市场表现 - 2月24日午后，三大股指持续拉升，国企红利板块同步上行 [1] - 截至下午13:30，国企红利ETF(159515)上涨1.54% [1] - 相关成分股中，山煤国际上涨5.15%、潞安环能上涨3.97%、陕西煤业上涨3.69%，兖矿能源、中远海控、西部矿业等大幅跟涨 [1] 商品市场动态 - 春节（2月13日至23日）期间，国际原油市场剧烈波动 [1] - 美国WTI原油价格从62.89美元/桶攀升至66.31美元/桶，涨幅达5.5% [1] - 布伦特原油价格从67.75美元/桶升至71.11美元/桶，涨幅达5.0% [1] - 两者价格均创下近六个月最高水平 [1] 市场驱动因素 - 美国与伊朗关系持续紧张，两国在中东产油区的军事活动显著增强 [2] - 市场担忧谈判破裂可能导致原油供应中断 [2] - 美国将在中东地区部署航母战斗群的消息进一步加剧了市场波动 [2] 后市展望 - 分析师预计原油市场将继续关注中东地缘局势的进一步指引 [2] - 尽管原油价格处于阶段性高位，但地缘政治不确定性及石油库存下滑对油价仍有支撑 [2]

谈判进展与市场反应 - 伊朗与美国在核问题谈判中就“指导原则”达成总体共识，可能为达成里程碑式协议铺平道路[1] - 该消息引发原油市场剧烈波动，布伦特原油期货一度跌至66.80美元，日内跌幅近2.7%，WTI原油期货曾跌破61.90美元，日内跌幅逾1.6%[1] - 作为斡旋方，阿曼外交大臣确认谈判取得“切实进展”，为下阶段工作奠定基础[2][4] 谈判各方立场与分歧 - 伊朗外长阿拉格齐表示谈判气氛建设性，但警告达成协议并非指日可待，进入文本起草阶段后工作将更加困难[1][2][3] - 伊朗最高领袖哈梅内伊警告美国若动武将遭受重创，并强调伊朗的导弹事务“与美国无关”[5][6][7] - 双方在具体议题上存在重大分歧：伊朗希望聚焦核计划，而美国希望扩大讨论范围，包括限制伊朗弹道导弹射程[8] - 有分析指出，美国坚持将伊朗弹道导弹射程限制在300公里左右，但伊朗视此为红线，且涉及军事设施检查问题[8] 协议潜在影响与行业前景 - 若谈判成功，协议将解除对伊朗石油行业及更广泛经济的严厉制裁，以换取对其核计划的重大限制[8] - 布伦特原油价格在2024年已累计上涨近13%，部分原因是美伊紧张局势及该地区可能爆发战争的前景[8] - 瑞银分析师认为，只要石油出口未中断，市场参与者只会为地缘政治风险定价有限的溢价[8]

市场行情与数据 - 截至当地时间2月17日收盘，美国WTI原油下跌0.93%，报62.17美元/桶；全球基准布伦特原油下跌1.79%，报67.42美元/桶 [1] - 截至当地时间2月17日收盘，伦敦金下跌2.29%，报4878.57美元/盎司；伦敦银下跌4.04%，报73.36美元/盎司 [1] - 截至2月17日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1075.61吨，较前一个交易日减少1.42吨；全球最大的白银ETF iShares Silver Trust持仓量为15821.93吨，较前一个交易日减少219.80吨 [3] - 2026年1月底国际金价一度飙升至5600美元/盎司以上的历史高位，随后大幅跳水，累计跌幅一度超过20%，目前金价在5000美元/盎司附近震荡 [19] 地缘政治与谈判进展 - 第二轮伊美间接谈判在日内瓦结束，有迹象表明美国与伊朗在核谈判中取得进展，削弱了商品的风险溢价 [4] - 伊朗外长表示，双方就谈判指导原则达成总体共识，并将据此继续推进潜在协议的文本，但并不意味着很快就能达成协议 [5][6][7][8] - 美国副总统表示，美伊谈判“在某些方面进展顺利”，但伊朗方面尚未愿意承认特朗普提出的部分“红线” [9][10] - 阿曼外交部表示，当天举行的伊美谈判取得了“切实进展”，为近期继续推进谈判奠定了基础 [12][13][14][15][16][17] 行业观点与前景分析 - 分析人士表示，在美国经济增长放缓、美元偏弱运行和地缘冲突持续的背景下，支撑金价的主要因素仍是保值、避险等需求 [20] - 广发期货贵金属研究员认为，在全球主流机构持续上调贵金属价格预测及“去美元化”进程驱动下，黄金投资需求不断上升，全球央行购金步伐持续，会对金价形成支撑 [21] - 市场主流观点长期看好金价的逻辑没有改变，预计金价今年仍有创新高的可能，但可能进入2~4个月的盘整期 [22] - 金瑞期货贵金属研究员对2026年金价走势作出“高位偏强震荡”判断，趋势由结构性买盘与风险溢价支撑，但运行形态将从单边牛市向“强趋势+深回撤”的波动市切换 [22] - 世界黄金协会在其年度需求回顾中表示“央行购金仍处于历史高位区间，且投资需求在避险与分散化动机的推动下保持活跃” [22]

