油公司已向日本炼油商太阳石油公司出售WTI原油，以每桶比10月迪拜原油报价高出约3.50美元的溢价价格成交，交货时间为10月 [5] - 伊朗外长表示美国需赔偿冲突损失，核谈判才能重启，伊朗为重启与特朗普政府的核谈判提出新条件，美国须就伊以冲突期间造成的损失赔偿，解释为何在谈判期间发动攻击并保证未来不再发生类似情况 [5] - 美国6月核心PCE物价指数年率录得2.8%，高于预期的2.70%，前值由2.70%修正为2.8%，6月核心PCE物价指数月率录得0.3%，符合预期，高于前值的0.20%，包含食品能源的整体PCE指数环比上升0.3%，同比上涨2.6%，分别高于市场预期的0.23%和2.5%，预计7月就业报告将显示招聘持续放缓，失业率略有回升，储蓄率保持在4.5%，数据公布后，现货黄金短线波动暂不大，美元指数短线小幅走高 [6] - 美国至8月1日当周石油钻井总数410口，前值415口；截至7月29日当周，布伦特原油投机者的净多头头寸增加33,959手，至261,352手；7月29日当周，投机者所持NYMEX WTI原油净多头头寸增加1,752手，至87,840手 [7] EIA周度库存 - 截至7月25日当周，美国原油库存总量8.29432亿桶，比前一周增长794万桶；商业原油库存量4.26691亿桶，比前一周增长770万桶；汽油库存总量2.28405亿桶，比前一周下降273万桶；馏分油库存量为1.13536亿桶，比前一周增长364万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存2255.3万桶，增长69万桶；石油战略储备4.02741亿桶，增加了24万桶 [8] - 原油库存比去年同期低1.47%，比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期高2.08%，比过去五年同期低1%；馏份油库存比去年同期低10.49%，比过去五年同期低16% [8] - 截至7月25日当周，美国原油日均产量1331.4万桶，比前周日均产量增加4.1万桶，比去年同期日均产量增加1.4万桶；美国炼厂加工总量平均每天1691.1万桶，比前一周减少2.5万桶；炼油厂开工率95.4%，比前一周下降0.1个百分点 [8] - 美国至7月25日当周EIA原油库存增幅录得2025年1月31日当周以来最大，EIA汽油库存降幅录得2025年4月25日当周以来最大，国内原油产量增幅录得2025年3月7日当周以来最大 [9]

原油价格波动 - 周五原油价格波动有限，布伦特原油上涨4美分至每桶71.74美元，涨幅0.06%，美国WTI原油微涨1美分至69.27美元 [1] - 本周油价显著上涨，布伦特原油累计上涨4.9%，WTI涨幅达到6.4% [1] - 涨势主要受美国政府威胁对购买俄罗斯原油的国家加征次级制裁推动，尤其是针对亚洲国家的警告引发供应中断担忧 [1] 关税政策影响 - 特朗普政府新签署关税行政令，对加拿大、印度等贸易伙伴征收10%至41%关税，新政策8月1日生效 [1] - 新一轮关税若全面生效可能推高进口商品价格，压制消费者支出与工业活动，对石油需求构成压力 [3] - 6月美国通胀因关税推高进口商品价格有所上升，加剧市场对美联储延迟降息的预期 [3] 地缘政治与供应风险 - 特朗普对亚洲国家继续购买俄罗斯石油的批评支撑油价，市场担忧二级制裁或导致俄罗斯每日275万桶海运石油出口受冲击 [3] - 摩根大通报告指出制裁全球第二大石油出口国可行性极低，否则油价可能大幅飙升 [3] 技术面分析 - 美国WTI原油日线图显示价格处于上行通道但动能减弱，短期支撑位68.50美元，上方初步阻力70.50美元 [3] - MACD红柱缩短显示多头动能趋弱，RSI位于中性偏上区域，市场情绪谨慎偏多 [4] - 短期内价格或维持区间震荡，等待基本面驱动方向选择 [4] 市场情绪与展望 - 全球贸易情绪不确定性短期内可能形成价格支撑，尤其涉及能源地缘因素 [6] - 政策过度使用将加剧全球市场不确定性，可能压制需求端增长动能 [6] - 油市面临多重宏观风险与政策交错带来的复杂博弈，未来波动性预计上升 [6]