谈判进展与市场反应 - 伊朗与美国在核问题谈判中就“指导原则”达成总体共识，为达成里程碑式协议铺平道路 [1] - 阿曼方面证实谈判取得“切实进展”，为下阶段工作奠定基础 [3][5] - 该消息引发原油市场剧烈波动，布伦特原油一度跌近2.7%至66.80美元，美国WTI原油跌逾1.6%至61.90美元以下 [1] 谈判细节与各方立场 - 伊朗外长表示谈判气氛建设性，双方将基于指导原则拟定可能的协议文本，但进入文本起草阶段后工作将更加困难 [1][4] - 伊朗总统强调谈判目标是真正解决问题，希望带来切实成果 [4] - 伊朗最高领袖警告美国勿动武，并强调伊朗的导弹事务与美国无关，是伊朗民族自身事务 [6] - 伊朗外长重申伊朗坚持和平发展核能，不寻求核武器，任何协议须保障伊朗基本权利 [6] 协议前景与主要分歧 - 潜在协议可能解除对伊朗石油行业及经济的严厉制裁，以换取对其核计划的重大限制 [8] - 美伊双方在具体议题上存在重大分歧：伊朗希望专注于核计划，而美国希望扩大讨论范围 [8] - 关键分歧点在于伊朗弹道导弹问题，美国及以色列试图限制其射程，但伊朗视此为红线 [8] - 有美国议员表示，华盛顿距离在外交和军事行动间做决定只有“几周而非几个月”时间 [8] 地缘政治与军事动态 - 谈判期间波斯湾地区军事部署仍在加强，伊朗因军演短暂关闭霍尔木兹海峡部分区域，美国向该地区派遣了第二艘航空母舰 [3] - 伊朗外长批评美国2018年单方面退出伊核协议及在谈判期间对伊朗核设施发动军事攻击的行为破坏了谈判进程 [7]