亚洲对美国WTI原油进口增加 - 预计第四季度亚洲将加大对美国WTI原油的进口力度 [1] - 中东原油价格上涨导致套利窗口打开 [1] - 亚洲对高硫原油的强劲需求推动迪拜原油和穆尔班原油价格上涨 [1] - 美国WTI原油与中东原油价差缩小 [1] 套利窗口与交易细节 - 过去一周内面向亚洲的WTI套利窗口一直大开 [1] - 11月初到货的货船套利机会尤为明显 [1] - 西方石油公司向日本太阳石油公司出售WTI原油 [1] - 交易价格为每桶比10月迪拜原油报价高出约3.50美元的溢价 [1] - 交货时间为10月 [1]

地缘政治与原油市场 - 美国总统特朗普将俄罗斯达成俄乌停火协议的最后通牒期限从50天大幅缩短至10天，截止期从9月2日提前到8月8日 [1] - 特朗普威胁若俄罗斯未在10天内取得进展，美国将对俄征收100%关税并对购买俄油国家实施"二级制裁" [2][7] - "二级制裁"可能影响印度等俄罗斯石油主要买家，因其涉及与受制裁实体做生意的第三方国家 [2][7] 原油价格波动 - 特朗普缩短最后通牒期限后，国际原油期货盘中大涨，WTI原油涨至69.76美元（日内涨4.6%），布伦特原油涨至73.08美元（涨4.3%），创6月17日以来最大盘中涨幅 [3][6] - 市场担忧制裁可能收紧俄罗斯原油和燃料的全球供应，推动油价跳涨 [6] - 油价上涨还受到北半球夏季需求旺季和部分地区库存紧张的支撑 [6] 美国能源政策与市场影响 - 特朗普表示不担心对俄制裁影响油市，称美国可通过提高本国产油量来应对供应问题 [8] - 美国正与印度等受"二级制裁"潜在影响的国家进行贸易谈判，外界质疑其是否会真正实施惩罚措施 [9] - 印度决定暂缓8月1日截止期前的贸易让步，转而寻求在9月或10月前达成全面双边协议 [9] 俄罗斯的回应与地缘博弈 - 俄罗斯安全会议副主席梅德韦杰夫称特朗普的最后通牒是"迈向战争的一步"，暗示可能升级美俄直接冲突 [10] - 克里姆林宫表示已注意到特朗普的威胁，但普京不太可能改变现有路线 [10] - 美俄双方陷入囚徒困境式博弈，特朗普试图通过施压印度等俄油买家来削弱俄罗斯财政 [10]

地缘政治与原油市场 - 美国总统特朗普将俄罗斯达成俄乌停火协议的最后通牒期限从50天大幅缩短至10天，截止期从9月2日提前到8月8日 [1] - 特朗普威胁对俄罗斯实施"二级制裁"，即对与俄罗斯进行贸易的第三方国家施加制裁，可能影响印度等俄罗斯石油主要买家 [1][9] - 制裁威胁升级引发原油供应担忧，推动国际油价大幅上涨 [3] 原油价格波动 - 特朗普确定新最后通牒期限后，美国WTI原油涨至69.76美元，日内涨幅达4.6%，布伦特原油涨至73.08美元，涨幅超4.3% [5] - 两种原油价格均创6月17日以来六周最大盘中涨幅 [5] - 原油价格正迎来第三个月度涨幅，受部分地区库存紧张和北半球夏季需求旺季支撑 [9] 行业影响与市场反应 - 分析师认为新期限可能收紧俄罗斯原油和燃料对全球市场的供应 [8] - 欧盟宣布新一轮对俄制裁，包括对印度Nayara Energy的处罚措施，该公司已因制裁削减炼厂加工率 [8] - 全球市场关注8月1日贸易协议谈判截止期和决定9月供应政策的OPEC+会议 [8] 贸易与外交动态 - 印度决定在8月1日截止期前暂缓新的贸易让步，寻求通过全面双边协议解决贸易分歧，目标在9月或10月前敲定协议 [10] - 俄罗斯近几周加大了对乌克兰的导弹和无人机攻击，表明外交努力未能取得进展 [12] - 俄罗斯安全会议副主席梅德韦杰夫强硬回应特朗普的最后通牒，称这是"迈向战争的一步" [13]