国内成品油价格调整 - 2026年国内成品油第4次调价预计于2月24日24时进行 汽柴油价格每吨上调115元 远超国家规定的50元/吨“搁浅线”65元 上涨趋势明确 [1] - 折合每升价格 92号和95号汽油预计上涨0.09元至0.10元 以50升油箱计算 加满一次需多支付4.5元至5元 此为年内第三次连续上调 [2] - 调价依据为国际原油价格变化率 截至2月16日 布伦特原油价格为67.75美元/桶 测算的变化率达到2.41% 触发国内调价机制 [2] 国际原油市场背景 - 近期9个工作日现货原油平均价为65.32美元/桶 较前9个工作日平均价64.04美元/桶上涨 若趋势延续 第10个工作日均价可能升至65.97美元/桶 对应国内最终涨幅约110元/吨 [4] - 春节假期（2月15日至23日）推迟了本次调价窗口 期间国际原油市场持续交易 地缘局势紧张与全球需求疲软担忧并存 [4] - 国际机构分析认为节日期间油价或呈区间震荡偏弱 但短期波动难以扭转已形成的上涨趋势 [6] 98号汽油区域价差分析 - 98号汽油价格呈现显著地域差异 东北地区 辽宁8.19元/升 吉林8.11元/升 黑龙江8.43元/升 吉林为区域价格洼地 [6] - 华东地区价格领跑全国 上海9.34元/升 江苏9.41元/升 浙江9.35元/升 集体突破9.3元/升 安徽 福建 江西 山东价格在8.41元/升至8.91元/升之间 形成内部梯队 [6] - 华中地区 河南8.66元/升 湖南8.33元/升 而湖北异军突起至9.44元/升 与华东高价省份持平 主要受武汉 襄阳等城市豪华车市场快速增长驱动 [8] - 价差巅峰出现在海南与甘肃之间 海南9.55元/升 甘肃7.97元/升 每升差价达1.58元 加满50升油箱差价79元 [8] - 高价区域（如江苏9.41元/升 广东9.54元/升 海南9.55元/升）高度集中于华东和华南 这些区域一线及核心省会城市豪华车保有量普遍超过15% 商业活动密集 高端消费能力强 [8] - 低价区域（如甘肃7.97元/升 青海8.05元/升 新疆8.05元/升）多见于西北和西南 98号汽油市场渗透率不足30% 供给体系相对薄弱 需求疲软 [10] - 2026年第一季度区域价差较2025年同期扩大0.2元 地缘冲突推高进口添加剂成本 更多传导至高消费能力地区 同时新能源汽车渗透率达35% 从另一端挤压高端油品市场空间 [10] 0号柴油市场特征 - 0号柴油市场表现平稳 全国均价约6.52元/升 价格波动幅度小 标准差仅0.12 体现工商业需求的刚性特征 [10] - 区域价格方面 华南广东6.58元/升 广西6.64元/升 海南6.66元/升 西南重庆6.65元/升 四川6.64元/升 云南6.65元/升 贵州达6.68元/升刷新全国纪录 主要受“县县通高速”等基建项目驱动 [12] - 全国最低价出现在乌鲁木齐 为6.37元/升 依托产油区直供模式显著降低炼油和运输成本 [12] - 拉萨为特例 价格高达7.13元/升 高原特殊物流条件与漫长运输距离导致额外成本 [14] - 柴油市场稳定源于需求主体稳定 华东 华北等工业密集区域价格长期稳定在6.50元至6.60元区间 工厂 物流 工程机械等刚性需求构成市场缓冲垫 [14]

文章核心观点 - 美国对委内瑞拉采取军事行动引发欧洲市场连锁反应 欧洲主要股指创历史新高 军工与防务板块因安全逻辑强化而领涨 能源市场反应则相对克制 [1][3][5] 欧洲股市整体表现 - 欧洲基准股指欧洲斯托克600指数上涨0.94% 报601.76点 首次突破六百点关口创历史新高 [1] - 德国DAX指数上涨1.34% 报24868.69点 收于纪录高位 [1] - 英国富时100指数上涨0.54% 报10004.57点 历史上首次收于一万点上方 [1] - 投资者并未大规模撤离风险资产 欧股延续去年以来的上行趋势 [1] - 研究机构认为委内瑞拉经济体量占比有限 其局势变化对全球经济和金融市场的直接冲击相对可控 [1] 军工与防务板块 - 军工与防务板块成为欧洲市场最大赢家 美国军事行动被解读为全球安全环境复杂化信号 推高国防支出中长期上行预期 [3] - 欧洲航空航天与防务板块指数领跑大盘 多国主要军工企业股价集体大幅上涨 [3] - 德国莱茵金属股价收盘大涨9.4% 德国伦克集团收涨8% 瑞典萨博集团涨6.6% 意大利列奥纳多涨6.3% 英国贝宜系统涨5.5% 法国泰雷兹涨4.7% [1][3] - 其他相关个股表现强劲 瑞士VAT集团收盘飙升12.1% 英国庄信万丰上涨5.8% [3] - 委内瑞拉局势升级再次强化“安全溢价”逻辑 即欧洲国家中长期内难以逆转提高军费投入的趋势 [3] - 投行认为地缘政治风险高位将促使欧洲国家重新评估安全环境并强化提高国防预算的必要性 欧洲防务企业订单可见度和中长期基本面具备支撑 [4] 能源市场与相关公司 - 能源市场对委内瑞拉局势的反应明显更为克制 国际油价盘中波动但幅度有限 [5] - 2月WTI原油上涨1.7%至每桶58.32美元 3月布伦特原油上涨1.7%至每桶61.76美元 [6] - 研究机构认为委内瑞拉当前原油产量和出口规模已大幅缩水 短期内供应扰动难以对全球原油供需格局造成实质性冲击 [6] - 专家表示修复委内瑞拉能源体系、恢复原油生产和出口能力可能需要数年时间 短期内难以对全球能源市场产生实质性影响 [6] - 欧洲主要石油和天然气企业股价整体表现谨慎 部分个股小幅回落 显示投资者未押注该局势将显著改善欧洲能源企业盈利前景 [7] - 欧洲天然气价格走势整体平稳 因委内瑞拉非全球天然气供应重要参与者 其政局变化对欧洲天然气市场直接影响有限 [7] 在委内瑞拉有业务关联的欧洲企业 - 大多数西方公司早已撤出委内瑞拉 仍在当地运营的少数大型企业主要是雪佛龙和可口可乐 [2] - 目前关注委内瑞拉局势的主要欧洲企业是能源企业 包括法国的莫雷尔-普罗姆公司、意大利的埃尼以及西班牙的雷普索尔 [2] - 这些公司过去曾在委内瑞拉开展业务 但美国财政部撤销了其相关许可证 相关规则变化可能会直接影响这些公司的股价 [2]

地缘政治事件 - 美国对委内瑞拉原油运输实施部分封锁，并加大施压，一艘受制裁油轮被军方追截后退至大西洋深处 [1][2] - 美军对尼日利亚境内的“伊斯兰国”组织目标发动军事打击 [1][2] - 尼日利亚是OPEC成员国，其11月石油日产量约为150万桶 [1][2] 原油价格表现 - 受地缘政治情势提振，美国WTI原油价格稳定在每桶58美元上方 [1][2] - 本周美国WTI原油累计涨幅超过3%，有望创下自10月24日以来的最大单周涨幅 [1][2] - 美国原油价格年内累计下跌约18%，势将创下2020年以来的最大年度跌幅 [1][2] 市场供需背景 - 美国原油价格的年度跌势主要源于市场供应过剩预期 [1][2]

美股市场表现 - 北京时间12月17日晚美股周三早盘涨跌不一，道指涨194.38点涨幅0.40%报48308.64点，纳指跌57.75点跌幅0.25%报23053.71点，标普500指数跌4.80点跌幅0.07%报6795.46点 [1][3][8][10] - 前一日（周二）标普500指数下跌0.2%，道指收跌0.6%，均录得连续第三个交易日下跌 [4][11] - 受供应过剩担忧影响，周二美国WTI原油与ICE布伦特原油跌幅均超2.7%，美国WTI原油价格收于2021年以来最低水平，拖累能源板块股票下跌，石油巨头埃克森美孚和雪佛龙股价大幅走低 [4][11] 美国就业市场数据 - 美国劳工统计局发布的报告显示，美国经济在10月减少了10.5万个工作岗位，失业率升至4.6%，为2021年9月以来最高水平 [3][10] - 美国11月新增了6.4万个非农工作岗位，高于接受道琼斯调查的分析师所平均预期的4.5万个 [3][10] - 长达43天的政府停摆对数据造成了扭曲，就业数据存在严重扭曲，几乎无法在1月作为决策依据 [6][12] 市场对美联储政策的预期 - 最新的就业数据显示就业正在降温但未快速恶化，促使交易员暂缓增加对短期降息的押注 [6][12] - 在就业数据公布后，交易员仍预计美联储将在2026年实施两次降息，累计幅度约50个基点，最迟可能在明年9月前完成 [7][13] - 市场和分析师不确定就业报告是否实质性改变了政策前景，注意力转向周四公布的11月消费者价格指数（CPI）数据 [5][6][12] - 有观点认为政策制定者需要一季度更干净的数据来验证恶化速度，3月或4月可能是重启降息的审慎基准时间点 [7][12] - 另有观点认为11月就业数据更像是对此前利率路径预期的确认，而非新的催化因素，美联储不会急于更早或更大幅度降息 [7][13] - 如果CPI数据符合预期，美联储在接下来几次会议上不会感到降息压力，即便是3月可能也仍然偏早 [7][13] 其他央行政策动态 - 多国央行将在本周末前密集公布政策决定，英国央行预计将在周四以接近的投票结果决定降息 [7][13] - 日本央行预计将在周五将利率上调至三十年来的最高水平 [7][13] 市场参与者观点 - Unlimited Funds首席执行官Bob Elliott表示经济已经放缓，市场希望破灭，现在可能不是重仓股票的时候，应考虑在投资组合中增加固定收益资产 [4][11] - InTouch Capital Markets亚洲区外汇主管Kieran Williams表示在糟糕的信噪比下，美联储很难根据扭曲的就业数据校准政策 [6][12] - KBC Global Services全球股票主管Andrea Gabellone认为数据仍然波动，美联储不会急于更早或更大幅度降息 [7][13] - Capital Economics亚太区市场主管Thomas Mathews指出若CPI符合预期，美联储短期内无降息压力 [7][13]

油价上涨的直接诱因 - 国际油价在周三欧市盘中短线跳涨，美国WTI原油和布伦特原油快速走高[2] - 布伦特原油期货涨幅一度扩大至2.4%，盘中升至每桶60美元上方[3] 美国对俄罗斯的潜在制裁 - 有报道称美国正准备对俄罗斯实施新一轮制裁，若其拒绝结束乌克兰战争的和平方案，相关制裁最早或于本周启动[2] 美国对委内瑞拉的封锁与军事行动 - 美国总统特朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮[5] - 美军在委内瑞拉附近海域扣押一艘油轮，并称将“留下”油轮所载石油[8][9] - 美国财政部更新制裁名单，新增制裁对象包括6艘油轮[9] - 美国以“缉毒”为由在委内瑞拉附近加勒比海域部署多艘军舰，特朗普威胁可能“很快”通过陆路打击委内瑞拉“毒贩”[11] 委内瑞拉方面的反应 - 委内瑞拉外交部长谴责美军扣押油轮是“国际海盗行为”[9] - 委内瑞拉国防部长表示投降绝无可能，全国已做好捍卫祖国的准备，并指责美国意图通过军事威胁策动政权更迭[10][11] - 有军事专家分析，美国近期的军力调动不仅是象征性展示，而是正在为发动攻击做准备[9]

地缘政治风险推动油价上涨 - 美国准备对俄罗斯实施新一轮制裁，若其拒绝结束乌克兰战争的和平方案，相关制裁即将启动 [1][5] - 制裁选项包括针对运输俄罗斯石油的“影子船队”油轮以及促成交易的贸易商 [4][5] - 新制裁措施可能最早于本周公布，旨在加大对莫斯科的压力，促使其接受和平协议 [5] 原油市场价格反应 - 布伦特原油期货涨幅一度扩大至2.4%，升至每桶60美元上方 [1] - 地缘政治风险叠加令市场重新聚焦供应端扰动，推动原油价格反弹 [4] - 此前特朗普政府对委内瑞拉油轮实施封锁，已率先提振了油价走势 [1][6] 相关国家制裁动态 - 美国财政部长Scott Bessent本周早些时候与欧洲使节团讨论了针对俄罗斯的制裁计划 [5] - 在针对俄罗斯筹备制裁之际，特朗普政府已对委内瑞拉采取行动，宣布全面海上封锁并将其政府列为“恐怖组织” [6] - 委内瑞拉强烈谴责美方行动，表示将通过联合国申诉 [6] 和平协议谈判进展 - 美国和乌克兰谈判代表本周在潜在和平协议条款上取得进展 [5] - 但领土归属、冻结的俄罗斯央行资产使用以及扎波罗热核电站管理等关键问题仍存在分歧 [5]